分析：互聯網步入”資本元年”需避”加法并購”

資本天生是嫌貧愛富的，正是因為中國互聯網產業的蓬勃發展，資本才紛紛涌入，這沒有任何問題。然而資本也是一只千年的狐貍，搞不好也會讓你云山霧罩而不知所蹤。所以，厘清資本與發展間的關系，警惕資本泡沫，擅用資本的正能量就變得非常重要了。資本就是Money，這是最精準且簡單的理解。Money是什么？是社會各種資源等值量化的交換工具。資本=Money=資源。資本進入，等于你有了錢，有了錢，你就可以擴充人手，也可以引進技術設備，當然也可以像新浪一樣買塊地皮蓋大樓。資本就是個工具，它本身不產生任何價值，觀察資本力量必須要觀察資本的使用，這樣才能掀開面紗、看個清楚。避免踏入“加法并購”的陷阱在商業江湖中，“加法并購”是最常見的資本運作方式。所謂“加法并購”，簡單地說就是“用錢買幾個企業進來”。買進來以后，基本上不插手被購買企業的任何經營管理活動，被購買企業仍然按照自己的軌道前行。這種資本策略應用的最大價值在于可以迅速獲得相應市場占有率的提高。舉個例子，同行業中A企業市場占有率為40%，B企業占有率為20%，C企業為15%，D企業為10%。在這樣的行業排名中，B企業超越A企業的最簡單辦法就是收購C企業和D企業，即B+C+D(45%)>A(40%)。“加法并購”的假設前提是“如果B企業獲得了行業話語權，則B企業的發展將會越來越好”。一般如此使用資本的企業都屬于資源導向型的行業，目前的中國互聯網產業中，電商行業最為明顯。從艾瑞所公布的“2013年Q1自營B2C市場排名”來看，位居第二的蘇寧易購市場占有率為11.2%，比老大京東差30多個點(京東：43.4%)。如果張近東把易迅、當當、卓越等都買了，那么超過京東躍居行業第一就指日可待了。超越了京東，就掌控了話語權、控制了供貨商，就可以玩蘇寧一貫的“類金融”業務了。當然，理論上可行的，實際中一般都不靠譜。“加法并購”應該發生在老二與老大差距不大的情況下，如果差距很大，是沒法玩這種游戲的。因為你總不能有錢到可以把整個行業的企業都買了吧，即使都買了也不一定能夠達到既有的目的。比如在整個B2C市場中(包括自營和非自營)，天貓已經占據了51%的市場份額，就是劉強東再能忽悠錢，也不可能富裕到把其它的都買了。再比如搜索市場，百度已經占了近8成的市場，即使周鴻祎把搜狗、SOSO甚至人民搜索等雜七雜八的都買了，也才不到百分之二十。總之，加法并購是差距不大的老大與老二間的游戲。“內生增長”最重要無論是什么方式的資本運作，都需要尊重基本的商業規律。互聯網產業的核心驅動要素并不是資本，而是科技。“貿工技”的路數只適合傳統產業，在互聯網產業中“技工貿”是永遠的王道，如果將資本投入到了科技創新方面，這是花對了錢的。互聯網是科技導向型的產業，每一個新技術的誕生就可能誕生一大批優秀的企業，當然也可能會死掉一大批企業。因為互聯網的科技創新是有時間概念的，而且隨著全球信息鴻溝的徹底消失，這個時間會變得越來越短，基本上是“三年河東，三年河西”。三年前開心網風生水起，三年后微博一統江湖，而現在則進入了微信時代，你今天所收購的某個企業可能明天就會被淘汰!拋開資本不說，企業發展基本有兩個路數：外延式和內生式。外延式增長的途徑主要依靠增加資源(人財物)投入，在擴大企業規模、建構強大市場影響力的基礎之上實現盈利的一種方式，其中阿里系是典型。外延式增長可以通過資本的力量盤活除創新外的其它社會與自然資源，并以此為核心要素帶動市場發展。這類企業往往都是資本市場、并購市場的常客。內生式增長則主要依靠科技創新、人才發展等要素實現企業發展。此類企業在科研上的投入往往占非常大的比例，資本的利用主要會集中在科技創新與人才引進方面，谷歌、蘋果包括國內的百度、騰訊都是內生增長的代表。外延增長和內生增長，各有利弊，在資源導向型的產業當中，外延發展是主要模式，而在互聯網行業中，內生增長應該成為主流。目前在國內互聯網產業幾百億美金的資本交易中，用在科技創新上的少，砸在“擴充地盤”上的多，謀求外延增長遠大于內生發展，這是不正常的。更不正常的是，如果任由這種風暴延續下去，強大的資本力量會吞噬原本基礎就非常薄弱的科技創新力量。產業科技創新必須要有一個充分競爭的土壤，但資本力量卻往往會讓強者越強，弱者