2021年甘肅省酒泉市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.某公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金22000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

2.大多數公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是（）。

A.按照賬面價值加權計量的資本結構

B.按實際市場價值加權計量的資本結構

C.按目標市場價值計量的目標資本結構

D.按平均市場價值計量的目標資本結構

3.甲公司銷售的產品都是采取賒銷的方式，收款模式如下：銷售當月收回60%，售后第一個月收回25%，售后第二個月收回15%。在銷售當月支付的顧客，將會得到2%的現金折扣。如果1-4月份的銷售額分別為220000元、200000元、280000元、260000元。公司5月1日的應收賬款余額將會是（）元

A.107120B.143920C.146000D.204000

4.某股票的現行價格為100元，看漲期權的執行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

5.

第

19

題

2007年關于內部存貨交易的抵銷處理中，對遞延所得稅項目的影響額為（）萬元。

A.－15B.－2.5C.－17.5D.2.5

6.在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業經營收入和相關現金收支的預算是（）。

A.現金預算B.銷售預算C.生產預算D.產品成本預算

7.下列關于激進型營運資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.激進型籌資政策的營運資本小于0

B.激進型籌資政策是一種風險和收益均較低的營運資本籌資政策

C.在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1

D.在營業低谷時，企業不需要短期金融負債

8.以下考核指標中，使投資中心項目評估與業績緊密相聯，又可使用不同的風險調整資本成本的是（）

A.剩余收益B.部門營業利潤C.投資報酬率D.可控邊際貢獻

9.下列各項中，屬于酌量性固定成本的是（）

A.管理人員工資B.取暖費C.職工培訓費D.財產保險費

10.甲公司擬折價發行公司債券，債券為5年期，票面年利率12%，到期一次還本付息。該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費的前提下，則其稅后資本成本（）

A.小于9%B.大于9%C.等于7%D.小于7%

11.

第4題

若公司發行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發行，若目前公司股票的資本成本為10%，公司適用的所得稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可7為（）。

12.根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業債券

C.企業債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業債券、銀行借款

13.在設備更換不改變生產能力且新舊設備未來使用年限不同的情況下，固定更新決策應選擇的方法是()A.凈現值法B.折現回收期法C.平均年成本法D.內含報酬率法

14.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為（）。

A.8%B.10%C.18%D.18．8%

15.某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發新股l00萬股，預計每股發行費用率為5％，增發第一年年末預計每股股利為2．5元，以后每年股利增長率為6％，則該公司本次增發普通股的資本成本為()。

A.10．53％B.12．36％C.16．53％D.18．36％

16.間接金融交易涉及的主體不包括（）。

A.資金提供者B.資金需求者C.金融中介機構D.政府部門

17.降低經營杠桿系數，從而降低企業經營風險的途徑是（）。

A.提高資產負債率B.提高權益乘數C.減少產品銷售量D.節約固定成本開支

18.某企業擬進行一項存在一定風險的完整工業項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現值的期望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結論中正確的是（）。

A.甲方案優于乙方案B.甲方案的風險大于乙方案C.甲方案的風險小于乙方案D.無法評價甲乙方案的風險大小

19.某企業生產淡季時占用流動資金50萬元，固定資產i00萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本為80萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決資金來源，該企業實行的是（）。

A.激進型籌資政策B.穩健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策

20.

第

19

題

某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（）萬元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

21.

第

7

題

A、B兩種證券的相關系數為0.7，預期報酬率分別為10%和20%，標準差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

22.甲公司A投資中心的有關資料為銷售收入128000元，已銷產品變動成本為72000元，變動銷售費用為16000元，可控固定成本為10000元，不可控固定成本為6000元。該投資中心的部門平均凈經營資產為200000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報酬率為（）

A.10%B.12%C.15%D.9%

23.下列有關標準成本責任中心的說法中，正確的是（）。A.A.成本責任中心對生產能力的利用程度負責

B.成本責任中心有時可以進行設備購置決策

C.成本責任中心有時也對部分固定成本負責

D.成本責任中心不能完全遵照產量計劃，應根據實際情況調整產量

24.利用“5C”系統評估顧客信譽時，其中條件是指（）A.顧客的財務實力和財務狀況

B.顧客的信譽，即履行償債義務的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經濟環境

25.某產品本月完工30件，月末在產品20件，平均完工程度為40%，月初在產品成本為760元，本月發生生產費用3800元，則完工產品成本為（）元。

A.2280B.3000C.3600D.800

26.某企業月末在產品數量較大，各月末在產品數量變化也較大，但有比較準確的定額資料，則完工產品與月末在產品的生產費用分配方法應采用（）。A.在產品按定額成本計價法B.在產品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.不計算在產品成本

27.甲企業生產兩種產品，產品Ⅰ為盈利產品，產品Ⅱ為虧損產品，產品Ⅱ銷量為1000件，單價為120元，單位變動成本為80元，固定成本為60000元，則下列表述正確的是（）

A.產品Ⅱ停產后會使企業利潤增加40000元

B.產品Ⅱ停產后會使企業利潤減少10000元

C.產品Ⅱ停產后會使企業利潤減少40000元

D.產品Ⅱ停產后會使企業利潤增加10000元

28.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低的報酬率和較高的標準差

D.較低的標準差較高報酬率

29.某企業編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量700千克，生產需用量2100千克，預計期末存量為600千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有60%在本季度內付清，另外40%在下季度付清，假設不考慮其他因素，第4季度期初“應付賬款”無余額，則該企業預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（）元

A.8800B.8000C.12000D.8400

30.下列關于債券的表述中，不正確的是（）。

A．債券的發行價格通常有三種：平價、溢價和折價

B．對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發行債券

C．當預測利率下降時，可提前贖回債券

D．以新債券換舊債券是債券的償還形式之一

二、多選題(20題)31.某盈利企業財務杠桿系數大于1，則可以推斷出（）

A.該企業具有財務風險

B.該企業聯合杠桿系數大于1

C.該企業息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率

D.該企業不一定存在優先股

32.下列有關成本按性態分類的表述中正確的有（）。

A.某公司對營銷人員薪金支付采取每月支付固定月工資，此外每推銷一件提成10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

B.與產量有明確的生產技術或產品結構設計關系的變動成本是技術性變動成本

C.某公司對營銷人員薪金支付采取在正常銷量以內支付固定月工資，當銷量超過正常水平后則支付每件10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

D.約束性固定成本屬于企業“經營能力”成本，是企業為了維持一定的業務量所必須負擔的最低成本

33.投資項目的內含報酬率等于（）

A.現值指數為零的折現率B.現值指數為1的折現率C.銀行借款利率D.凈現值為零的折現率

34.A證券的預期報酬率為12％，標準差為15％；8證券的預期報酬率為18％，標準差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

35.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業總風險的有（）。

A.增加產品銷量B.提高產品單價C.提高資產負債率D.節約固定成本支出

36.下列說法正確的有（）。

A．對于研究與開發費用，會計傾向于作為費用立即將其從利潤中扣除，少部分符合規定的可以資本化

B．經濟增加值將研究與開發費用作為投資處理，并在一個合理的期限內攤銷

C．對于折舊費用，會計要求對某些大量使用長期設備的公司，按照更接近經濟現實的“沉淀資金折舊法”處理

D．經濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應作為投資處理

37.下列有關成本中心考核指標的表述中不正確的有（）

A.標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量下的標準成本

B.標準成本中心承擔完全成本法下產生的固定制造費用效率差異的責任

C.按費用預算對費用中心進行考核時，如果出現了預算的有利差異說明成本控制取得了應有的效果，達到了應有的節約程度

D.企業職工個人不能構成責任實體，因而不能成為責任控制體系中成本中心的考核對象

38.某產品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定額分別為70千克、30千克和50千克，用約當產量法分配原材料費用時，下列說法中，正確的有()。

A.第一道工序的完工程度為23.33%

B.第二道工序的完工程度為66.67%

C.第三道工序的完工程度為100%

D.第二道工序的完工程度為56.67%

39.一般情況下，下列各項可以降低經營風險的有（）

A.增加銷售量B.提高產品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

40.下列關于股利理論中的客戶效應理論的說法中，錯誤的有（）。

A.對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現金股利又會引起低稅率階層的不滿

41.與采用激進型營運資本籌資策略相比，企業采用保守型營運資本籌資策略時（）。

A.資金成本較高B.易變現率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動損失的風險較高

42.

第

35

題

在財務管理中，衡量風險大小的有（）。

A.期望值B.標準離差C.標準離差率D.方差

43.

第

27

題

滾動預算按其預算編制和滾動的時間單位不同可分為（）。

44.

第

35

題

財務管理中杠桿原理的存在，主要是由于企業（）。

45.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

46.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創立性籌資動機是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業因擴大經營規?；驅ν馔顿Y需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機

47.在用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品生產企業中，在分離前。

A.直接費用直接計人某種產品成本

B.間接費用分配計入某種產品成本

C.無論是直接生產費用還是間接生產費用在分離前都不能直接計人某種產品成本

D.沒有直接計入某種產品的費用

48.下列各項中，屬于金融資產的有（）。

A.應收利息

B.應收長期權益性投資的股利

C.持有至到期投資

D.應收短期權益性投資的股利

49.下列關于固定資產更新決策的表述中，正確的有（）

A.更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇

B.更新決策的現金流量主要是現金流出，但也有少量的實質現金流入

C.壽命相同的設備重置方案決策時，應選擇年成本小的方案

D.壽命相同的設備重置方案決策時，可以通過計算其凈現值和內含報酬率來比較

50.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業可持續增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件包括（）。

A.收益留存率不變B.未來投資項目的風險與現有資產相同C.公司不發行新股D.公司不發行新債

三、3.判斷題(10題)51.利用現金流量模型評估企業價值時，不論是三階段模型還是兩階段模型，都存在一個永續狀態，所謂永續狀態，是指企業有永續的增長率。()

A.正確B.錯誤

52.按照分步法計算產品成本，如果企業只生產一種產品，則成本計算對象是該種產品及其所經過的各個生產步驟。()

A.正確B.錯誤

53.在標準成本系統中，直接材料的價格標準是指預計下年度實際需要支付的材料市價。()

A.正確B.錯誤

54.經濟利潤與會計利潤的主要區別在于：經濟利潤既要扣除債務稅后利息也要扣除股權資本費用，而會計利潤僅扣除債務稅后利息。()

A.正確B.錯誤

55.在現金持有量的隨機模式控制中，現金余額波動越大的企業，越需關注有價證券投資的流動性。()

A.正確B.錯誤

56.某公司目前的普通股100萬股(每股面值1元，市價5元)，資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。發放10%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少50萬元，股本增加10萬元，()

A.正確B.錯誤

57.如果速動比率低于1，則意味著短期償債能力偏低。()

A.正確B.錯誤

58.采用平行結轉分步法計算產品成本時，各步驟不計算半成品的成本，只計算本步驟發生的費用。()

A.正確B.錯誤

59.因為預計財務報表需要綜合全部預算的信息資料，而現金預算又是有關預算的匯總，所以編制預計財務報表只要依據現金預算即可。()

A.正確B.錯誤

60.當公司用債務資本部分地替換權益資本時，隨債務資本在全部資本中的比重不斷加大，加權平均資本成本也會隨之下降，公司總價值也會不斷提高。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.假設A公司總股本的股數為100000股，現采用公開方式發行20000股，增發前一交易日股票市價為5元／股。老股東和新股東各認購了10000股，假設不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，在增發價格分別為5．5元／股，5元／股，4．5元／股的情況下，老股東和新股東的財富將分別有什么變化。

62.

第

49

題

某公司2005年度的稅后利潤為1200萬元，該年分配股利600萬元，2007年擬投資1000萬元引進一條生產線以擴大生產能力，該公司目標資本結構為自有資金占80%，借入資金占20%。該公司2006年度的稅后利潤為1300萬元。

要求：

（1）如果該公司執行的是固定股利政策，并保持資本結構不變，則2007年度該公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金?

（2）如果該公司執行的是固定股利支付率政策，并保持資本結構不變，則2007年度該公司為引進生產線需要從外部籌集多少自有資金?

（3）如果該公司執行的是剩余股利政策，本年不需要計提盈余公積金，則2006年度公司可以發放多少現金股利?

63.E公司只產銷一種甲產品，甲產品只消耗乙材料。今年第4季度按定期預算法編制明年的企業預算，部分預算資料如下：

資料一：乙材料明年年初的預計結存量為2000千克，各季度末乙材料的預計結存量數據如下表所示：

每季度乙材料的購貨款于當季支付40%，剩余60%于下一個季度支付；明年年初的預計應付賬款余額為80000元。該公司明年乙材料的采購預算如下表所示：

注：表內‘材料定額單耗’是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的材料數量；全年乙材料計劃單價不變；表內的‘*’為省略的數值。

資料二：

要求：

（1）確定E公司乙材料采購預算表中用字母表示的項目數值；

（2）計算E公司第一季度預計采購現金支出和第4季度末預計應付款金額；

（3）計算E公司明年預計的材料采購現金支出；

（4）假設明年年初的現金余額為100000元，預計銷貨現金收入820萬元，材料采購以外的其他經營性現金支出260萬元，購買設備現金支出150萬元，支付借款利息20萬元，要求的年末現金余額不能低于100萬元，計算明年的現金預算表中的“可供使用現金”、“現金多余或不足”項目的金額；

（5）假如明年的目標稅后利潤為600萬元，所得稅稅率為25%，固定成本為200萬元，預計銷量為12500件，單價為1000元，預計單位變動成本為多少？

64.A公司計劃平價發行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后每年的增長率為5%。剛剛發放的現金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算該公司的股權資本成本；

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；

(4)假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發行該可轉換債券的稅前籌資成本；

(5)假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數）

65.甲公司是一家汽車擋風玻璃批發商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃，該公司總經理為了降低與存貨有關的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量，有關資料如下：

(1)單位進貨成本l200元；

(2)全年需求預計為10800塊玻璃；

(3)每次訂貨發生時處理訂單成本33元；

(4)每次訂貨需要支付運費70．8元；

(5)每次收貨后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨過程需要6小時，每小時支付工資11．5元；

(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金為每年2500元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃8元／年；

(7)擋風玻璃為易碎品，損毀成本為年平均存貨價值的l％；

(8)公司的年資金成本為5％；

(9)從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日，每年按300個工作日計算。

要求：

(1)計算每次訂貨的變動成本；

(2)計算每塊玻璃的變動儲存成本；

(3)計算經濟訂貨量；

(4)計算與經濟訂貨量有關的存貨總成本；

(5)計算再訂貨點。(2012年回憶版)

五、綜合題(2題)66.某公司本年管理用資產負債表和利潤表資料如下：

管理用資產負債表金額單位；萬元

凈經營資產上年末本年末凈負債及股東權益上年末本年末經營資產28003500金融負債11501500經營負債600800金融資產250300凈負債9001200股東權益13001500凈經營資產合計22002700凈負債及股東權益合計22002700管理用利潤表金額單位；萬元

項目上年金額本年金額經營活動；-、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業稅金及附加3030銷售費用2020管理費用4050三、主營業務利潤310400加：其他營業利潤4050四、稅前營業利潤350450加：營業外收支凈額50150五、稅前經營利潤400600減：經營利潤所得稅112180六、稅后經營凈利潤288420金融活動：-、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅2830二、稅后利息費用7270稅后凈利潤合計216350備注：平均所得稅率28.00%30.00%已知該公司加權平均資本成本為10%，股利分配實行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。

要求：

(1)計算該企業本年年末的資產負債率、產權比率、權益乘數；

(2)如果該企業下年不增發薪股且保持本年的經營效率和財務政策不變，計算該企業下年的銷售增長額；

(3)計算本年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率(時點指標用年末數)；

(4)已知上年的凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿分別是13.091%、8%、0.692，用因素分析法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對本年權益凈利率變動的影響程度；

(5)如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑；

(6)在不改變經營差異率的情況下，明年想通過增加借款投入生產經營的方法提高權益凈利率，請您分析-下是否可行。

67.甲公司是一家多元化經營的民營企業，投資領域涉及醫藥、食品等多個行業。受當前經濟型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經濟型酒店項目進行評價，有關資料如下：(1)經濟型酒店的主要功能是為一般商務人士和工薪階層提供住宿服務，通常采取連鎖經營模式。甲公司計劃加盟某知名經濟型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓等支持服務。加盟連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司按照加盟合約年限作為擬開設酒店的經營年限[1]。加盟費用如下：(2)甲公司計劃采取租賃舊建筑物并對其進行改造的方式進行酒店經營。經過選址調查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ連鎖的統一要求對舊辦公樓進行改造、裝修。配備客房家具用品，預計支出600萬元。根據稅法規定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價格預計為175元，客房的平均入住率預計為85％。(5)經濟型酒店的人工成本為固定成本。根據擬開設酒店的規模測算，預計每年人工成本支出105萬元。(6)已入住的客房需發生客房用品、洗滌費用、能源費用等支出。每間入住客房每天的上述成本支出預計為29元。除此之外，酒店每年預計發生固定付現成本30萬元。(7)經濟型酒店需要按營業收入繳納營業稅金及附加，稅率合計為營業收入的5．5％。(8)根據擬開設經濟型酒店的規模測算，經濟型酒店需要的營運資本預計為50萬元。(9)甲公司擬采用2／3的資本結構(負債／權益)為經濟型酒店項目籌資。在該目標資本結構下，稅前債務成本為9％。由于酒店行業的風險與甲公司現有資產的平均風險有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的貝爾塔值估計經濟型酒店項目的系統風險。KJ連鎖的貝爾塔權益為1．75，資本結構(負債／權益)為1／1。已知當前市場的無風險報酬率為5％，權益市場的平均風險溢價為7％。甲公司與KJ連鎖適用的企業所得稅稅率均為25％。(10)由于經濟型酒店改造需要的時間較短，改造時間可忽略不計。為簡化計算，假設酒店的改造及裝修支出均發生在年初(零時點)，營業現金流量均發生在以后各年年末，墊支的營運資本在年初投入，在項目結束時收回。一年按365天計算。要求：(1)計算經濟型酒店項目的稅后利潤(不考慮財務費用，計算過程和結果填入下方給定的表格中)、會計報酬率。(2)計算評價經濟型酒店項目使用的折現率。(3)計算經濟型酒店項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程和結果填入下方給定的表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(4)由于預計的酒店平均入住率具有較大的不確定性，請使用最大最小法進行投資項目的敏感性分析，計算使經濟型酒店項目凈現值為零的最低平均入住率。

參考答案

1.A根據題意可知，R=80．00元，1=1500元，現金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限21000元，所以，企業應該用現金購買有價證券，使現金持有量回落到現金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

2.DD【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態，所以，按照賬面價值加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數額也是轉瞬即逝的，不會被大多數公司采用。目標資本結構加權，是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現在的資本結構。調查表明，目前大多數公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。

3.C5月1日的應收賬款余額即4月末未收回的應收賬款余額，4月末的未收回的應收賬款包括4月份的40%（1－60%），3月份的15%。所以，5月1日的應收賬款＝260000×40%＋280000×15%＝146000（元）。

綜上，本題應選C。

本題給出的現金折扣并不影響未收回的應收賬款的余額。現金折扣是銷售方鼓勵購買者快速支付賬單而給予的限期折扣，在發生現金折扣時通過“財務費用”核算，并不影響應收賬款的余額。

4.C時間溢價＝期權價格－內在價值。對于看漲期權來說，當現行價格小于或等于看漲期權的執行價格時，其內在價值為0，則時間溢價＝期權價格＝11元。

5.D2007年的抵銷分錄：

抵銷年初數的影響：

借：未分配利潤一年初80

(母公司2006年銷售存貨時結轉的存貨跌價準備)

貸：存貨一存貨跌價準備80

借：未分配利潤一年初80

貸：營業成本80

借：存貨一存貨跌價準備160

貸：未分配利潤一年初l60

抵銷本期數的影響：

借：營業成本40

貸：存貨40

借：營業成本40

貸：存貨一存貨跌價準備40

2007年末集團角度存貨成本80萬元，可變現凈值為90萬元，存貨跌價準備的余額應為0，已有余額lO（20一10）萬元，故應轉回存貨跌價準備10萬元。

2007年末子公司存貨成本120萬元，可變現凈值90萬元，存貨跌價準備的余額為30萬元，已有余額50（100-50）萬元，故轉回存貨跌價準備20萬元。

借：資產減值損失lO

貸：存貨一存貨跌價準備10

2007年初集團角度遞延所得稅資產期初余額25萬元，期末余額=（120-80）×25%=10（萬元），本期遞延所得稅資產發生額-15萬元。

2007年初子公司遞延所得稅資產期初余額25萬元，期末余額=（120-90）×25%=7.5（萬元），本期遞延所得稅資產發生額一l7.5萬元。

借：遞延所得稅資產2.5(17.5—15)

貸：所得稅費用2.5

6.B解析：現金預算是以價值量指標反映的預算；生產預算是以實物量指標反映的預算；產品成本預算以價值指標反映各種產品單位生產成本與總成本，同時以實物量指標反映年初、年末的存貨數量，但不反映企業經營收入。銷售預算則以實物量反映年度預計銷售量，以價值指標反映銷售收入、相關的銷售環節稅金現金支出和現金收入的預算。

7.C營運資本=流動資產一流動負債=(波動性流動資產+穩定性流動資產）一（自發性負債+短期金融負債），在激進型籌資政策下，只能知道，營業高峰期，波動性流動資產小于短期金融負債，無法得出營運資本小于0的結論，因此，選項A的說法不正確；激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較髙的營運資本籌資政策，所以選項B的說法不正確；營業高峰時，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）+臨時性負債=穩定性流動資產+長期資產+波動性流動資產，由于在營業高峰時，激進型籌資政策的臨時性負債大于波動性流動資產，所以，對于激進型營運資本籌資政策而言，（股東權益+長期債務+經營性流動負債）<穩定性流動資產+長期資產，即：(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產<穩定性流動資產，由于在營業低谷時，易變現率=[(股東權益+長期債務+經營性流動負債）一長期資產]/穩定性流動資產，所以，在營業低谷時，激進型籌資政策的易變現率小于1，即選項C的說法正確；由于短期金融負債不僅滿足臨時性流動資產的資金需求，還需要解決部分穩定性流動資產的資金需要，所以即使在營業低谷，企業也需要短期金融負債來滿足穩定性流動資產的資金需求，選項D的說法不正確。

8.A剩余收益是投資中心的業績評價指標，和增加股東財富的目標一致，能克服由于使用比率來衡量部門業績帶來的次優化問題。除此之外，采用剩余收益還有一個好處，就是允許使用不同的風險調整資本成本。

綜上，本題應選A。

9.C酌量性固定成本是可以通過管理決策加以改變的固定成本。

選項A、B、D不屬于，因為管理人員工資、取暖費和財產保險費不能通過管理決策改變，屬于約束性固定成本；

選項C屬于，管理人員可以決策職工培訓費，屬于酌量性固定成本。

綜上，本題應選C。

關于約束性固定成本和酌量性固定成本的判斷主要看該項費用是否受管理者經營決策的影響。例如本題中管理人員工資是不受管理者決策影響的費用，取暖費是根據繳費比例和房屋面積計算交納的，都不受管理者決策影響，所以屬于約束性固定成本。

10.B在不考慮籌資費的前提下，折價發行債券的稅前資本成本大于票面利率12%，則其稅后資本成本大于9%[12%×（1－25%）]。

綜上，本題應選B。

11.B股權稅前成本=10%/(1-25%)=13.33%，選項B處在債務的市場利率和(稅前)普通股成本之間，可以被發行人和投資人同時接受。

12.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的資本成本也較高。

13.C知識點：投資項目現金流量的估計方法。由于設備更換不改變生產能力，所以不會增加企業的現金流入，由于沒有適當的現金流入，因此，無論哪個方案都不能計算其凈現值和內含報酬率，即選項A和選項D不是答案。如果新舊設備未來使用年限相同，則可以比較現金流出總現值;如果新舊設備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續使用和更新的平均年成本(平均年成本=現金流出總現值/年金現值系數)，以較低者作為好方案，所以選項C是答案。由于折現回收期法并沒有考慮回收期以后的現金流量，所以，選項B不是答案。

14.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長率=(1+8%)×(1+10%)-1=18．8%。

15.C普通股資本成本=D1／[P0X(1-F)]+g=2．5／[25X(1-5％)]+6％=16．53％。

16.D資金提供者和需求者，通過金融中介機構實行資金轉移的交易稱為間接金融交易。

17.D節約固定成本開支可降低經營杠桿系數，減少產品銷售量，會增大經營風險，而選項A、B與經營風險無關，只影響財務風險。

18.B【答案】B

【解析】當兩個方案的期望值不同時，決策方案只能借助于變化系數這一相對數值。變化系數=標準差／期望值，變化系數越大，風險越大；反之，變化系數越小，風險越小。甲方案變化系數=300／1000=30%；乙方案變化系數=330／1200=27．5%。顯然甲方案的風險大于乙方案。

19.A【解析】激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性資產的資金需要。

20.A銷售名義增長率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相應外部應追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75（萬元）

21.C對于兩種證券形成的投資組合：

投資組合的預期值=10%×80%+20%×20%=12%；投資組合的標準差=25.4%。

22.B部門投資報酬率＝部門稅前經營利潤÷部門平均經營凈資產＝（128000－72000－16000－10000－6000）÷200000＝12%。

綜上，本題應選B。

計算部門投資報酬率時，采用的是稅前經營利潤，所得稅是根據整個企業的收益確定的，與部門的業績評價沒有直接關系，因此投資中心的業績評價使用稅前指標。

23.C【答案】C

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以選項A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，所以選項C正確。

24.D利用“5c”系統評估顧客信譽時，其中條件是指可能影響顧客付款能力的經濟環境。

25.C月末在產品約當產量＝20×40%＝8(件)，單位成本＝(760＋3800)/(30＋8)＝120(元/件)，完工產品成本＝30×120＝3600(元)。

26.C在產品按定額成本計價法適用于各月末在產品數量變化不大，且定額資料比較準確、穩定的情況下；產品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產品按所耗原材料費用計價法；定額比例法要求月末在產品數量變動較大，定額資料比較準確、穩定；當月末在產品數量很小的情況下，可以不計算在產品成本。

27.C產品Ⅱ的邊際貢獻＝銷量×（單價－單位變動成本）＝1000×（120－80）＝40000（元），這部分的邊際貢獻能夠抵減固定成本，若產品Ⅱ停產就會有40000元的固定成本不能抵減，所以會造成營業利潤的下降，下降了40000元。

綜上，本題應選C。

28.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標準差和較低的期望報酬率；②相同的期望報酬率和較高的標準差；③較低的報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風險，或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

29.B第四季度采購量＝生產需要量＋期末存量－期初存量＝2100＋600－700＝2000（千克）

年末“應付賬款”的余額＝2000×10×40%＝8000（元）

綜上，本題應選B。

30.B對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發行債券。

31.ABCD選項A符合題意，財務杠桿系數＝1＋基期利息/（基期息稅前利潤－基期利息），當企業的財務杠桿系數大于1時，說明企業一定存在利息費用，那么企業一定具有財務風險；

選項B符合題意，聯合杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數＝[（基期息稅前利潤＋固定成本）/基期息稅前利潤]×[基期息稅前利潤/（息稅前利潤－基期財務費用）]＝（基期息稅前利潤＋固定成本）/（基期息稅前利潤－基期財務費用），分子大于分母，所以分數值大于1；

選項C符合題意，財務杠桿系數＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比，財務杠桿系數大于1，則，息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率；

選項D符合題意，從題目的條件中，沒法判斷優先股是否存在。

綜上，本題應選ABCD。

32.ABD半變動成本，是指在初始成本的基礎上隨業務量正比例增長的成本，選項A正確。與產量有明確的生產技術或產品結構設計關系的變動成本，稱為技術性變動成本，選項B正確。延期變動成本，是指在一定業務量范圍內總額保持穩定，超過特定業務量則開始隨業務量成比例增長的成本，選項C的表述營銷人員薪金應屬于延期變動成本，選項C錯誤。約束性固定成本給企業帶來的是一定時期的持續生產能力。屬于企業“經營能力”成本，是企業為了維持一定的業務量所必須負擔的最低成本，選項D正確。

33.BD選項A不符合題意，選項B符合題意，現值指數＝現金流入量現值/現金流出量現值，而投資項目的內含報酬率能夠使為來現金流入量＝未來現金流出量，所以，內含報酬率為現值指數為1時的折現率；

選項B不符合題意，選項D符合題意，內含報酬率是使投資項目凈現值為零的折現率。

綜上，本題應選BD。

34.ABC根據有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為8的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，即選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

35.ABD衡量企業總風險的指標是總杠桿系數，總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導致經營杠桿系數降低，總杠桿系數降低，從而降低企業總風險；選項C會導致財務杠桿系數增加，總杠桿系數變大，從而提高企業總風險。

36.ABD對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理。經濟增加值要求對某些大量使用長期設備的公司，按照更接近經濟現實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產的費用分攤方法，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術老化和物理損耗同時發揮作用需提取較多折舊的方法。所以，選項C的說法不正確。

37.CD選項A不符合題意，標準成本中心的考核指標，是既定產品質量和數量條件下的標準成本；

選項B不符合題意，固定制造費用的效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的，應由標準成本中心承擔；

選項C符合題意，通常，預算的有利差異只能說明比過去少花了錢，既不表明到了應有的節約程度，也不說明成本控制取得了應有的效果；

選項D符合題意，任何發生成本的責任領域，都可以確定為成本中心，成本中心的應用范圍非常廣，甚至個人也能成為成本中心。

綜上，本題應選CD。

38.BC[答案]BC

[解析]第一道工序的完工程度為：70/150×100％＝46.67％，第二道工序的完工程度為：（70＋30）/150×100％＝66.67％，第三道工序的完工程度為：（70＋30＋50）/150×100％＝100％。

39.ABCD安全邊際量越大則經營風險越小，安全邊際＝實際或預計銷售額－盈虧臨界點銷售額＝單價×銷售量－固定成本/（單價－單位變動成本）×單價

若使經營風險降低，則可以增加銷量、提高產品售價、降低單位變動成本、降低固定成本。

綜上，本題應選ABCD。

降低企業風險就是要提高企業的銷售收入，減低產品成本，此時就可以通過增加銷量、提高產品售價、降低單位變動成本、降低固定成本來提高企業的銷售利潤，進一步降低企業經營風險。

40.BC邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經常性的高額現金股利，因為較多的現金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。

41.AB與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項C、D錯誤。

42.BCD在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數及β系數。

43.ABC本題的考點是滾動預算的滾動方式。逐年滾動與定期預算就一致了。

44.ABCD財務管理中的杠桿原理，是指固定費用(包括生產經營方面的固定費用和財務方面的固定費用)的存在，當業務量發生較小的變化時，利潤會產生較大的變化。

45.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現值就為零，股票市價也能真實地反映它的內在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內在價值。因為股票的價格是其價值的體現，而價值是未來經濟利益流入的現值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經濟利益的流入和流出按市場利率折現，則凈現值（未來經濟利益流入的現值與流出現值的差額）必然為零

46.ABCD此題暫無解析

47.CD用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品，其費用均屬于間接計人費用，需按一定的分配標準配計人。

48.ACD【答案】ACD

【解析】由于長期權益性投資屬于經營資產，與其相關的應收長期權益性投資的股利也應屬于經營資產，所以，選項B不正確。

49.AC選項A表述正確，固定資產更新決策主要研究兩個問題：①決定是否更新；②決定選擇什么樣的資產來更新，即更新決策是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇；

選項B表述錯誤，設備更換并不改變企業的生產能力，不增加企業的現金流入，更新決策的現金流量主要是現金流出，即使有少量的殘值變現收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加；

選項C表述正確，新、舊設備未來使用年限相同時，比較繼續使用和更新的年成本，較低的為最優方案；

選項D表述錯誤，更新決策沒有適當的現金流入，不能計算其凈現值和內含報酬率來比較兩方案。

綜上，本題應選AC。

50.ABC在股利增長模型中，根據可持續增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設：①收益留存率不變；②預期新投資的權益報酬率等于當前預期報酬率；③公司不發行新股；④未來投資項目的風險與現有資產相同。

51.B解析：所謂永續狀態，是指企業有永續的增長率和凈投資回報率。

52.A

53.B解析：直接材料的價格標準是預計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。

54.A解析：見教材。

55.A解析：根據現金持有量控制的隨機模型，現金返回線總是處于現金上下限之間的，若現金余額處于返回線的下方。這意味著有價證券的出售活動比購買活動頻繁且每次出售規模小，這一特征隨著企業現金余額波動的增大而越加明顯。

56.A解析：發放10%的股票股利后，即發放10萬股的股票股利，10萬股股票股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為40萬元，10萬股股票股利的總市價為50萬元。所以，發放10%的股票股利后，公司的未分配利潤減少50萬元，股本增加10萬元，資本公積增加40萬元。

57.B解析：原題中的觀點僅僅是一般的看法，實際上對于不同的行業沒有統一標準的速動比率。例如：采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應收賬款較多的企業，速動比率可能要大于1。

58.A解析：平行結轉分步法不計算各步驟所產半成品成本，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品成本。而只計算本步驟發生的各項費用。

59.B解析：預計資產負債表不僅要依據現金預算編制，而且要根據銷售、生產、資本等預算有關數據。

60.B解析：在沒有債務的情況下，公司的總價值就是其原有股票的市場價值。當公司用債務資本部分地替換權益資本時，一開始公司總價值上升，加權平均資本成本下降；但當債務達到一定數額后，債務比重再增加，公司總價值下降，加權平均資本成本上升。

61.

新股東財富變化：5．0833333×10000-10000×5．5=-4166．7(元)

可見，如果增發價格高于市價，老股東的財富增加，并且老股東財務增加的數量等于新股東減少的數量。

62.(1)2006年度公司留存利潤＝1300—600＝700(萬元)

2007年自有資金需要量＝1000X80%＝800(萬元)

2007年外部自有資金籌集數額＝800—700＝100(萬元)

(2)2005年股利支付率＝600/1200＝50%

2006年公司留存利潤＝1300×(1—50%)＝650(萬元)

2007年自有資金需要量＝1000X80%＝800(萬元)

2007年外部自有資金籌集數額＝800—650＝150(萬元)

(3)2007年自有資金需要量＝1000×80%＝800(萬元)

2006年發放的現金股利＝1300—800＝500(萬元)

63.【正確答案】：（1）A＝16000＋1200＝17200

E＝693000/10＝69300

B＝70000＋1300＝71300

D＝150000/10＝15000

C＝19200－180000/10＝1200

（2）第1季度采購支出＝150000×40％＋80000＝140000（元）

第4季度末應付賬款＝201000×60％＝120600（元）

（3）明年預計的材料采購現金支出＝80000＋693000－120600＝652400（萬元）

（4）可供使用現金＝100000/10000＋820＝830（萬元）

現金多余或不足＝830－652400/10000－260－150＝354.76（萬元）

（5）12500＝[200×10000＋600×10000/（1－25％）]/（1000－單位變動成本）

解得：單位變動成本＝200（元）

【答案解析】：

【該題針對“營業預算、財務預算、本量利分析”知識點進行考核】

64.(1)股權資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末債券價值

=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元）

轉換價值

=25×(F/P，5%,3)×25=723.5(元）

第3年年末該債券的底線價值為857.56(元）

第8年年末債券價值

=1000×10%×(P/A，12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元）

轉換價值

=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元）

第8年年末該債券的底線價值為923.44(元）

【提示】底線價值是債券價值和轉換價值中的較高者。

(3)第10年年末轉換價值

=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元）由于轉換價值1018.06元小于贖回價格1120元，因此甲公司應選被贖回。

(4)設可轉換債券的稅前籌資成本為i，則有：1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)當i=10%時：

100×6.1446+1120×0.3855=1046.22當i=12%時：

100×5.6502+1120×0.3220=925.66則：（i—10%)/(12%—10%)=(1000—1046.22)/(925.66-1046.22)

解得：i=10.77%

(5)由于10.77%就是投資人的報酬率，小于市場上等風險普通債券的市場利率12%，對投資者沒有吸引力，所以不可行。調整后稅前籌資成本至少應該等于12%。

當稅前籌資成本為12%時：

1000=100×(P/A,12%,10)+贖回價格×(P/F,12%,10)贖回價格

=(1000-100×5.6502)/0.3220=1350.87(元)

因此，贖回價格至少應該調整為1351元。

65.(1)每次訂貨的變動成本=每次處理訂單成本+每次運費+每次驗貨費

=33+70．8+6x11．5=172．8(元)

(2)每塊玻璃的變動儲存成本=單件倉儲成本+單件損毀成本+單件存貨占用資金成本

=8+1200×1％+1200×5％=80(元)

(塊)

(4)與經濟訂貨量有關的存貨總成本=

=17280(元)

(5)再訂貨點=6×10800／300=216(塊)

66.(1)資產負債率

=(800+1500)/(3500+300)×100%=60.53%

產權比率=(800+1500)/1500=1.53權益乘數=(3500+300)/1500=2.53

(2)留存收益比率=1-30%=70%

本年權益凈利率=350/1500×100%=23.33%

本年的可持續增長率=(70%×23.33%)/(1-70%×23.33%)×100%=19.52%

由于下年不增發新股且維持本年的經營效率和財務政策，故下年的增長率等于本年的可持續增長率，即19.52%。銷售增長額=4000×19.52%=780.8(萬元)

(3)稅后經營凈利率

=稅后經營凈利潤/銷售收入=420/4000×100%=10.5%凈經營資產周轉次數

=銷售收入/凈經營資產=4000/2700=1.481凈經營資產凈利率

=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=420/2700X100%=15.556%

或：凈經營資產凈利率

=10.5%×1.481=15.551%稅后利息率

=稅后利息/凈負債×100%

=70/(1500-300)×100%=5.833%經營差異率

=凈經營資產凈利率-稅后利息率=15.556%-5.833%=9.723%或：經營差異率

=15.551%-5.833%=9.718%凈財務杠桿

=凈負債/股東權益

=(1500-300)/1500=0.8

杠桿貢獻率=9.723%×0.8=7.778%

或：杠桿貢獻率=9.718%×0.8=7.774%

(4)權益凈利率-凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

上年權益凈利率

=13.091%+(13.091%-8%)×0.692

=16.614%①第一次替代

=15.556%+(15.556%-8%)×0.692

=20.785%②第二次替代

=15.556%+(15.556%-5.833%)×0.692

=22.284%③第三次替代

本年權益凈