2010年02 第24卷第02期 M

2,02中小企 3/i1005097210020基于參與各方相互關系的融通倉運作模式研究王勇,,徐重慶大學經濟與工商管理學院,重慶40[]融通倉是解決中小企業融資困境的有效途徑。結合以前研究,在深入分析開展融通倉可行性的基礎上,從參與各方相互關系出發,提出委托模式、統一授信模式、共同委托模式和模式銀行和物流企業)四種融通倉運作模式,并對每種模式的特點進行了比較,最后結合具體的案例進行了分析。] 物流金融;融通倉;相互關系;運作] 號] [文獻標志碼] [文章編號]100750972010020128 G,G,B,,400030,s mm.o p、、mmn,s e.s; o;m;從2007年開始,受次貸影響,全球爆發了自20世紀二、三十年代以來最嚴重的金融,受這場影響,我國眾多企業尤其中小企業極大困境甚至。其中短缺問題最為突出,使得不少企業已處于停產半停產狀態。雖然國家出臺了一些政策,一定程度上緩解了部分小企業的資金短缺問題,但并未從根本上解決這個難題。在這種形勢下,如何解決中小企業的融資難問題就顯得空前迫切和重要了。中小企業在我國國民經濟中發揮的作用越來越重大,雖然我國中小企業融資供應的987%來自銀行,但與大企業相比,中小企業既沒有足夠的信用,也沒有足夠不動產或第保證提供擔保,按照傳統信貸方式很難獲得金融機構,這造成在目前國內的融資結構中,中小企業的份額僅占10%左右,近九成以上的中小企業將融資難視為制約其發展的首要瓶頸1。不過,中小企業在運營過程中有相當規模的動產(原材料、產成品等)滯留在環節(特別是一些生產或銷售上具有較大季節性的企業尤其。200511月,央行公布的《中國信貸利的法律保護報告》中,明確[收稿日期] 09[基金項目 國家自然科學基金資助項 7

徑。中小企業所缺乏的正是銀行樂意接受的抵押物,如果能將銀行不太愿意接受的動產轉變成其樂意接受的動產質押物,并以此作為質押擔保品或反擔保品進行信貸融資,從而為中小企業提供,這無異于給中小企業開辟了一條新的融資。現代物流與現代金融相結合創新出融通倉服務,正是這樣一種有效的機制。所以近年來,融通倉業務在國內外受到實業界和學術界的廣泛關注和歡迎。如在國外,法國巴黎銀行、荷蘭萬貝銀行和的花旗銀行等等,紛紛與物流倉儲企業合作創新,開展存貨質押融資業務;在國內,無錫中儲與無錫中信于1999年6月正式拉開兩“中”存貨質押融資業務序幕。2005年中 與發展銀行也簽署“銀貨通”合作協議,授信額度達6億元。僅2006年110月份,中國物質儲運總公司完成的質押額度就達到了111億元,等等。在學術界,復旦大學、朱道立等學者于2002年創新性地提出“融通倉”概念2,并在2004年中國物流創新大會上被評選為中國物流的十大創新模式之一;鄭紹慶3融通倉作為第物流3PL)企業的創新業務,只要解決好其運作中的一些問題,融通倉就可成為銀企間融[作者簡介]王勇1957,男,內江人,教授,博導,博士后,研究方向:優化方法,物流管理,物流金融;1983,男,涼山人, ,研究方向:物流管理,物流金融; 鵬1980,男,山東曹縣人,博士,研究方向:物流工程,物流金融資的通暢橋梁;等4研究了物流企業參與下的動產質押融資的優點和運作模式, 提出物流企業與融資機構共建信息共享系統、投資機構和建立針對性信用擔保體系等信用整合模式;5以和中儲為案例,描述了3PL和金融機構開展的物流金融業務, 提出針對市場現有狀況合理運作的建議;等6根據缺口的不同階段, 提出基于動產管理、管理和風險管理的融通倉運作模式;閆峻宏等7研究了基于供應鏈金融的中小企業融資模式,提出應收帳款融資、保兌倉融資和融通倉融資三種中小企業融資模式;李毅學等8研究了價格隨機波動下存貨質押融資業務質押題;朱文貴等9研究了延遲支付下存貨質押業務服務的定價問題;、等10研究了基于委托模式融通倉的銀行對3PL的激勵和監督,得出在有監督的情況下,3PL會更加努力工作的結論。從融通倉的理論發展角度可看到, 很多學者對融通倉的概念、含義、運作模式等問題進行了研究。其中, 作模式探討是融通倉關鍵技術研究之一。不過以上對融通倉運作模式的研究主要是從管理對象或質押物種類等角度進行的,與他們不同的是,本文在深入分析開展融通倉可行性的基礎上,從業務參與各方的相互關系出發,提出委托模式、統一授信模式、共同委托模式和模式銀行和物流企業)四種融通倉運作模式,并結合具體的案例進行了分析。二、開展融通倉的可行性分融通倉 , , W)是以周邊中小企業為主要服務對象,以流動商品倉儲為基礎,涵蓋中小企業信用整合與再造、物流配送、電子商務與傳統商業的綜合性服務平臺11。融指“融”,通指“物質流通”,倉指物質倉儲”。融通倉是融、通、倉三者的集成、統一管理和綜合協調,是一種把物流、信息流和資金流三者結合起來的創新,其內容包括物流服務、金融服務、中介服務和風險管理服務以及這些服務的互動與組合。融通倉融資的實質就是將銀行不太愿意接受的動產轉變成其樂意接受的動產質押物,并以此作為質押擔保品或反擔保品進行信貸融資。借助融通倉,針對中小企業的動產質押業務的可操作性大大增強。融通倉內容豐富、涉及業務廣泛,其有效運作離不開銀行、第物流3)及中小企業的共同參與和緊密配合,而這也有合作的積極性:首先,來自的限制。1)我國的金融政策規定金融機構實行分業經營,不得從事金融服務以外的其他領域的經營活動,所以對動產質押物的倉儲、等就得依賴第三方實施。即使以上業務可以由銀行來實施,但對質押物的價值評估、倉儲管理、、拍賣等業務有較高的專業要求,加之中小企業動產質押量少次頻的特點,由金融機構自身實施的工作量很大、交易成本很高3PL正是提供專業化倉儲、物流配送服務的企業,對質押物的價值評估、流向等具有更豐富的專業知識和更便利的條件這本來就是其份內之事)因此由3PL參與相關融通倉業務成本更低、效率更高,有了3PL,可以大大降低銀行開展融通倉業務的交易費用。2)我國現行法律還規定,非金融機構不能從事金融業務活動,物流公司不能以自有資本為企業墊付款項融通,只能配合商業銀行開展金融活動。近些年來,3PL發展迅猛,但由于服務內容單一、競

異常激烈,導致物流業利潤空間大幅下降,迫使物流企業開辟新的服務領域。作為利用3PL聯接中小企業與金融機構的綜合性, 融通倉正好為其提供了一個創造利潤的新。其次,融通倉可以為參與各方帶來諸多好處,操作上也具有較大可行性12。)對中小企業,融通倉可以通過動產質押和的擔保緩解其融資難問題,提升其信用等級,從而獲得、更便利的信貸支持。在促使中小企業健康快速發展的同時,還能使其獲得提供的高水平物流服務。特別對于生產經營活動中,原材料采購或產成品銷售存在較大批量性和季節性特征的中小企業的扶持力度更大、更明顯。而且融通倉融資方式還不影響企業流動資產的流動性,即企業質押在融通倉內的動產質押物可按正常的程序銷售,只要其在融通倉內保持一定的貨物存量或確保銷售貨款用于還貸。)對銀行,可以擴展融資業務的范圍,解決其惜貸的心里,獲得豐厚利差。更重要的是,可以通過質押物提供的擔保和物流企業的評估和有效降低信貸風險。3)對3,開展融通倉業務的最大好處是可以給本企業帶來、更穩定的客戶來源,擴大物流服務的品種和規模,提升企業服務水平并獲得服務收入, 從而開辟新的利潤空間。再從成本角度看,3PL提供融通倉服務由于大多數服務環節都與其傳統業務,加之有企業存入的貨物作保障,不會增加太多服務成本和風險成本。因此,從成本與收益的角度分析,總之,中小企業融資難、銀行及3PL尋求新的業務和利潤空間,加上相關限制將促使融通倉的運作成為可能。三、基于參與各方相互關系的融通倉運作模所謂委托模式融通倉是指銀行把動產質押過程中不擅長的一部分業務委托給來處理,如質押物的價值評估、倉儲、、拍賣等。利用專業的技術、豐富的專業知識和便利的條件處理這些業務要優于銀行自己去做,這樣可以減少銀行的交易成本, 提高銀行信貸的積極性和運作效率。該模式適用于以下情況, 即銀行具有較強識別和管理借款人信用風險的能力,但缺乏、及處理質物風險的能力,而的參與又可降低對于銀行而言的質押物風險,只要這種降低風險帶來的收益大于銀行為此支付的委托費用,就可采用委托的契約模式。其基本運作流程如圖。圖 委托模式融通倉基本運作流銀行、3PL和中小企業簽訂動產質押協議。協議規定,中小企業把質押物存放到銀行指定的3PL倉庫中,倉庫開具倉單,中小企業憑借倉單向銀行申請,銀行收—129到3PL關于質押物價值的評估報告后,根據中小企業的總體情況及質押物的狀況,給予中小企業一定比例的信貸額,此比例往往小于質押物當時的價值。當中小企業向銀行還款付息后,銀行則會給3PL下達指令,解除對質押物的質押并歸還中小企業,此時,融資合同注銷在質押期間,質押物的物權歸銀行所有。若中小企業不能按期還本付息,銀行對質押物進行變賣處,以彌補損失。這一融資方式具有較大的可行性:該模式下,在銀行、、中小企業中,銀行處于主導地位。銀行通過委托的方式把如下業務,如質押物的價值評估、、、拍賣、處置及貨款流向等委托給3PL來處理,減少了交易成本,提高了銀行開展該業務的積極性。3PL接受銀行委托,收取物流、等服務費,但不承擔其他的損失風險。此外,3PL還可以協助銀行進行風險控制,一是中小企業的運營和財務狀況,二是質押物價值的變動。3PL通過共享向銀行傳遞這些信息,以便銀行及時做出應對決策,以減少風險不過,在這種模式下,銀行仍掌握著是否接受中小企業申請、給予中小企業多少額度以及質押物釋放等問題的權利。換句話說,3PL在遇到這種問題時,需向銀行匯報,等待銀行的指令,而不能自行處理,這就增加了中間環節,延長了中小企業的申請、提貨時間。銀行選擇一些規模較大收益較好較有實力3,給予他們一定的信貸額度,然后由3PL與中小企業直接接觸談判選擇哪些中小企業及給予多少信貸,3PL決定。銀行僅到期收取本息,無需具體業務過程,銀行和3PL僅是業務合作或信貸關系。在此模式下,銀行風險將得到有效控制,因為3PL對銀行的貸款承擔無限責任。統一授信模式相較于委托模式而言,更好地利用了物流企業的信息優勢,一般適用于物流企業的信息能力相較于銀行來說更為重要,而銀行對物流企業的成本過高的情況。其基本運作流程如圖2。圖 統一授信模式融通倉基本運作流

資期限較短、較急或者對于原材料購入與產成品銷售周期性、季節性較大的中小企業更為有利。此外,3PL比較了解中小企業,因而可以較好的判斷選擇哪些企業進入業務體系,并能有效的和了解中小企業的運營狀況,從而能更好的控制風險,方便業務的開展3PL熟悉市場交易狀況,因此在中小企業違約情況下,可以及時銷售質押物以獲取信貸款,進一步確保信貸安全。所謂共同委托,本文認為是指在同一業務中,利益相關或不相關的兩個不同委托人委托同一個人做相同或相似業務的行為。在融通倉業務中,物流企業是連接中小企業和銀行的橋梁,既是銀行的人,代其監控倉庫中的質押物,同時也是中小企業的人,代其保管倉庫中的質押物。不過這種模式只適合某些質押物,這些質押物對中小企業的生產經營或銷售影響較大,質押物的丟失、損耗等都會給中小企業造成很大的損失,如生產中斷、延誤,近而錯失市場機會等。中小企業為了減少潛在的損失, 有意愿和銀行結成,共同確保質押物的安全。不過在保護質押物安全的過程中,銀行和中小企業對物流企業要求的側重點有所不同,銀行希望物流企業確保質押物的價值穩定、變現容易等, 為了控制風險。而中小企業則希望物流企業能夠保護質押物的完好,不要丟失、變質、損毀等,其目的是為了不影響生產或銷售。其基本運作流程如圖3。圖 共同委托模式融通倉基本運作流中小企業把企業非常重要的質押物存放在3PL的融通倉內,3PL把評估的結果告訴銀行,銀行根據質押物的狀況和中小企業的綜合情況,并參考質押物對中小企業的重要程度,給予中小企業相應的信貸額。這種模式的特點在于銀行不再僅僅關注質押物的價格、質地等因素,而且還要注意質押物對中小企業的影響程度。因為影響程度越大,中小企業給予的關注就越多,也就是說,其越愿意和銀行一起努力以保障質押物的完好,這樣可以節約銀行對物流企業的激勵或監督成本。在這種情況下,銀行開展該項業務的積極性就越高。該模式下,銀行根據3PL能力和信用狀況等給予其一定的信貸額度,雙方簽訂信貸協議和承擔無限責任合同等。3PL在獲得后,和申請質押的中小企業直接談判。中小企業把質押物存放在3PL的倉庫內,3PL則根據質押物的狀況和中小企業信用等級、運營、財務等特點給予相應的信貸額度。中小企業償還后, 3PL解除質押物的質押并歸還, 最后注銷合同。在動態質押過程中, 質押物的置換只需3PL同意即可,這樣縮短了中小企業的提貨、周期,有利于中小企業的生產經營及銷售。這對融資規模較小、融

模式銀行和物流企業這是一種較高級的運作模式,銀行和物流企業之間不再是委托關系,而是一種聯營或合作關系。金融機構兼并物流企業或物流企業兼并金融機構或雙方聯合組建一個新的金融服務機構來開展融通倉業務。新的融資服務機構直接同需要質押的企業接觸、溝通和談判,簽訂質押借款合同和倉儲管理服務協議。即向中小企業提供質押融資的同時,為企業寄存的質押物提供倉儲管理和的服務。從而將申請和質押物等多項任務整合操作,提高質押業務運作效率。在這種運作模式中,融資主體不再是單—130一的銀行或物流企業,而是由雙方創建的專門的融資服務機構,該機構會根據客戶的需求對質押物提供個性化的倉儲和監控服務,而不再是單一的籠統的服務。此外,這種運作模式不僅可以開展質押信貸業務,也可以進行結算、咨詢等業務,提供一條龍服務,方便交易的實施和交易成本的減少。其基本運作流程如圖4。圖 模式融通倉基本運作流模式在簡化手續、方便快速融資及降低風險方面如防止物流企業與融資企業合謀騙貸)都比較有優勢當物流企業通過質物對于控制借款人違約風險更為重要且物流企業實力較強大時,物流企業與金融業整合的模式就變得比較適用。鑒于物流企業不足和銀行業的強大,加上分業金融的限制,特別是物流企業自身質物風險管理能力的不足,國外高級階段的物流業與金融業整合的模式如模式)在我國近期不會出現13。以上四種模式的差異比較見表1四 下復旦專家“融通倉”模式 中小企業扛過經濟“寒冬”背景:據2009年6月14日的《解放日報》,受金融影響,中國綢都的紡織業風云突變,大量中小企業融資難問題,導致地方經濟發展嚴重放緩。之下,當地企業與復旦大學物流合作,通過該研究院理論和技術支撐,成功開展“融通倉”業務模式,幫助當地中小企業融資3000多萬元,直接盤活了10多家企業,5000余就業崗位得以保全。比如包括吳江市三人行紡織服裝在內的5家公司簽署了協議,加入融通倉。按照協議,三人行公司把自己價值1000萬元的布料質押給吳江市鱸鄉小額 ,江蘇順利投資作為集成服務供應商承擔融資擔保、質物、風險和違約清償。分析:不僅是廠房、機器設備等不動產能質押,在倉庫里的原料、布匹、服裝等動產也可以成為中小企業緩解融資難的途徑。是紡織企業集群地區,眾多中小企業集中在一個有限的空間,周轉快。但是,集群式企業融資,往往企業信用違約相關性大,如果遇到則變現價值低,風險較大。因此,正如復旦大學物流研究院院長朱道立教授所說的:“傳統的以不動產為抵押的融資模式不適合集群式中小企業融資,動產質押融資則可以很好地控制風險。”可是,動產質押融資,特別是生產過程中的原材料和成品,甚至半成品質押融資是一個全新的方式,涉及到很

多問題,如物權判別、價值評估、風險和行情、質押物和處置等,而銀行既不愿意也沒有能力從事這一部分繁雜、風險大、工作量大的非金融性事務這就需要將銀行、物流企業、中小企業連接起來的融資平臺融通倉發揮這樣的作用這正是上文提到的委托模式融通倉在實際中成功解決中小企業融資難的典型應用。融通倉運作模式—物流金融模背景UPS是全球最大的包裹運送公司,服務范圍遍全球200多個國家和地區。為了壯大資本公司實力和穩步引入物流金融模式,于2001年5月,并購了第一國際銀行, )并將其改造成的資本公司,開始提供融通倉式的服務。除傳統包裹和物流業務外,推出了包括代開信用證、兌付出口票據、 業務、提供貨款融資等服務。2003年4月,的名稱變更為資本商業信貸(Bs,從而成為資本公司的組成部分,專門為中小企業提供信貸、貿易和金融解決方案。物流金融模式的引入方式主要是通過把“金融機構內部化”實現的。2003年,金融物流集服務成功地解了東南亞供應商之間的物流和付款拖欠太久的問題。分析:實際上 已不僅僅是一家傳統意義上的物流企業,作為全球最大的物流企業之一,集物流、資金流、信息流于一身,這種物流與金融相互促進、共同發展的產業融合模式代表了未來物流金融服務的方向。之所以會選擇兼并最重要的原因是:在,致力于服務通常被金融機構忽視的中小工商企業,在中小企業的信貸銷售能力方面積累了相當豐富的經驗,可以為資本公司提供更寬廣的途徑尋找顧客源。可謂是雙贏通過對的并購,資本公司能夠向廣大中小企業的傳統業務領域中融入金融力量,從而創造出新的利潤空間。從本質上看,資本公司提供的物流金融(以產業資本為主導)比一般意義上的物流銀行(以金融資本為主導)更具優勢:進一步降低信貸風險、快速方便地融資、使貨物易于變現等。五、結束在全球金融發生之際,融資難是當前制約中小企業發展的首要因素。中小企業又具有“要得急、期限短、頻率高、數量少及風險大等”特點,如何科學高效地拓寬企業融資變得十分棘手。融通倉的有效運作可以起到一石多鳥的效果,不僅可以緩解中小企業融資難問題,而且可以改善銀行的信貸結構,同時也能促進物流企業的發展。如何運作融通倉,科學可行的模式就變得重要,本文結合前人的研究成果,在深度挖掘融通倉業務特征的基礎上,提出了委托模式、統一授信模式、共同委托模式和模式銀行和物流企業)四種融通倉運作模式,并結合相關案例進行分析,以期能對我國融通倉業務的開展有所幫助和指導,這在當前金融的背景下顯得更有意義。但在具體開展融通倉業務過程中有一些問題應引起各重視:1)融通倉的運作中,雖有動產質押物提供質押擔保,但并非就萬事大吉,參與各方特別是銀行和3PL應注意風險的控制與管理問題,如嚴格質押物的選取、及關注其價值的動態變化等。只有參與各方都注意風險的防范、控制,加強管理,融通倉業務才能真正起到融資橋梁的—131作用2)融通倉業務操作的規范化程序化問題融通倉業務開始運作之前,參與各方應認真進行協