優酷高管解讀三季度財報

財報發布后，優酷管理層召開了電話會議，回答分析師的提問，與會高管包括優酷首席執行官古永鏘和首席財務官劉德樂。以下為分析師問答環節主要內容：PiperJaffray分析師吉恩?蒙斯特：預計明年內容成本占營收的比例會如何變化？劉德樂：考慮到內容市場競爭激烈，內容價格仍在不斷上漲，我們預計明年內容成本所占比例將比今年更高。另一方面，我們預計營收仍將強勁增長。至于具體比例，我們仍需密切關注競爭態勢。古永鏘：從戰略上來說，我們相信高內容成本可以將規模較小的競爭對手擠出市場，從而使內容成本在中期穩定下來。高盛分析師凱瑟琳?梁：第四季度優酷的營收預期與廣告市場形勢有關么？預計明年毛利潤率將如何變化？古永鏘：我們認為廣告市場環境仍然很積極正面，例如央視和一些衛視廣告拍賣的結果都很喜人，去年我們第三、第四季度營收增長非常強勁，在這一基礎上，我們仍預測今年第四季度能實現90-100%增長。劉德樂：我們仍致力于奪取市場份額，因此近期利潤率會有一些波動，明年的話，我們的利潤率應該能逐季提高，到明年下半年，利潤率應該會明顯高于目前水平。麥格理證券分析師邵炯：優酷向第三方廣告代理支付多少傭金？劉德樂：第三季度給第三方廣告公司的傭金占品牌廣告收入的18%左右。邵炯：優酷的現金流報表中包含1.9億無形資產，其中多少是將于2012年播放的視頻？多少會留到2013年？劉德樂：約80%將于2012年播放，很少一部分會留到2014年，其余都是2013年的。邵炯：去年同期內容成本占營收的比例多大？劉德樂：去年占27%，盡管調整了攤銷方法，但今年比例沒變。SIG分析師趙春明：優酷帶寬成本環比增幅較大，預計今后幾個季度情況如何？劉德樂：帶寬成本增長是流量增長的表現，我們的總視頻瀏覽量增加了22%，用戶在線時長增長24%，帶寬成本環比增長超過30%，預計今后幾個季度帶寬成本將繼續增長，因為我們在滲透率、用戶訪問頻率和在線時長方面都有增長。盈利水平通常都會滯后于流量增長，但流量增長對于日后的收入增長和利潤率提高都至關重要。我們還增加了高清視頻服務，目前高清視頻占總流量增長的15%。古永鏘：我們2011年的內容組合顯著好于2010年，再加上在技術上的投資，我們實現了上述22%和24%的增長，這相當強勁。2012年我們已經采購了許多具有特色的專業內容，今后仍有流量增長空間。趙春明：第三季度優酷有多少廣告客戶？其平均花費是多少？劉德樂：第三季度每個客戶的平均花費約100萬元，去年則是76.1萬，廣告客戶數增加了44%，今年第三季度達到296家，而去年是206家。野村證券分析師金永：優酷廣告收入的構成情況如何？是否80%的收入都來自前20%的大客戶？劉德樂：我們的運營模式與電視行業頗為相似，約60%收入來自前五十大客戶，其中約30%的收入來自前二十大客戶。金永：向競爭對手轉授權獨家內容的話，可以收回多少成本？這方面與六個月前相比有何變化？劉德樂：沒有多少變化，轉授權收入占總營收的比例還很低，僅占4%左右，對我們來說沒有戰略意義。基本上我們只會把內容轉授權給沒有競爭關系的平臺，比如移動服務運營商、網絡電視或規模很小的網站。分析師：優酷的廣告收入主要來自哪些行業的客戶？古永鏘：作為一家互聯網電視平臺，我們的廣告客戶有些來自電視廣告客戶，有些屬于互聯網廣告客戶。前者包含快速消費品、食品飲料、藥品和美容保健等行業，后者則包括IT、電信、汽車和互聯網服務等，貢獻占到近一半。分析師：電子商務公司的投入占優酷廣告收入多大比例？電商泡沫是否會影響貴公司第四季度或明年的業務？古永鏘：無論是電子商務還是其他互聯網服務公司，我們的策略是只與大品牌公司合作，事實上電商領域許多公司謀求在優酷平臺上做廣告，但遭到拒絕。電商類廣告占我們總收入的比例只是個位數，而且都是淘寶、凡客和京東等著名品牌所投放的。分析師：管理層剛才提到有些小規模競爭對手可能因內容成本過高而被擠出市場，那么業界排行前五的公司是否會受影響？古永鏘：我們的業績表明我們將繼續領先，并最終贏得競爭。我們認為網絡視頻行業受規模效益和網絡效應驅動，如果無法達到一定規模以在中期彌補成本投入的話，競爭對手的投資決心將會受挫。過去一兩年來，我們看到其他互聯網公司進入視頻行業，隨后又退出，明年還會有其他網站走過此種周期。未來資產分析師溫天立：優酷第三季度的股權激勵開支大增，這是一次性的情況嗎？劉德樂：股權激勵是長期性的，我們為員工特別是作出關鍵貢獻者提供激勵，股權激勵開支預計仍會增加，當然這會隨著股價波動而變化。溫天立：前面提到廣告傭金是18%，明年這一比例將如何變化？劉德樂：現在的18%已較去年下降一個百分點，明年將會繼續下降，隨著我們的品牌知名度和議價能力提高，我們計劃每年將這一比例降低1-2%。華控匯金分析師候天：最近的衛視“限娛令”對網絡視頻業有何影響？古永鏘：根據這一監管政策，各衛視的節目構成將會變化，娛樂節目所占比例將會下降，而其他兩大類——電視連續劇和新聞節目將會增加，由于我們與各合作伙伴關系密切，我們的視頻構成也會朝著這個方向略有變動。不過，這可以用網絡自制節目欄目來彌補，我們已在積極考慮如何去做。總的來說，我不認為該政策對網絡視頻業有顯著影響。候天：第三季度優酷有無提高廣告價格？這方面有何計劃或政策？古永鏘：我們通常在年初根據各類廣告位的利用率決定定價，再加上整體電視廣告市場形式，明年的定價政策將在今后幾個月里制定。巴克萊資本分析師阿麗西亞?雅普：過去幾個月里，你們的一些競爭對手成功融資，另一些開始更積極的打造內容庫，這對競爭態勢有何影響？古永鏘：總的來說，我們的營收和流量增長速度都超過競爭對手，無論是129%的凈營收同比增長率，還是22-24%的流量增長率等數據來看，我們的用戶、品牌和營收都更加領先。雅普：優酷第四季度的廣告收入有無考慮季節性因素影響？優酷通常哪個季度業務收入較強？古永鏘：就整個網絡廣告業來說，第一季度通常屬于淡季，至于其他三個季度孰高孰低，主要取決于客戶的行業構成。第三季度往往要高一些，因為常有大型體育賽事，第三季度優酷廣告營收大增129%，而且是在去年增長139%的基礎上作出的——去年有世界杯因素，這讓我們很有信心。麥格理證券分析師邵炯：央視上周的廣告招標會結果喜人，優酷是否也會據此提高廣告價格？古永鏘：關于電視廣告指標，我希望大家不僅要關注央視——當然央視也是個重要指標，可一些頂級衛視的情況也值得關注，總的來說其市場份額也越來越高。我們看到湖南衛視、江蘇衛視和安徽衛視的廣告招標情況也很積極，紛紛實現雙位數增長，分析電視廣告市場時，我們觀察包括央視和一流衛視等電視臺。由于這些數據剛剛出爐，我們的廣告價位政策通常在年初確定，目前還無法公布。邵炯：第三季度優酷來自用戶原創內容(UGC)的流量和收入分別是多少？古永鏘：流量方面占30-33%，至于收入很難如此統計，因為廣告客戶購買廣告位時主要是根據廣告位置和視頻內容。劉德樂：不過我們確實會在用戶原創內容中投放5秒全屏廣告、彈出廣告等廣告形式，廣告客戶還可以贊助拍客和草根挑戰等節目。我們現在還向各種非高端品牌提供用戶原創內容中的廣告位，包括多個國內服飾品牌。從這些性價比很高的內容中，我們大約獲得了20%收入。《關于2010-2011年度：中國電子商務系列研究報告定制的通知》作為國內專業電子商務研究機構，包括B2B領域的阿里巴巴、網盛生意寶、中國制造網、慧聰網、環球資源、金銀島、一達通、敦煌網等企業；B2C領域的京東商城、當當網、卓越亞馬遜、新蛋中國、紅孩子、凡客誠品(VANCL)、麥考林(麥網)、庫巴購物網、蘇寧易購、淘寶網、拍拍網、eBay易趣網、樂酷天、百度有啊、樂淘網、銀泰網、珂蘭鉆石網等；支付領域的支付寶、財付通、環迅支付、百付寶、銀聯電子支付、快錢、易寶支付等；還有移動電子商務領域的中科聚盟、新網互聯、匯海科技、億美軟通、天下互聯、新網互聯、用友偉庫等，以及團購領域的拉手網、美團網、F團、窩窩團、阿丫團、24券、愛幫網、糯米網、騰訊“QQ”團、酷團網、大眾點評網、淘寶“聚劃算”等電子商務各領域典型企業，均為中心的重點研究與監測對象。據不完全統計：逾500家專注報道電商的媒體記者已注冊為中心“特約記者”，第一時間密切關注引用本中心報告；累計5余萬家電子商務及相關企業長期訂閱、并引用報告數據；報告影響力輻射2000萬家中小企業、5千萬網購用戶；并屢獲包括國家統計局、商務部、工信部、工商總局、發改委、國新辦、央行、海關總署在內的多部委引用、認可；累計不少于600家平面媒體獨立報道，1000家各類門戶、新聞網站轉載，網絡轉載逾14，000，000篇；另有至少1億股民、500家以上VC/PE作為重要投資、決策、評估的參考依據