財務管理（公司理財）

金融管理學院

王云

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Tel(O):6770358212第一章財務管理概論

本章主要通過對企業及其組織形式、企業目標和理財目標的介紹，引入企業財務管理的內容與方法、假設與原則。在此基礎上，進一步從內部了解企業財務管理組織機構與管理體制，從外部了解企業財務管理所處的各種環境，以便給欲全面了解企業財務管理為何物的讀者一個初步的輪廓和邏輯框架。3學習目標4本章內容

第一節財務管理內容、目標與方法第二節財務管理的假設與原則第三節財務管理組織、體制與職責第四節財務管理環境企業（firm）與公司企業的組織形式公司財務管理的內容公司財務管理的目標公司財務管理的方法第一節財務管理內容、目標與方法56企業（firm）與公司（corporate、company）企業:一種以營利為目的的經濟實體公司:企業的一種組織形式公司理財（又稱財務管理，corporatefinance）研究的是采取公司形式的企業在財務管理上的一系列內容，但部分理論、理念及方法對其他形式企業同樣適用。企業的組織形式獨資（個體）企業有限的企業壽命、繳納個人所得稅、無法人地位、無限責任融資困難合伙企業有限的企業壽命、繳納個人所得稅、無法人地位一般合伙人承擔無限責任，有限合伙人承擔有限責任產權轉讓困難融資困難7公司制企業有限責任、具有法人地位、永續壽命通常采取有限責任公司或股份有限公司形式所有權與經營權分離融資相對容易交納公司所得稅——雙重稅賦（最大的缺點）8公司財務管理的內容長期：項目投資1.長期：資本結構：如何籌資；2.長期：利益分配短期：資金營運91011企業利益分配12債務資本和權益資本的或有索取權1314企業資本結構圓餅圖15小結：財務管理的內容籌資決策投資決策資金營運利潤分配決策16公司財務管理的目標企業經營的基本目標：生存發展獲利企業財務管理的目標：避免財務危機和破產避免被兼并和收購利潤最大化銷售收入或市場份額最大化成本最小化……？？？1718你認為財務管理的目標是什么？常見觀點企業利潤最大化股東財富最大化企業價值最大化1920企業利潤最大化

思考1：假定有A和B兩家企業，其經營期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業正好相反，第一年300萬；第二年200萬；第三年100萬。其他情況均相同，你認為哪家企業更好地實現了目標？為什么？21思考2：假定A企業的資產規模為1000萬，B企業的資產規模為1個億，其經營期均為三年，各年獲利情況如下：A：第一年100萬；第二年200萬；第三年300萬。B企業正好相反，第一年300萬；第二年200萬；第三年100萬。其他情況均相同，你認為哪家企業更好地實現了目標？為什么？22

思考3：假定有A和B兩家企業，其經營期均為一年，獲利情況如下：A：50%的概率獲利200萬，50%的概率獲利0萬。B企業100%概率獲利100萬。其他情況均相同，你認為哪家企業更好地實現了目標？為什么？23利潤最大化作為財務管理目標存在的問題沒有考慮利潤的取得時間沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系沒有考慮所獲利潤與所承擔風險的關系24系列合同理論(set-of-contractsviewpoint)認為：公司制企業力圖通過采取行動提高現有公司股票的價值，以使股東財富最大化。常被具體化為最大限度地提升股價綜合考慮了風險及利潤產生時間等因素，量化客觀，適合作為財務管理的目標存在問題委托代理問題僅僅強調股東價值股東財富最大化管理者的目標可能不同于股東的目標。多那德森（Donaldson）對一些大公司的高層管理者進行了訪談，發現管理者受到兩種基本激勵的影響：(1)生存；

(2)獨立性和自我滿足。多那德森做出了結論：管理者基本的財務目標是公司的價值最大化。公司的價值是管理者所能進行有效控制的財富，它與公司的成長性和公司的規模密切相關。公司財富并非必然就是股東財富。企業價值最大化25企業價值最大化企業價值最大化綜合考慮了貨幣時間價值、風險與報酬，并兼顧利益相關各方，具有全局性。企業價值最大化具有一定的抽象性。企業價值最大化作為企業財務管理目標被越來越廣泛地接受和認可。2627財務管理的方法財務預測財務決策財務預算財務控制財務分析公司財務管理的假設公司財務管理的原則第二節財務管理的假設與原則28財務管理的假設理財主體假設幻燈片28持續經營假設貨幣時間價值假設有限理性假設有一定的目的性，能根據目的和現有信息做出最有利的抉擇和糾錯資本市場有效性假設市場公平假設資金借貸無限制假設29理財主體假設具有獨立性擁有自己所能控制的資金能夠自主地進行融資、投資、分配等一系列財務活動能夠對其財務活動后果承擔責任具有明確的目的性籌資階段：以最小的成本滿足企業籌資需要投資階段：尋求投資收益最大化的項目，并保證項目的資金需要資金運營階段：以最小的成本保證現金流足夠的流動性以滿足企業資金運營需要利益分配階段：提出初步的利潤分配方案，股東大會平準后組織具體的實施工作主要運用價值手段進行財務活動幻燈片2730財務管理的原則成本效益原則風險與收益均衡原則資源合理配置原則市場估價原則利益關系協調原則3132財務管理組織結構財務管理體制財務管理部門的職責第三節財務管理組織、體制與職責財務管理組織結構圖3334財務管理體制財務管理體制分類集權式財務管理體制分權式財務管理體制混合式財務管理體制財務管理體制選擇需要結合企業的組織形式、規模、經營特點等具體情況來選擇35財務管理部門職責參與公司戰略和投資決策制定和實施財務管理制度組織和編制財務預算對內對外提供財務信息組織企業籌資活動配置財務資源監督和檢查財務運行情況進行內部控制、防范財務風險負責相關納稅工作建立財務檔案第四節財務管理的環境外部環境經濟環境法律環境稅務環境金融環境和資本市場……內部環境生產經營狀況產品市場銷售狀況資源供應情況組織形式、管理體制企業文化……這里主要討論外部環境3637經濟環境經濟發展狀況通貨膨脹利息率波動政府的經濟政策市場競爭38法律環境財務管理工作必須遵循的各項法律財務管理工作必須遵循的規定和條例財務管理工作必須執行的各種規章、制度稅務環境稅務環境稅收制度39金融環境與資本市場金融市場的分類按交易期限分為資本市場和貨幣市場按交易工具劃分為股票市場、債券市場、外匯市場等金融市場功能資金融通資金投資與風險分散確定資產價格40

本章回顧：本章從企業財務管理目標的介紹始，從財務本質出發，探討了企業的資金及其運動、財務管理的內容與方法、財務管理假設與原則。進而從內部環境上探討了企業財務組織機構、管理體制與職責；從外部經濟環境、法律環境、稅收環境，以及金融環境和資本市場對企業財務的影響和制約做了進一步研究，旨在使讀者對財務管理有一個基本的輪廓了解，為深入學習全書奠定良好的基礎。

41復習思考題描述“個體業主制”、“合伙制”