第三節貨幣需要量的測算一、權變法和規則法二、中國傳統的貨幣需要量確定方法三、多項掛鉤法和單項掛鉤法

貨幣需求從本質上分析是重要的，但富有實際意義的還是量的分析。符合經濟發展的貨幣需要量既是貨幣供給的標的，又是貨幣政策調控的依據。一、權變法和規則法1.

權變法代表人物：現代宏觀經濟理論的創立者凱恩斯。理論依據：國民經濟具有內在的不穩定性，主要來自實物部門的干擾。主要措施：實行國家干預，在財政政策上，搞所謂“補償性財政”；在貨幣政策上，主張采取“相機抉擇”的辦法。結果：20世紀60年代末后，世界各國相繼出現滯脹，凱恩斯主義備受責難；加上新貨幣主義的崛起，使之遭受冷遇。代表人物：1976年諾貝爾經濟學獎獲得者米爾頓·弗里德曼。理論依據：在所有經濟變量中，貨幣最重要。具體思路：國民經濟具有內在的穩定性，國民經濟混亂的多數情況來自貨幣部門；經濟政策制定過程中存在有許多不定因素；當今資本主義國家貨幣政策所追求的目標大都是多重的；“政府不可信”，“貨幣管理當局不可信”。主要做法：確定貨幣的定義；選擇一個合適的貨幣增長百分比。2.規則法優點缺點權變法可靈活調節貨幣供應量,實現經常性貨幣供需均衡主觀隨意性太強,貨幣需要量難以計算,可信度不高規則法操作簡單,便于中央銀行控制,以不變應萬變不能把貨幣供應量與貨幣政策量掛起鉤來權變法與規則法的比較二、中國傳統的貨幣需要量測算方法1.

“1:8”的經驗數據原理：馬克思貨幣需要量公式。方法：公式倒推，即M=PT/V

轉換為

V=PT/M

但M的確定必須是選取正常年份的貨幣流通量，此年份貨幣流通量近似貨幣需要量。失效：隨著中國的改革開放，各種相關因素發生了很大變化，這一方法失去了實用價值和應有意義。即中央銀行確定一個貨幣供應量增長的絕對額指標，作為計劃期的貨幣供應依據，年度貨幣調節的任務就是努力使貨幣供應增量不突破這個指標。一般說來，制定這個定額指標的依據是國民經濟發展計劃，因而它有一定的科學性。但實踐中由于計劃指標很少能嚴格控制住，所以執行結果并不理想。2.定額法公式：M=Y+P

式中，Y表示經濟增長率；P表示物價的預期或計劃的上漲率；M表示名義的貨幣需求增長率。優點：思路要寬闊得多，主要體現在考慮了P的變化。問題：在開放價格的條件下，求證物價上漲率是一個復雜而不易解決的問題；決定貨幣需要量還有除Y和P外的其他很多因素，這些因素的疊加和消長，往往會使貨幣需求增長率距Y和P的算術相加值很遠。3.增長率計算法三、多項掛鉤法和單項掛鉤法1.三項掛鉤法即讓貨幣需要量與經濟增長、物價變動和貨幣流通速度三個因素掛鉤。公式：說明：式中，RMD代表貨幣需要量增長率；RE代表經濟增長率；RP代表物價上漲率；RV代表貨幣流通速度變化幅度。其中，經濟增長率必須是實際增長率而不是名義增長率。否則，物價上漲因素就會作一次重復計算。如果經濟增長率用的是名義增長率，那就不應該再單獨考慮物價上漲因素。

問題：

（1）經濟增長率用什么指標表示？無論用哪種總產值增長速度表示經濟增長率，都有重復計算的問題。

（2）計劃期合理的經濟增長率究竟是多少？由于受各種條件的限制，人們對合理的經濟增長率的預期很難說是完全正確的。

（3）計劃期采用什么樣的物價上漲率？計劃物價調整幅度、可承受的物價上漲率或是基期的實際物價上漲率？三者都不夠嚴謹科學。

（4）如何認識貨幣流通速度的變化？影響貨幣流通速度的因素異常復雜，有促進其加快的因素，也有促使其減慢的因素，從理論上說，取決于加快和減慢因素的抵消結果，但這在實際上又很難把握。概念：指對貨幣需要量增長率進行單項指標跟蹤，即只與經濟增長率一個指標掛鉤。特點：讓貨幣供應量增長率釘住經濟增長率，但又不是采取對應的掛鉤方式，即不是經濟每增長1%，貨幣供應量就只能增長1%，而是讓二者保持一定的幅度差，通常稱之為貨幣供應系數。公式：式中，RMS和RE的經濟含義同前，a

代表貨幣供應系數。2.單項掛鉤法

說明：貨幣供應系數a一般是大于1的，即經濟每增長1%，貨幣供應量必須增長1%以上才能滿足經濟發展對貨幣的客觀需要，才能保持貨幣供需均衡，貨幣供應“超前增長”。a大于1的主要理由如下：（1）經濟的增長需要貨幣供應超前增長；（2）貨幣流通速度的延緩需要貨幣供應量的更快增長，才能使之與經濟發展