研究報告請務必閱讀正文之后第18頁起的免責條款和聲明研究報告穩健的目標，積極的行動穩健的目標，積極的行動核心觀點地方兩會在春節前集中召開，密集部署落實中央經濟工作會議精神，盡管總體經濟增速目標設定較為穩健，但在促消費、新基建、產業集群等方面政策創新力度較大，預計形成一季度“接觸型場景反彈和重大項目開門紅”的良好格局，但對于總體經濟特別是消費、地產的復蘇還需要保持耐心，這也預示穩增長政策在經濟指標企穩前還會保持積極寬松。隨著我國經濟增速、人口規模、外部大環境轉變，經濟結構、新舊動能轉換速度將明顯加快，因此建議中短期可把握接觸類場景反彈機遇，但在經濟企穩后資產配置需回歸產業升級邏輯。宏觀經濟首席▍地方兩會春節前閉幕，各省政府工作報告出爐。1月中旬各地集中舉行地方兩會，完成地方主要領導班子換屆任命，為3月5日-11日全國人大會程強分析師S010002中信證券研究部聯系人：黃昕議召開做充分準備，屆時將公布經濟增速、赤字率、新增專項債額度、轉移支付等系列經濟指標，我們對各項指標目標的預期是經濟增速5%左右，在實際工作中取得更好成績，赤字率約3.0%，新增專項債額度接近4萬億元，轉移支付規模高于10萬億元，退稅減稅規模總體或低于2022年。考慮到今年財政前置效應強，上半年特別是一季度會感受到較大政策力度，悲觀情形下如果后續經濟恢復偏緩慢，不排除7月追加部署新的增量政聯系人：黃昕▍地方經濟增速目標設置較為穩健，實際工作成果可能高于預期。(1)2022年31省經濟規模和增速情況披露，粵蘇魯浙超7萬億元，經濟大省增速相對較緩，中部增速較快。3年平均增速排序前3位江西(5.7%)、山西 (5.7%)、湖南(5.3%)均為中部地區。經濟規模出現平均化態勢，前5省份占比降低。(2)21省較2022年目標降低，6省持平(江西、上海、內蒙、湖南、西藏、吉林)，僅4省(重慶、海南、黑龍江、新疆)提高。 (3)在全國層面，2023年按各地經濟體量和經濟增速目標推算全國GDP為同比增長5.6%。2022年推算全國為6.1%，后公布目標為5.5%，存在約0.6個百分點差距。這可佐證今年全國經濟增速目標或定5%左右。▍投資依舊最為重要，消費增速或反彈。地方經濟指標藍圖呈現固定資產投資擔綱，“消費、服務業”比“外貿、工業”略好的格局，公共預算收入目標提高。(1)投資增速目標較高，是穩增長最確定的壓艙石。25省設置投資目標，同比增加4省，2023年目標增速平均值為8.5%，同比提高約0.3個百分點。(2)社零增速目標與2022年持平，平均值接近8%。 (3)工業增加值增速目標保持穩定，18省設置目標，平均目標增速7.5%，一般來說，經濟偏落后省份的工業增速設置較高，因此實際全國結果會明顯低于該水平。(4)各省設立進出口增速目標較為穩健，需關注進出口特別是出口端風險。(5)公共預算收入增長目標提高，地方財力有望改善。21省設目標，平均增速6.24%，同比提升1個百分點。▍把恢復和擴大消費擺在優先位置，明確支持住房改善、新能源汽車、養老等相關消費。(1)多地提出支持改善性住房需求、新能源汽車、養老、文旅等方面的消費，并根據地方特色產業，因地制宜地推出消費促進政策，如上海提出全力打造東、西兩片國際級消費集聚區、辦好“五五購物節”，重慶提出加快打造陸海國際中心、中環萬象城等消費新地標等。(2)展望潛在出臺消費政策，落足點一是從當前的折扣券升級為直接補貼、實物補貼；二是提升居民收入，可能通過共同富裕途徑推進；三是大力建設消費基礎設施，推進一刻鐘商圈、社區物業家政快遞、新能源車充換電、信息基礎設施等建設。四是大力支持消費制造企業和終端消費場景經營者。(3)地產也是各地政府工作報告中的重點支持方向，我們認為在房地產請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明2風險有序釋放后，未來房地產政策框架可能更多從促進消費的角度進行部▍從六大維度看地方部署新經濟，推進產業創新升級：地方更加重視產業投資競賽，而非城區簡單擴張，更加積極尋找中長期新的經濟增長點，以技術創新突破對沖勞動力、資源等要素紅利消退。各地政府工作報告前瞻探索，未來可能涌現出更多世界一流的萬億級產業集群。1維度1：地方前三大任務。同2022年相比，在穩增長的背景下，各地更加強調擴大內需、擴大有效投資以及振興制造業，并延續2022年對于科技創新、產業結構等方面的重視程度，但表述有所變化。多地加大產業升級支持力度，并將促消費上升為前3項任務。1維度2：報告重點詞頻變化。通過各地政府工作報告(平均約2萬字)的熱點關鍵詞透視發展趨勢。現代化、經濟、人才、產業、安全、發展、能源等關鍵詞的提法提升，發展、建設、產業、經濟、創新、穩等仍然是高頻關鍵詞。疫情、市場主體、投資、共同富裕等關鍵詞的出現次數有所下降。1維度3：三大城市群新經濟布局。京津冀、長三角、粵港澳三大城市群基本能表征我國經濟家底和未來方向，北京、江浙滬、廣東5省重點部署新經濟。1維度4：各省“萬億級”產業集群。各省依托比較優勢進行萬億產業特色定位，匹配該方向的標的具有更佳發展前景。初步統計，各省已打造或計劃打造為萬億級的產業30余個。電子信息、汽車產業、新材料、智能制造、生物醫藥健康等行業是主要經濟大省都在重點抓的行業，預期能夠實現較好效果。在從地域層面考察上市公司時，要注意分析該上市公司與當地萬億級支柱產業的關聯情況。1維度5：各省“新基建”布局。預計2023年新基建實現20%左右的較快增長，占基建投資比重持續提升。數字經濟建設成為諸多省市新增重點。如上海強調大力發展數字經濟、綠色低碳、元宇宙、智能終端四大新賽道，北京提出加快建設全球數字經濟標桿城市，加快智慧城市建設，陜西加大數字基礎設施建設力度，完善工業互聯網標識體系，打造50個“5G﹢工業互聯網”典型應用場景。1維度6：2023年“一號文件”。例如，江蘇1月18日發布《關于推動經濟運行率先整體好轉的若干政策措施》(蘇政規〔2023〕1號)，提出鼓勵企業推行彈性休假、鼓勵電商和快遞企業設置跑單獎勵等創新舉措。(2)黑龍江印發《關于推動全省經濟全面恢復增長若干政策措施》(黑政辦規〔2023〕1號)，強調加大促消費力度、推動生活性服務業全面恢復，支持電商企業加快發展、延長實施企業紓困貸款周轉金等惠企政策。(3)遼寧1月27日發布《遼寧省進一步穩經濟若干政策舉措》(遼政發〔2023〕1號)，提出加強企業金融信貸支持、支持企業直接融資、推動消費復蘇回暖、積極盤活存量資產等舉措。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明3 4 投資依舊最為重要，消費增速或反彈 8圍繞擴大內需頭號任務，各地創新促消費舉措 10從六大維度看產業創新升級 11 ”產業集群 14 插圖目錄 GDP快 5 圖4：中部地區的江西、山西、湖南經濟增速較快 5圖5：各省投資增速目標略提升(2023年25省設目標) 9圖6：各省社零增速目標基本持平(2023年22省設目標) 9圖7：各省工業增加值增速目標穩健(2023年18省設目標) 9圖8：各省進出口增速目標基本持平(2023年10省設目標) 9圖9：各省公共預算收入增速目標提升(2023年21省設目標) 9 圖11：對各地政府工作報告的詞頻分析表明，現代化、經濟、人才、產業、安全、發展、 圖12：對各地政府工作報告的詞圖云(字體大小指代同比增減) 13表格目錄GDP標 6表2：2023年各省政府工作報告提出的主要經濟指標目標 7表3：各地政府工作報告中提到的促消費部署 10表4：各地2023年前3項任務更加重視擴大內需、擴大有效投資、振興制造業等，延續對科技創新、產業結構的重視程度 12 表6：各地政府工作報告中提到的新基建部署 16請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明4地方兩會春節前閉幕，各省政府工作報告出爐。1月11日-15日開始，到春節前閉幕，為期6-7天省級人大會密集舉行，會議完成了地方主要領導班子換屆任命，審議各省政府工作報告，落實中央經濟工作會議精神，部署本地區擴內需、產業升級、社會民生等重大任務，并為將于3月5日-11日召開的全國人大會做充足準備。全國人大審議國務院作的政府工作報告，其中將公布經濟增速、赤字率、新增專項債額度、轉移支付等經濟指標目標安排。如超出市場預期，則一、二季度資本市場可能接續活躍，如不及預期，則需前瞻考慮后續支持政策退坡風險，并適度降低對我國中長期經濟增速中樞的展望。結合地方兩會信息和財力情況，我們對各項指標目標的預期是經濟增速5%左右，在實際工作中取得更好成績；一般赤字率約3.0%，新增專項債額度約4萬億元，體現兼顧財力可持續的考慮；轉移支付規模高于10萬億元，為地方財政轉型提供支持；退稅減稅規模總體或低于2022年，政策著力點從供給側蔓延轉移至需求側；新增就業1100萬人以上，失業率全年控制在5.5%以內，這與我國勞動力趨勢比較吻合；CPI同比增長3%左右，CPI依舊是向上引導型指標。考慮到今年財政前置效應更強，上半年特別是一季度會感受較大政策力度，悲觀情形下如果后續經濟恢復偏緩慢，不排除7月追加部署新的增量政策的可能，包括新增加政策性開發性金融工具、籌建更長期限更多元主體的國家基礎設施基金，以及引導財政控股的優質央企通過擴大資本市場融資服務穩增長等。在擴大消費方面的政策力度也不宜低估，圍繞住房、新能源車、養老托育等大件商品、服務消費的實物補貼、直接補貼、消費信貸乃至專項再貸款都有可能推出，此外，作為供給需求政策的交匯點，消費基建、消費制造或成為支持重點。▍經濟大省增速相對較緩，中部省份增速較快2022年31省經濟規模和增速情況披露，粵蘇魯浙超7萬億元。31省2022年GDP數據已發布，廣東(12.9萬億)、江蘇(12.3萬億)、山東(8.7萬億)，浙江(7.8萬億)經濟增量超過7萬億元，其中廣東、江蘇兩省經濟增量超過10萬億，廣東位居第一，其中，2022年繼廣州、深圳之后，佛山、東莞邁入萬億元級城市行列。此外3省達到5萬億元級別，包括四川(5.7萬億)、湖北(5.4萬億)和福建(5.3萬億)。中部地區經濟增速相對較快。2022年經濟增速前5位省份為福建(4.7%)、江西(4.7%)、甘肅(4.5%)、湖南(4.5%)、山西(4.4%)，增速較慢的省份是吉林(-1.9%)、上海(-0.2%)、海南(0.2%)、北京(0.7%)、天津(1%)等。只看2022年當年，江西、福建以4.7%的增速處于最快水平。如果從2020-2022的3年平均增速看，結果顯示中部地區增速較高，前6省里中部地區占據4席。3年平均增速排序前3位為江西(5.7%)、山西(5.7%)、湖南(5.3%)，均為中部地區，東北地區3年平均增速靠后，吉林為2.3%(31/31)，遼寧請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明5Wind統計局，中信證券研究部圖2：2022年各省GDP增速(%)，中部地區經濟增速相對較快Wind計局，中信證券研究部經濟規模出現平均化態勢，前5省份占比降低。2022年前5省GDP占比39.76%，DP降低0.23個百分點。回顧過去，2006、2017年是各省集中度較高的年份，在疫情前其實集中度有收斂趨勢，在一線城市有序限制、產業國內梯次轉移背景下，省域之間走向平衡。前5省GDP占比(%)前10省GDP占比(右,%)210Wind統計局，中信證券研究部請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明6露了經濟增速等目標，21省較2022年目標降低，6省持平(江西、上海、內蒙、湖南、4省(重慶、海南、黑龍江、新疆)提高。在持平省份中，江西持平7%，上海持平5.5%，內蒙古持平6%，湖南持平6.5%、西藏持平8%、吉林持平6%。在上調省份中，重慶由5.5%提高至6%，海南由9%提高至9.5%，黑龍江由5.5%提高至6%，新疆由6%提高至7%。總體上，各省在設置GDP目標時相對穩健，考慮基數效應和政策力度較大，今年各地GDP目標完成度應該更高，預計2023年各省GDP普遍高于預期目排序地區人大會召開日期2年GDP目標2022年GDP實際增長3年GDP目標具體表述2022目標-2022實際-2023目標全國3月5日5.53.05.05%左右1河北1月11日6%左右2江西1月11日7.04.77.07%左右3四川1月11日6%左右4云南1月11日7.04.36.06%左右5上海1月11日5.5-%以上6福建1月11日6%左右7天津1月11日5.01.04.04%左右8廣東1月12日5%以上9山西1月12日6%左右黑龍江1月12日6%左右浙江1月12日6.03.15.05%以上廣西1月12日5.5%左右內蒙古1月12日6.04.26.06%左右遼寧1月12日5%以上陜西1月12日6.0%左右重慶1月13日6%以上寧夏1月13日7.04.06.56.5%左右海南1月13日9.0%左右安徽1月13日7.0%左右20湖北1月13日7.0%左右21貴州1月13日7.01.26.06%左右22山東1月13日5%以上23西藏1月13日8.01.18.08%左右24湖南1月14日6.5%左右25河南1月14日7.03.16.06%26新疆1月14日6.03.27.07%左右27北京1月15日5.0%以上28江蘇1月15日5%左右29青海1月15日5%左右30甘肅1月15日6%31吉林1月15日6.0-1.96.06%左右數據中的最高點。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明7我們認為3月5日全國人大會召開時提出的全國經濟增速目標為5.0%左右，在實際工作中預期可實現更好結果。在全國層面，2023年按各地經濟體量和經濟增速目標推算全國GDP同比增長目標為5.6%。回顧2022年時，按各地經濟規模和增速推算全國經濟增速水平為6.1%，后公布的全國經濟增速目標定為5.5%，中間存在約0.6個百分點的寬裕度。按此可估算今年全國兩會的經濟增速目標預計定在5%左右。考慮今年基數效應和經濟自然恢復速度，如無新增黑天鵝事件，實際結果可能高于目標。府工作報告提出的主要經濟指標目標(%)地區固投社零工業增加值進出口總額公共預算收入海南9.5西藏8.0江西7.08.08.58.0新疆7.09.0寧夏6.55.08.05.5安徽湖北6.5湖南6.57.07.58.0河北6.06.56.05.55.06.0川6.0云南6.09.09.05.0福建6.06.05.56.07.07.05.0黑龍江6.08.07.09.0內蒙古6.07.0重慶6.06.08.03.0貴州6.05.07.56.0河南6.08.07.05.0甘肅6.07.06.0吉林6.07.07.0上海5.55.5廣西5.58.05.0陜西5.58.06.07.06.03.0全國5.0廣東5.08.06.05.53.05.0浙江5.06.04.55.5遼寧5.07.06.06.05.05.05.0江蘇5.05.5青海5.0北京4.54.0天津4.03.06.0請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明8▍投資依舊最為重要，消費增速或反彈地方經濟指標藍圖呈現固定資產投資擔綱，“消費、服務業”比“外貿、工業”略好的格局，公共預算收入目標提高。(1)投資增速目標較高，是穩增長最確定的壓艙石。固定資產投資仍將發揮關鍵拉動作用。2023年設立固定資產投資增速目標的省份有25個，較2022年(21個)有所提升，其中今年新設立目標的省份為西藏、內蒙、湖北、陜西、浙江、貴州等。2023年目寧夏、云南分別提高2個百分點。設立10%及以上目標共有10個省份，其中海南目標增速最高(12%)，還包括新疆、寧夏、安徽、湖北、內蒙、重慶、河南、甘肅、遼寧等。(2)社零增速目標與2022年持平，平均值接近8%。2023、2022年均有22省設立社零增速目標，這兩年的平均目標一致(分別為7.80%、7.84%)，體現各省保持對消費高度重視和積極預期。其中，新疆的目標最高，為12%；海南、福建、云南、甘肅、湖北、西藏設立了10%的目標。從對經濟增長貢獻來看，雖然社零增速目標較高，但這些目標是在2022年的低基數上設立的，相較固定資產投資而言，消費兩年平均增速依舊不及疫前。(3)工業增加值增速目標基本持平。在外需壓力與產業轉型背景下，工業發展處于困境突圍階段，各省工業增加值增速目標設定相對穩健保守。2023年設立工業增加值增速目標的省份有18個(2022年為13個)。2023年工業增加值增速目標平均值為7.45% (2022年為7.40%)。其中，西藏(10%)、海南(10%)、云南(9%)、新疆(9%)、江西(8%)、重慶(8%)、寧夏(8%)等省較高，而一些經濟引領能力較強的大省，比如上海、江蘇、山東等并未設目標。貴州、安徽在2022年曾設置較高目標，(4)各省設立進出口增速目標較為穩健。從數量來說，2023年設立進出口增速目標的省份較少，僅10個，約為總數量的1/3，體現各省對進出口增長較為悲觀。此外，進出口總值貢獻較大的一些東部沿海省份如上海、江蘇、浙江等并未設立目標。從目標的平均為15%。我們預計今年進口額增速為正，出口額增速為負。部分省份單獨設置出口增速目標，安徽目標為進出口總額增長12%，其中出口增長17%；福建目標為出口增長7%。(5)公共預算收入增長目標提高。2023年21省設目標，海南(15%)、新疆(10%)、黑龍江(9%)、湖南(8%)、安徽(7%)等省較高，均高于平均預算收入增速目標(6.24%)。2023年平均增速目標同比提高1.0個百分點，地方預算收入增速目標較上年顯著提高，其中海南提高5個百分點，新疆提高3個百分點，云南、廣西、湖南分別提高2個百分點。我們認為預算收入目標的提升系地方政府財政缺口的持續性擴大和民生保障政策的推行。財政缺口持續性擴大，地方政府需提高創收能力。截至2022年11月，地方財政缺口約13.2萬億，其中政府性基金缺口3.6萬億元，地方公共財政缺口9.6萬億元，較上年同期缺口分別擴大3.5萬億、2.0萬億、1.6萬億，公共預算收入目標的提高預計能增加地方政府收入，減小財政缺口。民生保障政策推行，地方政府需保基本民生、保工資、保運轉，請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明9161412108641614121086420也要求有充足的預算收入。我們預測地方政府在推動預算收入增長的驅動下，可能會適度收縮減緩稅費規模。預算收入增長有助于降低城投風險，促進城投轉型。2022年投資增速目標2023年投資增速目標2022平均2023平均86420新遼安河黑廣甘海寧江廣山四青湖云吉河福重天內湖浙貴上陜山西北江疆寧徽南龍西肅南夏西東西川海南南林北建慶津蒙北江州海西東藏京蘇江古864202022年社零增速目標2023年社零增速目標22023平均2022平均海西江福安云甘河遼廣河四山天重寧黑吉廣江新浙湖貴陜上內山湖北青南藏西建徽南肅南寧西北川西津慶夏龍林東蘇疆江北州西海蒙東南京海江古864202022年工業增加值增速目標2023年工業增加值增速目標平均平均河北甘肅陜西蒙古黑龍江夏海南廣東浙江遼寧重慶新疆廣西河南湖南江西云南安徽貴州西藏2022年工業增加值增速目標2023年工業增加值增速目標平均平均2022年進出口增速目標2023年進出口增速目標2022平均2023平均云甘廣新遼河重廣安湖陜南肅西疆寧北慶東徽南西Wind府工作報告，中信證券研究部864202022年預算收入增速目標2023年預算收入增速目標22平均22平均海新安黑河甘四湖上山貴福寧廣山河江江遼北云廣陜天重浙內湖西青吉南疆徽龍北肅川南海西州建夏東東南西蘇寧京南西西津慶江蒙北藏海林江古Wind政府工作報告，中信證券研究部地方公共財政缺口地方政府性基金缺口萬億元2017-032017-062017-09-122018-042018-072018-1022017-032017-062017-09-122018-042018-072018-102019-022019-052019-08-112020-032020-062020-09-122021-042021-07-102022-022022-052022-08-8-6-4-202資料來源：Wind，中信證券研究部請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明10▍圍繞擴大內需頭號任務，各地創新促消費舉措各地把恢復和擴大消費擺在優先位置，明確支持住房改善、新能源汽車、養老等相關消費。過去三年，受到疫情的影響，消費是三駕馬車中增長最慢的變量，今年疫情對消費場景的壓制有望顯著減輕。在外需走弱和疫后逐漸恢復正常的背景下，中央提出把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，將恢復和擴大消費擺在優先位置。2022年12月《擴大內需戰略規劃綱要》及“十四五”期間實施方案的印發，為加快構建新發展格局、提振經濟提供支撐，地方兩會在此基礎上提出擴內需、促消費的具體舉措。從具體舉措來看，很多地方提出了支持改善性住房需求、新能源汽車、養老、文旅等方面的消費，并根據地方特色產業，因地制宜地推出消費促進政策，如上海提出全力打造東、西兩片國際級消費集聚區、辦好“五五購物節”，重慶提出加快打造陸海國際中心、中環萬象城等消費新地標等。消費舉措加強新能源汽車、養老服務等消費。展，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手。促進房穩健康發展，堅持“房住不炒”，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年，實施“三品一創”消費提質擴容工程，支持成都創建國際消推出一批冬季旅游精品線路。降低經營成本和業務風險。消費維權機制。、住房、家電等傳統消費，促進家政養老、教育體育等服務消費，培育共享經濟等新型持新能源汽車等綠色低碳消費，推動線上線下消費融合。郊游等文旅消費熱點；穩住大眾消費，適時推出消費促進政策官網，中信證券研究部展望潛在出臺消費政策，落足點一是從當前的折扣券升級為直接補貼、實物補貼，這要考慮各地實際財力。二是提升居民收入，可能通過共同富裕途徑推進，主要理論依據是中低收入群體的邊際消費傾向高于高收入群體。三是大力建設消費基礎設施，推進一刻鐘商圈、社區物業家政快遞、新能源車充換電、信息基礎設施等建設。四是大力支持消費制造企業和終端消費場景經營者，作為供給端政策和擴內需政策交匯點，未來可能面向終端的食品飲料、家電、電子消費等制造業以及餐飲、商場、景區等經營者實施較大力度支持。地產也是各地政府工作報告中的重點支持方向，我們認為在房地產風險有序釋放后，未來房地產政策框架可能更多從促進消費的角度進行部署。房地產市場經過3年疫情沖擊，目前處于谷底。隨著經濟的逐步恢復，房地產市場也將在2023年得到恢復，3年來積壓請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明11的剛需和改善需求可能在2023年出現集中釋放。在經濟增長乏力和部分房企信用危機爆發的背景下，中央層面重申“房地產是國民經濟支柱產業”，2022年4月，中央政治局會議強調“支持各地從當地實際出發完善房地產政策，支持剛性和改善性住房需求”，7月中央政治局會議和12月中央經濟工作會議均再次提及，體現中央對住房消費的支持、鼓勵。在各地政府的工作報告中，許多地方提出支持住房改善消費，促進房地產市場企穩回暖。具體來說，2023年較多省份在房地產政策提出改造老舊小區，提供保障性住房，如上海提出2023年啟動10個城中村改造項目，云南在房地產政策中提到開工改造城鎮老舊小區1500個以上，實施城鎮棚戶區改造6萬套，天津為新市民、青年人等群體提供8500套保障性租賃住房等。▍從六大維度看產業創新升級在國內大循環為主的新發展格局下，各省如何順應中央經濟工作會議政策方向，充分發揮比較優勢構建核心產業集群，成為重要的時代命題。我們在1月27日外發專題《“中國式現代化”系列專題—尋找地區的阿爾法：從城建競賽到產投競賽》也具體闡述了“地方更加重視產業投資競賽，而非城區簡單擴張”的理論邏輯，即各地都需要尋找中長期新的經濟增長點，以技術創新突破對沖勞動力、資源等要素紅利的消退。當前各地政府工作報告在這一方向進行了前瞻探索，未來可能涌現出更多世界一流的萬億級產業集群。從地方前三大任務看，同2022年相比，在穩增長的背景下，各地更加強調擴大內需、擴大有效投資以及振興制造業，并延續2022年對于科技創新、產業結構等方面的重視程度，但表述有所變化。通過梳理2022、2023年地方兩會提出的前3項主要任務，對比發現：(1)多地推進強化教育、科技、人才支撐。二十大報告中提到“實施科教興國戰略，強化現代化建設人才支撐”，各地沿用二十大報告中的表述，多地在前3項任務部署中提到強化教育、科技、人才支撐。(2)加大產業升級支持力度。2023年延續了2022年對于產業結構方面較高的重視程度，并加大產業升級支持力度，多地提出“建設現代化產業體系”，這也是二十大報告中所重點強調的。(3)多地將促消費上升為前3項任務。在2022年疫情擾動導致GDP增速不達預期、亟需提振經濟和償還債務的背景下，2023年各地較為強調擴大內需、擴大有效投資、振興制造業等穩增長政策。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明12地區前3項主要任務前3項主要任務北京1.堅持規劃引領持續優化提升首都功能2.深化非首都功能疏解推動構建更加緊密的京津冀協同發展格局3.強化教育、科技、人才支撐加快建設國際科技創新中心1.強化規劃戰略引領，推動形成京津冀世界級城市群2.加快國際科技創新中心建設，構筑創新驅動發展優勢3.繼續數字化新勢能，增強高質量發展內生動力河北1.深入落實重大國家戰略2.千方百計擴大國內需求3.加快建設現代化產業體系1.確保冬奧會圓滿成功2.扎實推進京津冀協同發展3.高標準高質量建設雄安新區山西1.以制造業振興為重點加快推進產業轉型2.扎實開展高標準市場體系建設3.深入開展市場主體提升年活動1.加快推進產業轉型，壯大高質量發展動能2.大力實施市場主體倍增工程，厚植高質量發展根基3.持續加力推進項目建設，積蓄高質量發展后勁內蒙古1.努力實現“開門穩、開門紅”，保持穩中有進、整體好轉發展勢頭2.牢牢把握推動高質量發展主題，調結構、轉功能、提質量取得新突破3.以新發展理念塑造發展新優勢，產業集群、要素集聚、資源節約新突破1.著力擴投資促消費防風險，保持經濟平穩健康發展2.著力穩企業強鏈條育動能，夯實經濟高質量發展根基3.著力抓好生態環境保護治理，筑牢我國北方重要生態安全屏障遼寧1.全力推動經濟運行整體好轉2.全力夯實教育科技人才支撐3.全力建設數字遼寧、智造強省1.堅定不移抓改革，持續優化營商環境2.持之以恒強創新，促進動能加快轉換3.精準施策調結構，奮力做好“三篇大文章”上海1.著力實施國家重大戰略任務，勇當推進中國式現代化的開路先鋒2.著力強化教育科技人才支撐，塑造發展新動能新優勢3.著力擴內需穩外需，促進經濟平穩健康發展1.打造浦東社會主義現代化建設引領區2.加快落實“三大任務”(自貿試驗區臨港新片區建設、建設全球動力之城核心區、長三角一體化等)3.聚力增強城市核心功能，扎實推動經濟高質量發展江蘇1.積極擴大有效需求2.加快構建現代化產業體系3.高質量推進科教人才強省建設1.堅定實施擴大內需戰略，努力保持經濟平穩健康發展2.堅持創新第一動力，加快推進科技自立自強3.堅定深化改革開放，持續打造市場化法治化國際化一流營商環境浙江1.精準高效實施“8+4”經濟政策體系，推動經濟穩進提質2.掀起新一輪重大項目建設高潮，持續擴大有效投資3.聚焦“415X”先進制造業集群建設，促進制造業穩健運行、結構優化1.千方百計惠企助企，充分激發市場主體活力2.擴大有效投資，激活居民消費3.穩外貿外資，推動高水平對外開放安徽1.著力擴大內需，進一步強化有效投資關鍵支撐作用2.全面加強教育科技人才發展，提升創新驅動發展效能3.深化一產“兩強一增”，大力推進農業農村現代化1.發揮科技體制改革引擎作用，培育科技創新更大增量優勢2.實施一產“兩強一增”行動計劃，推進鄉村全面振興3.實施二產“提質擴量增效”行動計劃，提升制造業核心競爭力江西1.堅持穩字當頭，力促經濟回歸潛在增長水平2.強化創新第一動力，塑造發展新動能新優勢3.全面深化改革擴大開放，更大釋放發展活力1.促進供給和需求有效暢通，保持經濟平穩健康發展2.提升創新驅動發展效能，持續增強產業核心競爭力3.推進改革開放走深走實，著力提升營商環境軟實力廣東1.推進粵港澳大灣區、深圳先行區建設，高水平建設橫琴、前海、南沙2.以實體經濟為本、堅持制造業當家，加快建設制造強省、質量強省3.堅持教育優先發展、科技自立自強、人才引領驅動，全面建設教育強省、科技創新強省、人才強省1.推進“雙區”建設和深圳綜合改革試點，推進橫琴、前海合作區建設2.建設更高水平的科技創新強省3.加快推進制造強省建設廣西1.加快制造業轉型升級，持續推進工業振興2.強化發展創新支撐，著力推進科教振興3加快推進重大項目建設，積極擴大有效投資1.新起點上全面推進鄉村振興2.廣西工業脊梁挺起來3.推動消費提升服務業海南1.確保經濟提質加速2.促進自貿港“大開放、大改革”3.打贏科技創新三年翻身仗1.蹄疾步穩推進自由貿易港建設2.確保經濟平穩增長，抓投資，抓消費，抓要素保障3.科技創新重慶1.奮力抓好擴內需穩增長，推動經濟平穩運行、高質量發展2.奮力抓好以制造業為重點的產業轉型升級，加快構建現代化產業體系3.奮力抓好重點領域改革，激發各類市場主體活力1.穩增長，讓企業增強信心，輕裝上陣、加快發展2.推動成渝地區雙城經濟圈建設走深走實3.更大力度推進科技創新四川1.推動成渝地區雙城經濟圈建設乘勢躍升2.提升內需對經濟增長拉動作用3.加快構建現代化產業體系1.全面提速成渝地區雙城經濟圈建設2.深入推進創新驅動引領高質量發展3.著力增強產業鏈供應鏈韌性和優勢云南1.著力發展實體經濟，在加快建設現代化產業體系上取得新突破2.充分挖掘市場潛力，在擴大內需上取得新突破3.發揮創新引領作用，在強化教育科技人才支撐上取得新突破1.確保常態化疫情防控取得新勝利2.塑造綠色發展新優勢3.打響營商環境新品牌西藏1.狠抓安定團結，確保社會大局穩定2.狠抓“三穩”工作，加快經濟整體好轉3.狠抓投資消費，切實增強發展動能1.重點支撐，加快融入新發展格局2.抓根基支柱，培育壯大高原特色產業3.抓寶貴機遇，全力推進重大項目建設陜西1.堅定實施擴大內需戰略，穩住經濟發展大盤2.鞏固實體經濟發展基礎，推動產業轉型升級3.強化教育科技人才支撐，提升創新整體效能1.持之以恒做好疫情防控2.保市場主體就是保社會生產力3.適度超前布局基礎設施建設甘肅1.聚力實體經濟振興構建現代產業體系;2.聚力恢復擴大消費加速推動市場回暖;3.聚力科教人才支撐塑造發展動能優勢1.聚焦振興實業經濟，更大決心加快產業升級2.堅持擴投資促消費，更強力度釋放內需潛力3.堅持統籌區域城鄉，更優路徑促進融合發展青海1.擴大投資提升消費做強實體，促進經濟全面恢復提質增效2.推動產業鏈和創新鏈融合對接，提升產業體系現代化水平3.持續打造生態文明高地，全力保護好“中華水塔”1.加快建設世界級鹽湖產業基地2.加快打造國家清潔能源產業高地3.加快打造國際生態旅游目的地寧夏1.堅持第一要務，著力推動經濟高質量發展實現新突破2.堅持改革先導，著力推動高水平開放體系建設實現新突破3.堅持創新驅動，著力推動教育科技高質量發展實現新突破1.著力保障市場主體，切實推動經濟平穩運行2.著力擴大投資消費，切實釋放有效需求潛力3.著力推動轉型升級，切實加快新舊動能轉換請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明13通過各地政府工作報告(平均約2萬字)的熱點關鍵詞透視發展趨勢。通過對今年各地政府工作報告原文或新聞稿進行文本分析，并同2022年各地政府工作報告進行對比，我們發現：(1)現代化、經濟、人才、產業、安全、發展、能源等關鍵詞的提法提升，每百字中出現的次數增加較大，其中現代化提出次數提升一倍多。(2)發展、建設、產業、經濟、創新、穩等仍然是高頻關鍵詞。總體看，各地政府工作報告貫徹體現了中央經濟工作會議的部署方向，強調突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，實施擴大內需戰略，著力推動高質量發展。(3)疫情、市場主體、投資、共同富裕、生態等關鍵詞的出現次數有所下降，體現了受疫情防控政策優化、政策導向由供給端向需求端改革的轉變。70.060.050.040.030.020.010.00.02021(次/萬字)2022(次/萬字)2023(次/萬字)增加(次/萬字，右)57.9858.1115976.595.4747.997.40.2738187.406.89.356.717.208.007.566.70.060.050.040.030.020.010.00.02021(次/萬字)2022(次/萬字)2023(次/萬字)增加(次/萬字，右)57.9858.1115976.595.4747.997.40.2738187.406.89.356.717.208.007.566.05.04.03.02.000.0-2.0-3.0疫生態改革穩市場主體創新投資碳綠色完善共同富裕鄉村風險產業鏈金融實體規模消費民生國際房養老科技數字就業市場開放制造高質量能源建設產業發展人才安全經濟現代化圖12：對各地政府工作報告的詞圖云(字體大小指代同比增減)請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明14京津冀、長三角、粵港澳三大城市群基本能表征我國經濟家底和未來方向，從北京、江浙滬、廣東5省發展新經濟舉措看：(1)北京提出加快建設全球數字經濟標桿城市，新增5G基站1萬個以上，推進高級別自動駕駛示范區擴區建設，提升國際大數據交易所能綠色低碳、元宇宙、智能終端四大新賽道，在未來健康、未來智能、未來能源、未來空間、未來材料五大領域加速布局。(3)江蘇推動新型電力和新能源裝備、生物醫藥、海工裝備等集群加快向世界級先進制造業集群躍升，有重點、分梯次推動生物技術、新能源、新材料、高端裝備等戰略性新興產業融合集群發展。(4)浙江打造新一代信息技術、高端裝備、現代消費與健康、綠色石化與新材料等4個萬億級先進產業群，新能源汽車及零部件、智能光伏、智能電氣等15個千億級特色產業群，第三代半導體、基因工程、前沿新材料等百億級新興產業群。(5)廣東強調壯大現有8個萬億元級產業集群，加快推動超高清視頻顯示、生物醫藥與健康、新能源等產業成為新的萬億元級產業集群，在人工智能、量子科技、基因技術、深海空天等領域搶占制高點。各省依托比較優勢進行萬億產業特色定位，匹配該方向的標的具有更佳發展前景。初步統計，各省已打造或計劃打造為萬億級的產業30余個。(1)其中廣東形成電子信息、綠色石化、智能家電、先進材料、現代輕工紡織、軟件與信息服務、現代農業與食品、汽車等8個萬億級產業集群。江蘇重點打造物聯網、高端裝備、節能環保、新型電力(新能源)裝備、生物醫藥和新型醫療器械等萬億級產業集群。浙江打造新一代信息技術、高端裝備、現代消費與健康、綠色石化與新材料等4個萬億級現金產業群。上海集成電路、生物醫藥、人工智能三大先導產業突破萬億級。北京科技服務、新一代信息技術(含軟件和信息服務業)培育形成，智能制造、醫藥健康等有望突破。(2)從共同點看，電子信息、汽車產業、新材料、智能制造、生物醫藥健康等行業是主要經濟大省都在重點抓的行業，預期能夠實現較好效果，一般來說，落后省份實現產業目標可調動資源少，難度相對更大。 (3)各省依托比較優勢進行萬億產業特色定位，匹配該方向的標的具有更佳發展前景，在從地域層面考察上市公司時，要注意分析該上市公司與當地萬億級支柱產業的關聯情況。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明15業集群相關表述(已成為、即將或致力于成為萬億產業)先進材料、現代輕工紡織、軟件與信息服務、現代農業新的萬億元級產業集群。萬億元級出口產業集群電力(新能源)裝備、生物醫藥和新數字經濟重點打造物聯網、高端裝備、節能環保、新型電力(新能源)裝備、生物醫藥和新型醫療器械等萬億材料產業元。、綠色石化與新材料、產業、現代食品食品產業電子信息、食品飲料產業規模邁上萬億元臺階。成都軟件和信息服務、成(都)德(陽)高端能源裝渝地區電子信息先進制造等創建為國家先進制造業集群康工產業集群。著力培育具有國際競爭力的萬億級光電子電子信息“增芯強屏”步伐加快，先進裝備制造邁向智能化高端、消費品汽車及零部件、新材料產業目標奠定堅實基礎。、生物醫藥、人工智能、六材料、裝備制造業雙翼”科技服務、新一代信息技術(含軟件息服務業)、智能制造、醫藥健業實現等代能源、先進制造、文化旅游、戰略性新興產業等萬億級產業集群屬、電子信息全力打造有色和電子信息兩個萬億級產業(2020年)子信息制造能網聯新能源汽車、電子信息制造業兩大萬億級產業集群料現代物流、健康服務業業現代林業產業示范區建設，啟動萬億林業產業三年行動古材料制造源電池及材料產業業江農產品精深加工閑生態旅游暑休閑生態旅游三個萬億級大產業互聯網、消費(含免稅購物)、大健教育、旅游文化體育，形成互聯網、消費(含免稅購物)、大健康和教育、旅游文化體育請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明16新基建是各省工作中的新增重點。我們預計2023年新基建實現20%左右的較快增長，占基建投資比重持續提升。各地政府工作報告對新基建開展部署，數字經濟建設成為諸多省市新增重點。(1)如上海強調大力發展數字經濟、綠色低碳、元宇宙、智能終端四大新賽道，北京提出加快建設全球數字經濟標桿城市，新增5G基站1萬個以上，加快智慧城市建設，陜西加大數字基礎設施建設力度，完善工業互聯網標識體系，打造50個“5G﹢工業互聯網”典型應用場景。(2)云南、黑龍江、廣西、寧夏等省市明確規劃新建5G基站、超大型數據中心等新型基礎設施建設數量級，著力實施產業數字化工程。(3)新基建短期有助于穩增長、穩就業，長期有助于培育新經濟、新技術、新產業。地區新基建方面的代表性舉措河北開展工業互聯網“百城千園行”活動。深入實施新一代信息技術產業三年“倍增”計劃，抓好雄安新區數字經濟創新發展試驗區等建設。打造全國一體化算力網絡京津冀樞紐節點，培育張家口數據中心集群。辦好2023中國國際數字經濟博覽會。江西提速建設中部地區重要人才中心和創新高地,提升中科院贛江創新研究院、國家虛擬現實創新中心等帶動能力；系統增強“一號發展工程”牽引效應,謀劃建設江西先進算力中心,培育數字經濟領域“專精特新”企業、科技型中小企業各100家以上四川推進數字產業化產業數字化，出臺數字四川建設方案，實施國家“東數西算”等重點工程，實施“上云用數賦智”行動，新增3萬家企業上云。云南布局建設全省一體化算力網絡和省級樞紐節點，新建5G基站2萬個以上，推動“雙千兆”網絡協同發展，提升國際通信服務能力。上海大力發展數字經濟、綠色低碳、元宇宙、智能終端四大新賽道，在未來健康、未來智能、未來能源、未來空間、未來材料的未來產業五大領域加速布局。首次提出2023年著力推動城市數字化轉型，加快建設具有世界影響力的國際數字之都。福建著力打造協同高效的數字政府，提高政務服務“一網通辦”、省域治理“一網統管”、政府運行“一網協同”水平；著力建設共治共享的數字社會，提升公共服務品質；著力構建富集多元的數據供給體系，實現數字賦能、激發市場活力。天津加快打造中國信創谷，推動國家超算天津中心更深入、更緊密、更市場化服務全市智能制造、信創產業、生物醫藥發展，增加“AI＋制造、＋信創、＋交通”等應用場景。廣東加快發展數字經濟。推動5G網絡實現城鄉主要區域基本覆蓋。促進數字經濟和實體經濟深度融合，培育壯大關鍵軟件、工業互聯網、區塊鏈等產業，新推動5000家規模以上工業企業數字化轉型，帶動10萬家中小企業“上云用云”。山西加快量子產業、人工智能、綠色低碳、高速飛車等前沿技術研發和應用推廣；加快發展數字經濟。大力培育數字產業，做強智能終端等優勢產品。打造一批省級數字經濟園區，建設一批數字化轉型促進中心。建設工業互聯網平臺，拓展數字融合應用新場景。。黑龍江加力推進5G、千兆城市、工業互聯網等新型基礎設施建設，新增數字化車間和智能工廠50個以上。浙江培育超百億元數字企業40家，新增智能工廠和數字化車間150家，力爭數字經濟核心產業增加值增長10%。廣西加快新基建投資，推進中國-東盟信息港建設，運營好柳州國際互聯網數據專用通道，積極打造中國一東盟北斗總部基地，推動國家新型互聯網交換中心落地。新建成5G基站2萬座以上，5G網絡覆蓋80%以上行政村。內蒙古打造和林格爾“中國云谷”軟件和信息技術集聚區。遼寧加快數字經濟發展。培育一批具有影響力的數字經濟領軍企業。辦好全球工業互聯網大會，打造“5G+工業互聯網”融合應用先導區。陜西加大數字基礎設施建設力度，完善工業互聯網標識體系，打造50個“5G﹢工業互聯網”典型應用場景。重慶構建“五十百千萬”數字產業發展體系，力爭數字經濟核心產業增加值增長10%以上；推動5G和千兆網協同發展寧夏著力實施數字產業化工程，新增超大型數據中心5個、服務器裝機能力超過125萬臺。著力實施產業數字化工程，制定“數字+產業”倍增計劃，實施“上云用數賦智”行動，加快“5G＋工業互聯網”應用，推進智慧園區建設。海南加快建設5G和光纖寬帶“雙千兆”網絡、海底數據中心等新基建，探索國際數據中心試點。安徽突出“芯”“車”聯動推進新能源汽車和智能網聯汽車全產業生態建設，聚焦光伏突破加快新能源產業發展。湖北行政村5G通達率達到60%以上；著力建設宜居韌性智慧城市山東推動智能化發展。縱深推進“工賦山東”，新打造50個以上省級工業互聯網平臺。加快5G、千兆光網、數據中心等建設應用。支持濰坊建設元宇宙產業園。建好國家智造工業設計研究院。西藏實施一批“智慧農牧業”試點湖南2023年，高質量發展湖南湘江新區，高標準建設湘江科學城，做實做強岳麓山大學科技城，完成國家超級計算長沙中心升級。繼續實施100個數字新基建標志性項目，打造全國先進綠色算力樞紐和國際領先的算法創新中心。打造全國信創產業基地。河南新建150個智能工廠和10家智能制造標桿企業，新增上云企業3萬家。打造5G精品網絡，5G基站總數突破18萬個。建設千兆網絡示范省。新疆持續實施城市更新行動，推動城鎮基礎設施向農村延伸。大力推進政務信息跨地區、跨層級、跨部門互認共享，推動“新服辦”“新企辦”移動端APP和電子證照、電子簽章共享應用系統建設。北京加快建設全球數字