第十六章

財政政策和貨幣政策西方經濟學簡明教程經濟政策目標1.經濟政策：政府為了達到一定目的而對經濟活動進行的有意識的經濟干預。2.四大目標：充分就業(yè)物價穩(wěn)定經濟增長國際收支平衡四大目標的內在矛盾：充分就業(yè)有利于經濟增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。經濟增長不利于物價穩(wěn)定。將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內，經濟要適度增長，國際收支則既無逆差也無順差。廣義的宏觀經濟政策不僅包括財政政策、貨幣政策，還包括：產業(yè)政策收入分配政策人口政策宏觀經濟政策的調節(jié)手段1）經濟手段（間接調控）2）法律手段（強制調控）3）行政手段（直接調控）第十六章財政政策和貨幣政策 本章將在前面幾章的基礎上說明財政政策和貨幣政策以及它們的效果。世紀高教4主題內容第一節(jié)財政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財政政策和貨幣政策的混合問/答世紀高教5一、財政政策與貨幣政策概述1.財政的構成（1）政府支出：政府轉移支付：政府單方面把一部分收入所有權無償轉移出去。只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生直接商品交易行為。與提供公共產品相關的購買性支出。政府購買：商品和勞務的實際交易，直接形成社會需求和購買力。維持政府系統(tǒng)運行的購買性支出，如行政事業(yè)費。直接投資的購買性支出。（2）政府收入：稅收：國家的強制性、無償性、固定性的財政收入手段。我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。財政政策：政府變動稅收和支出，以影響總需求，進而影響就業(yè)和國民收入的政策。財政政策與貨幣政策概述貨幣政策：政府貨幣當局通過銀行體系，變動貨幣供給量，來調節(jié)總需求的政策。兩者實質：通過影響利率、消費和投資，進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調節(jié)。政策種類利率消費投資GDP減少所得稅？增加購買和轉移支付投資津貼擴大貨幣供給2、財政和貨幣政策的影響（正面）財政政策的自動穩(wěn)定器功能

自動穩(wěn)定器Automaticstabilizers：財政政策本身具有一種自動調節(jié)經濟、減少經濟波動的機制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。（1）稅收自動變化（2）轉移支付自動變化調節(jié)經濟波動的第一道防線，適用于輕微經濟波動。衰退時，產出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。累進所得稅，衰退使得收入自動進入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。9斟酌使用的財政政策：政府審時度勢，斟酌使用，變動支出水平或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。二、斟酌使用的財政政策具體應用：逆經濟風向而行。補償性財政政策：交替使用擴張性和緊縮性財政政策。或擴張或緊縮，斟酌使用，權衡使用。擴張性財政政策：蕭條時，總需求<總供給，存在失業(yè)。政府采取增加支出、減稅、降低稅率等措施，來刺激需求的政策。緊縮性財政政策：繁榮時，總需求>總供給，存在通貨膨脹。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。10積極的財政政策當認為總需求水平過低，即經濟出現衰退時，政府應通過削減稅收，增加支出或雙管齊下來刺激經濟，這稱為膨脹性財政政策（expansionaryfiscalpolicy）。當認為總需求過高，出現嚴重通貨膨脹時，政府應增加稅收或減少支出，以抑制過熱的經濟勢頭，這稱為緊縮性財政政策（contractionary

fiscalpolicy）。這套積極的，權衡性的財政政策（discretionaryfiscalpolicy）。在實行過程中會受到種種因素制約，使其作用大打折扣，如時滯和一些不確定性。11三、財政政策效果1.經濟蕭條時的感性認識（膨脹性財政政策）

（1）減稅，給個人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費需求、增加生產和就業(yè)。但會增加貨幣需求，導致利率上升，影響到私人投資。（2）改變所得稅結構。使高收入者增加稅負，低收入者減少負擔。可以刺激社會總需求。（3）擴大政府購買，多搞公共建設，擴大產品需求，增加消費，刺激總需求。也會導致貨幣需求增加。（4）給私人企業(yè)以津貼，如通過減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產。財政政策與貨幣政策的原則：逆經濟風向行事。財政政策效果通過財政政策乘數體現，即貨幣供給量不變，政府收支變化導致國民收入變動的倍數。財政政策的直接目標：消除GDP缺口如果要用變動政府支出或稅收來消滅現在國內生產總值和實際國內生產總值之間的差距，只要將GDP缺口額除以各種乘數即可。13擠出效應和財政政策效果例：假設潛在國內生產總值為12000億美元，實際國內收入為10000億美元邊際消費傾向為b=0.75

t=0.2

則可計算：（1）增加政府支出800億美元（2）減稅1066.67億美元上述財政政策并沒有考慮貨幣市場供求的因素14擠出效應和財政政策效果當政府支出增加或稅收減少時，貨幣需求會增加，在貨幣供給既定情況下，利率會上升，私人部門的投資會受到抑制，產生政府支出擠出私人投資的現象，這就是所謂“擠出效應”。由于存在擠出效應，財政政策乘數要<政府支出乘數。擠出效應的大小關系到財政政策效果的大小第一，一項擴張的財政政策，如果由于貨幣需求增加而使利率大幅度上升，擠出效應就很大，財政政策效果就很小。第二，私人投資需求對利率變動越敏感，擠出效應就越大，從而財政政策效果就越小。

15擠出效應和財政政策效果一般認為，經濟較熱通貨膨脹較高時，人們對經濟前景普遍看好，即使增稅或消減政府支出，私人消費和投資需求仍旺盛，因而緊縮財政的效果較差，只有靠緊縮的貨幣政策才會對抑制總需求從而降低通過膨脹率有明顯效果。在經濟不景氣時，擴張的貨幣政策對刺激經濟效果甚微，主要只能靠擴張財政的政策才能拉動經濟走出低谷或衰退。16功能財政與公債年度平衡預算周期平衡預算充分就業(yè)平衡預算預算平衡思想的演變功能財政：主張財政預算不在于追求政府收支平衡，而在于追求無通貨膨脹的充分就業(yè)。17預算赤字：政府財政支出>收入（的差額）。功能財政預算盈余：政府收入超過支出（的余額）。功能財政：政府為了實現充分就業(yè)和消除通貨膨脹，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。斟酌使用的財政政策的具體體現凱恩斯主義思想（凱恩斯之前，主要是）年度平衡預算衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，會加深衰退。過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為了減少盈余，必然增加支出和減少稅收，會加劇通貨膨脹。18赤字彌補彌補赤字的途徑外債——構成真實負擔。若推遲外債歸還會大大影響政府信譽，使用要更為謹慎。向中央銀行借債——實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結果是通貨膨脹。國內借債——是購買力向政府的轉移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導致通貨膨脹。具有再分配性質，不視為負擔。向國內公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）和國外借債。19功能財政與公債公債（nationaldebt）是西方國家彌補赤字最常用的方法，但對于公債的利弊得失，人們看法不一。思考：公債的利弊？20公債的好處保證政府的正常支出和運轉，不至于出現“總統(tǒng)府”停電；調控經濟周期波動，穩(wěn)定國民經濟增長；調節(jié)國民收入分配；有利于集中經濟力量辦大事：如軍備擴張，日本發(fā)動二戰(zhàn)21公債的弊端增加下一代人的稅負；思考公債靠什么來還？公債可能導致貨幣發(fā)行過多，財政部發(fā)行公債，首先是由央行買單，即印制鈔票；公債會增加政府的財政資源，增加政府手中的權力，也會增加尋租和腐敗的機會；公債的“貨幣游戲”：從百姓手中借，由由百姓來還。22公債的弊端為什么常被忽視？以至于公債普遍存在？公債在政府、事業(yè)單位，甚至是準政府組織——村委會，普遍存在。討論：為什么公債普遍存在？冠冕堂皇理由的背后：23主題內容第一節(jié)財政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財政政策和貨幣政策的混合問/答世紀高教24貨幣政策及其操作貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應量來調節(jié)利率進而影響投資和整個經濟以達到一定經濟目標的行為。貨幣政策一般分為擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策，前者通過增加貨幣供給來帶動總需求的增長，經濟蕭條時多采用擴張性貨幣政策緊縮性貨幣政策是通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在通貨膨脹嚴重時，多采用緊縮性貨幣政策。25貨幣政策的機制貨幣量利率總需求與總供給貨幣政策的直接目標是利率，調節(jié)貨幣量是手段。最終目標是總需求和總供給達到平衡。貨幣量增加的效應：短期效應：既增加實際GDP，又使物價水平上升；長期效應：物價水平進一步上升，實際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產總值不變。26貨幣政策的三大工具再貼現率政策:中央銀行通過變動給商業(yè)銀行及其他金融機構的貸款數量和利率來調節(jié)貨幣供應量。公開市場業(yè)務:中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。變動法定準備金率：指中央銀行通過決定商業(yè)銀行和其他金融機構的準備金率來調節(jié)貨幣供應量的政策行為。27注意：決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。思考：當采用擴張性貨幣政策時，貨幣政策的三大工具如何操作？貨幣政策及其操作28相機抉擇的貨幣政策擴張貨幣政策。經濟蕭條，總需求<總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經濟發(fā)展。緊縮貨幣政策。繁榮時期，總需求>總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經濟過度增長。擴張性貨幣政策工具：在公開市場上買進有價證券，降低貼現率并放松貼現條件，降低準備率等。緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高貼現率并嚴格貼現條件，提高準備率等。29貨幣政策效果分析影響貨幣政策效果的因素：如果貨幣需求對利率變動反映很靈敏，即利率稍有變動，貨幣需求就會有大幅度變動，在這種情況下，中央銀行增加貨幣供給量時，利率就只會有很小幅度的下跌，從而投資增加幅度就不大，國民收入增加也不多，即貨幣政策效果小；如果投資對利率變動反映很靈敏，則中央銀行變動貨幣供給對投資和國民收入變化的影響就大，即貨幣政策效果就大。30貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經濟衰退時期，實行擴張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。馬拉車前進：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。馬拉車后退：復雜，貨幣政策促進經濟復蘇。貨幣政策的局限性（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷Ｍ洉r，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。（3）外部時滯。利率下降，投資增加，擴大生產規(guī)模需要有時間。思考：貨幣的創(chuàng)造過程？（4）資金在國際上的流動。從緊的貨幣政策下，利率提高，國外資金進入，央行必然拋出本幣，于是本國貨幣供給增加。思考：1、為什么近年來，外幣大量流入中國？2、外幣大量流入中國，會產生哪些影響？主題內容第一節(jié)財政政策及其效果第二節(jié)貨幣政策及其效果第三節(jié)財政政策和貨幣政策的混合問/答世紀高教34政策選擇和需求結構財政政策和貨幣政策都可以調節(jié)總需求，還會對總需求結構發(fā)生不同的影響。需求結構包括：……一般說來，財政政策對消費需求和政府購買影響較大，而貨幣政策對投資和出口需求影響較大;膨脹性財政政策會增加消費需求，但會擠出私人投資需求；擴張性貨幣政策會增加投資需求，但會減少出口需求。35就擴張性財政政策而言，不同的擴張項目也會帶來不同的影響。思考：增加政府購買，增加轉移支付，減少稅收，投資補貼，發(fā)行公債分別對需求產生什么影響？總結論：政府在決定選擇哪一種政策時，首先要考慮主要是要刺激總需求中的那一部分。其次還要考慮：需求變動的原因。政策選擇和需求結構36財政政策和貨幣政策的混合使用擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策混合會導致利率上升，產生“擠出效應”，當經濟蕭條但又不太嚴重時可采取這種組合。緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策混合會使總需求減少，國民收入水平下降，當經濟發(fā)生嚴重的通貨膨脹時可采取這種組合。37財政政策和貨幣政策的混合使用緊縮性財政政策和膨脹性貨幣政策混合會引起利率下降，投資增加，總需求減少，當經濟出現通貨膨脹但又不太嚴重時可采取這