優(yōu)酷高管解讀三季度財(cái)報(bào)

財(cái)報(bào)發(fā)布后，優(yōu)酷管理層召開了電話會(huì)議，回答分析師的提問，與會(huì)高管包括優(yōu)酷首席執(zhí)行官古永鏘和首席財(cái)務(wù)官劉德樂。以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：PiperJaffray分析師吉恩?蒙斯特：預(yù)計(jì)明年內(nèi)容成本占營收的比例會(huì)如何變化？劉德樂：考慮到內(nèi)容市場競爭激烈，內(nèi)容價(jià)格仍在不斷上漲，我們預(yù)計(jì)明年內(nèi)容成本所占比例將比今年更高。另一方面，我們預(yù)計(jì)營收仍將強(qiáng)勁增長。至于具體比例，我們?nèi)孕杳芮嘘P(guān)注競爭態(tài)勢。古永鏘：從戰(zhàn)略上來說，我們相信高內(nèi)容成本可以將規(guī)模較小的競爭對手?jǐn)D出市場，從而使內(nèi)容成本在中期穩(wěn)定下來。高盛分析師凱瑟琳?梁：第四季度優(yōu)酷的營收預(yù)期與廣告市場形勢有關(guān)么？預(yù)計(jì)明年毛利潤率將如何變化？古永鏘：我們認(rèn)為廣告市場環(huán)境仍然很積極正面，例如央視和一些衛(wèi)視廣告拍賣的結(jié)果都很喜人，去年我們第三、第四季度營收增長非常強(qiáng)勁，在這一基礎(chǔ)上，我們?nèi)灶A(yù)測今年第四季度能實(shí)現(xiàn)90-100%增長。劉德樂：我們?nèi)灾铝τ趭Z取市場份額，因此近期利潤率會(huì)有一些波動(dòng)，明年的話，我們的利潤率應(yīng)該能逐季提高，到明年下半年，利潤率應(yīng)該會(huì)明顯高于目前水平。麥格理證券分析師邵炯：優(yōu)酷向第三方廣告代理支付多少傭金？劉德樂：第三季度給第三方廣告公司的傭金占品牌廣告收入的18%左右。邵炯：優(yōu)酷的現(xiàn)金流報(bào)表中包含1.9億無形資產(chǎn)，其中多少是將于2012年播放的視頻？多少會(huì)留到2013年？劉德樂：約80%將于2012年播放，很少一部分會(huì)留到2014年，其余都是2013年的。邵炯：去年同期內(nèi)容成本占營收的比例多大？劉德樂：去年占27%，盡管調(diào)整了攤銷方法，但今年比例沒變。SIG分析師趙春明：優(yōu)酷帶寬成本環(huán)比增幅較大，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)季度情況如何？劉德樂：帶寬成本增長是流量增長的表現(xiàn)，我們的總視頻瀏覽量增加了22%，用戶在線時(shí)長增長24%，帶寬成本環(huán)比增長超過30%，預(yù)計(jì)今后幾個(gè)季度帶寬成本將繼續(xù)增長，因?yàn)槲覀冊跐B透率、用戶訪問頻率和在線時(shí)長方面都有增長。盈利水平通常都會(huì)滯后于流量增長，但流量增長對于日后的收入增長和利潤率提高都至關(guān)重要。我們還增加了高清視頻服務(wù)，目前高清視頻占總流量增長的15%。古永鏘：我們2011年的內(nèi)容組合顯著好于2010年，再加上在技術(shù)上的投資，我們實(shí)現(xiàn)了上述22%和24%的增長，這相當(dāng)強(qiáng)勁。2012年我們已經(jīng)采購了許多具有特色的專業(yè)內(nèi)容，今后仍有流量增長空間。趙春明：第三季度優(yōu)酷有多少廣告客戶？其平均花費(fèi)是多少？劉德樂：第三季度每個(gè)客戶的平均花費(fèi)約100萬元，去年則是76.1萬，廣告客戶數(shù)增加了44%，今年第三季度達(dá)到296家，而去年是206家。野村證券分析師金永：優(yōu)酷廣告收入的構(gòu)成情況如何？是否80%的收入都來自前20%的大客戶？劉德樂：我們的運(yùn)營模式與電視行業(yè)頗為相似，約60%收入來自前五十大客戶，其中約30%的收入來自前二十大客戶。金永：向競爭對手轉(zhuǎn)授權(quán)獨(dú)家內(nèi)容的話，可以收回多少成本？這方面與六個(gè)月前相比有何變化？劉德樂：沒有多少變化，轉(zhuǎn)授權(quán)收入占總營收的比例還很低，僅占4%左右，對我們來說沒有戰(zhàn)略意義。基本上我們只會(huì)把內(nèi)容轉(zhuǎn)授權(quán)給沒有競爭關(guān)系的平臺(tái)，比如移動(dòng)服務(wù)運(yùn)營商、網(wǎng)絡(luò)電視或規(guī)模很小的網(wǎng)站。分析師：優(yōu)酷的廣告收入主要來自哪些行業(yè)的客戶？古永鏘：作為一家互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)，我們的廣告客戶有些來自電視廣告客戶，有些屬于互聯(lián)網(wǎng)廣告客戶。前者包含快速消費(fèi)品、食品飲料、藥品和美容保健等行業(yè)，后者則包括IT、電信、汽車和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等，貢獻(xiàn)占到近一半。分析師：電子商務(wù)公司的投入占優(yōu)酷廣告收入多大比例？電商泡沫是否會(huì)影響貴公司第四季度或明年的業(yè)務(wù)？古永鏘：無論是電子商務(wù)還是其他互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司，我們的策略是只與大品牌公司合作，事實(shí)上電商領(lǐng)域許多公司謀求在優(yōu)酷平臺(tái)上做廣告，但遭到拒絕。電商類廣告占我們總收入的比例只是個(gè)位數(shù)，而且都是淘寶、凡客和京東等著名品牌所投放的。分析師：管理層剛才提到有些小規(guī)模競爭對手可能因內(nèi)容成本過高而被擠出市場，那么業(yè)界排行前五的公司是否會(huì)受影響？古永鏘：我們的業(yè)績表明我們將繼續(xù)領(lǐng)先，并最終贏得競爭。我們認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)受規(guī)模效益和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)，如果無法達(dá)到一定規(guī)模以在中期彌補(bǔ)成本投入的話，競爭對手的投資決心將會(huì)受挫。過去一兩年來，我們看到其他互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入視頻行業(yè)，隨后又退出，明年還會(huì)有其他網(wǎng)站走過此種周期。未來資產(chǎn)分析師溫天立：優(yōu)酷第三季度的股權(quán)激勵(lì)開支大增，這是一次性的情況嗎？劉德樂：股權(quán)激勵(lì)是長期性的，我們?yōu)閱T工特別是作出關(guān)鍵貢獻(xiàn)者提供激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)開支預(yù)計(jì)仍會(huì)增加，當(dāng)然這會(huì)隨著股價(jià)波動(dòng)而變化。溫天立：前面提到廣告?zhèn)蚪鹗?8%，明年這一比例將如何變化？劉德樂：現(xiàn)在的18%已較去年下降一個(gè)百分點(diǎn)，明年將會(huì)繼續(xù)下降，隨著我們的品牌知名度和議價(jià)能力提高，我們計(jì)劃每年將這一比例降低1-2%。華控匯金分析師候天：最近的衛(wèi)視“限娛令”對網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)有何影響？古永鏘：根據(jù)這一監(jiān)管政策，各衛(wèi)視的節(jié)目構(gòu)成將會(huì)變化，娛樂節(jié)目所占比例將會(huì)下降，而其他兩大類——電視連續(xù)劇和新聞節(jié)目將會(huì)增加，由于我們與各合作伙伴關(guān)系密切，我們的視頻構(gòu)成也會(huì)朝著這個(gè)方向略有變動(dòng)。不過，這可以用網(wǎng)絡(luò)自制節(jié)目欄目來彌補(bǔ)，我們已在積極考慮如何去做。總的來說，我不認(rèn)為該政策對網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)有顯著影響。候天：第三季度優(yōu)酷有無提高廣告價(jià)格？這方面有何計(jì)劃或政策？古永鏘：我們通常在年初根據(jù)各類廣告位的利用率決定定價(jià)，再加上整體電視廣告市場形式，明年的定價(jià)政策將在今后幾個(gè)月里制定。巴克萊資本分析師阿麗西亞?雅普：過去幾個(gè)月里，你們的一些競爭對手成功融資，另一些開始更積極的打造內(nèi)容庫，這對競爭態(tài)勢有何影響？古永鏘：總的來說，我們的營收和流量增長速度都超過競爭對手，無論是129%的凈營收同比增長率，還是22-24%的流量增長率等數(shù)據(jù)來看，我們的用戶、品牌和營收都更加領(lǐng)先。雅普：優(yōu)酷第四季度的廣告收入有無考慮季節(jié)性因素影響？優(yōu)酷通常哪個(gè)季度業(yè)務(wù)收入較強(qiáng)？古永鏘：就整個(gè)網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)來說，第一季度通常屬于淡季，至于其他三個(gè)季度孰高孰低，主要取決于客戶的行業(yè)構(gòu)成。第三季度往往要高一些，因?yàn)槌Ｓ写笮腕w育賽事，第三季度優(yōu)酷廣告營收大增129%，而且是在去年增長139%的基礎(chǔ)上作出的——去年有世界杯因素，這讓我們很有信心。麥格理證券分析師邵炯：央視上周的廣告招標(biāo)會(huì)結(jié)果喜人，優(yōu)酷是否也會(huì)據(jù)此提高廣告價(jià)格？古永鏘：關(guān)于電視廣告指標(biāo)，我希望大家不僅要關(guān)注央視——當(dāng)然央視也是個(gè)重要指標(biāo)，可一些頂級(jí)衛(wèi)視的情況也值得關(guān)注，總的來說其市場份額也越來越高。我們看到湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視和安徽衛(wèi)視的廣告招標(biāo)情況也很積極，紛紛實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，分析電視廣告市場時(shí)，我們觀察包括央視和一流衛(wèi)視等電視臺(tái)。由于這些數(shù)據(jù)剛剛出爐，我們的廣告價(jià)位政策通常在年初確定，目前還無法公布。邵炯：第三季度優(yōu)酷來自用戶原創(chuàng)內(nèi)容(UGC)的流量和收入分別是多少？古永鏘：流量方面占30-33%，至于收入很難如此統(tǒng)計(jì)，因?yàn)閺V告客戶購買廣告位時(shí)主要是根據(jù)廣告位置和視頻內(nèi)容。劉德樂：不過我們確實(shí)會(huì)在用戶原創(chuàng)內(nèi)容中投放5秒全屏廣告、彈出廣告等廣告形式，廣告客戶還可以贊助拍客和草根挑戰(zhàn)等節(jié)目。我們現(xiàn)在還向各種非高端品牌提供用戶原創(chuàng)內(nèi)容中的廣告位，包括多個(gè)國內(nèi)服飾品牌。從這些性價(jià)比很高的內(nèi)容中，我們大約獲得了20%收入。《關(guān)于2010-2011年度：中國電子商務(wù)系列研究報(bào)告定制的通知》作為國內(nèi)專業(yè)電子商務(wù)研究機(jī)構(gòu)，包括B2B領(lǐng)域的阿里巴巴、網(wǎng)盛生意寶、中國制造網(wǎng)、慧聰網(wǎng)、環(huán)球資源、金銀島、一達(dá)通、敦煌網(wǎng)等企業(yè)；B2C領(lǐng)域的京東商城、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、卓越亞馬遜、新蛋中國、紅孩子、凡客誠品(VANCL)、麥考林(麥網(wǎng))、庫巴購物網(wǎng)、蘇寧易購、淘寶網(wǎng)、拍拍網(wǎng)、eBay易趣網(wǎng)、樂酷天、百度有啊、樂淘網(wǎng)、銀泰網(wǎng)、珂蘭鉆石網(wǎng)等；支付領(lǐng)域的支付寶、財(cái)付通、環(huán)迅支付、百付寶、銀聯(lián)電子支付、快錢、易寶支付等；還有移動(dòng)電子商務(wù)領(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