第二章財務管理環境教學目的與要求1、正確理解財務管理環境的含義；2、熟悉理財環境包括的內容；3、正確理解理財環境對企業財務活動的影響。重點與難點1、財務管理環境的含義和主要內容；2、法律環境、經濟環境、金融市場環境等對企業經濟活動和財務活動的影響。財務管理環境第二章財務管理環境教學目的與要求重點與難點財務管理環境1財務管理環境的概念企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。（CPA輔導教材）理財環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應其要求和變化。理財環境涉及范圍很廣，其中最重要的是法律環境、經濟環境和金融市場環境。財務管理環境財務管理環境的概念企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業2【理論爭議】關于財務管理理論的研究起點，觀點較多，雖然教材采用了“財務目標起點論”的觀點，但也有不少學者認為應該以理財環境為研究起點。你贊同哪一種觀點，為什么？財務管理環境【理論爭議】關于財務管理理論的研究起點，觀點較多，雖然教材采3財務管理的法律環境財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。我國企業理財環境中法律環境的內容：A.企業組織法律規范（《公司法》等)B.稅收法律規范（《企業所得稅法》、流轉稅等）C.財務法律規范(《企業財務通則》)D.其他經濟法律規范（《證券法》、《經濟合同法》、《銀行法》）財務管理環境財務管理的法律環境財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關4法律環境對企業財務管理的影響（一）對企業籌資活動的影響（公司法、證券法、經濟合同法、企業財務通則等）1、規范了不同類型企業籌資的最低規模和結構。（有限公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元，股份公司500萬，上市公司股本總額不得低于3000萬元，貨幣出資不得低于注冊資本的30%）（新公司法的授權資本制）2、規范了不同組織類型企業的籌資渠道和籌資方式。（股份公司才能發行股票籌資，上市公司和有明確上市安排的有限公司才可發行可轉換公司債券）3、規范了不同類型企業籌資的前提條件和基本程序。（股份公司和有限公司發行公司債券的條件：凈資產分別不低于3000萬和6000萬元；累計發行債券總額不超過公司凈資產的40％）財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（一）對企業籌資活動的影響（公司5法律環境對企業財務管理的影響（二）對企業投資活動的影響（公司法、證券法、企業財務通則等）1、規范了企業投資的方式和條件。（公司的發起人可以貨幣資金出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資；并須經CPA驗資）2、規范了企業投資的程序和方向。（產業政策、公平競爭）3、規范了投資者的出資期限和違約責任。（股東不得抽套出資）（新公司法保護中小股東的特殊條款）財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（二）對企業投資活動的影響（公司6法律環境對企業財務管理的影響（三）對企業分配活動的影響（公司法、證券法、稅法、企業財務通則等）1、規范了企業成本開支的范圍和標準。2、規范了企業應交納的稅種及計算方法。3、規范了利潤分配的前提條件。4、規范了利潤分配的去向、程序及比例。5、對上市公司利潤分配活動的調整。（籌資條件）

財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（三）對企業分配活動的影響（公司7財務管理與經濟環境經濟環境是指影響企業財務活動的宏觀經濟狀況。企業理財環境中經濟環境的內容包括以下方面：A.經濟體制（我國當前處于市場經濟的建設和完善階段）B.經濟政策（我國當前的產業結構政策；財政政策；貨幣政策）C.經濟發展水平（企業實踐資料）D.經濟周期（經濟周期中不同階段的財務管理策略）【思考題】通貨膨脹對企業財務管理有哪些影響？央企分紅財務管理環境財務管理與經濟環境經濟環境是指影響企業財務活動的宏觀經濟狀況8金融市場概念金融市場的概念：資金融通的場所。廣義：一切資本流動的場所。狹義：有價證券市場。財務管理環境金融市場概念金融市場的概念：資金融通的場所。財務管理環境9金融市場的分類

金融市場

外匯市場資金市場黃金市場

貨幣市場資本市場票據貼現市場商業票據市場銀行同業拆借市場短期證券短期存貸款市場證券發行市場證券交易市場長期存貸款市場財務管理環境金融市場的分類金融市場票據10金融市場的組成（p61）交易主體：金融機構（中介機構）、監管機構和其他參加人（作為投資者或籌資者的企業、事業單位、政府部門、城鄉居民等）

【我國的金融機構：央行、商業銀行和政策性銀行及非銀行金融機構（保險公司、證券機構、信托投資公司、財務公司、金融租賃公司等

）】交易對象：金融工具金融工具具有流動性、風險性和收益性特征（p63）.財務管理環境金融市場的組成（p61）交易主體：金融機構（中介機構）、監管11金融市場利率利（息）率＝（資金使用權的價格）

利率＝純粹利率+通貨膨脹附加率

+

違約風險附加率+

風險附加率

流動性風險附加率+

期限風險附加率(企業實踐資料;p67)財務管理環境金融市場利率利（息）率＝（資金使用權的價格）財務管理環境12利率的期間結構利率隨期限變化而變化，這種長短期利率之間的關系稱之為利率的期間結構不同的理論觀點：預期理論；流動性偏好理論和市場劃分理論流動性偏好理論：投資者認為短期債券的流動性優于長期債券（風險小），而籌資者為減少短期財務目標的不確定性而會借入長期債務。債權人和債務人在期限偏好上的差異，將促使長期債務的利率上升，短期債務利率下降。財務管理環境利率的期間結構財務管理環境13金融市場與企業財務管理A.金融市場是企業投資和籌資的場所金融市場對我國企業投資和籌資決策的影響一直是實務和理論研究中關注的熱點B.金融機構為企業理財活動提供各種金融服務，降低了企業理財的成本企業通過金融市場降低信息和交易成本，并可以使長短期資金互相轉化C.金融市場為企業理財提供各種信息利率變動反映資金供求狀況；證券市場行市反映投資者對企業經營狀況和盈利水平的評價。企業經營和財務決策的依據財務管理環境金融市場與企業財務管理A.金融市場是企業投資和籌資的場所財務14我國金融市場概況銀行業：截至2000年，我國共有政策性銀行3家，國有獨資銀行4家，其他（股份制）商業銀行10家，城市商業銀行88家，非銀行金融機構328家，農村信用聯社2367家，營業性外資金融機構191家。股票和債券市場：1990年11月和1991年4月滬、深兩家證券交易所成立，A股和B股公司已有近2000多家，市值已經超GDP。相比之下，我國的債券市場以國債為主，企業債券市場非常冷清，2000年底，僅20多家上市的企業債券，僅占GDP1.56％。與發達國家的情形正好相反。（2001年美國就有1200多家企業發行了企業債券，為企業融入的資金是股權融資的7倍）財務管理環境我國金融市場概況銀行業：截至2000年，我國共有政策性銀行315企業組織形式及其對理財影響

形式優點缺點對企業財務管理的影響獨資企業(1)組建簡便(2)兩權合一有利提高管理效率(3)無公司稅(4)無需對外公布財務報表(1)資本弱小，抗風險能力小(2)無限責任(3)有限壽命(1)籌資較困難(2)抗財務風險能力小(3)財務管理靈活，決策迅速合伙企業相對獨資企業，還有：(1)資本有所增強(2)更有創造力（個人資本、技術、能力）(3)適合小型企業（風險投資企業、會計師事務所、律師事務所－聲譽）(1)權力分散(2)不穩定，壽命一般更短(3)無限責任(4)所有權難轉移(1)籌資能力有所增強，但依然較差(2)抵抗財務風險的能力有所提高(3)財務不穩定公司制企業(1)有限責任(2)資本規模一般較大(3)兩權分離有利提高管理水平(4)法人地位可以保證經營連續性(1)法律管制嚴（組建復雜）(2)代理成本加大(3)雙重征稅(4)對外公布財務報表（信息成本和商業機密）(1)籌資能力強，可以迅速壯大企業(2)財務管理內容復雜，特別是以上市的股份公司為樣本的財務管理內容十分豐富(3)兩權分離促使專業化理財(4)各國企業法律規范的重點財務管理環境企業組織形式及其對理財影響

形式優點缺點對企業財務管理的影響16企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響公司制企業(1)有限責任(2)資本規模一般較大(3)兩權分離有利提高管理水平(4)法人地位可以保證經營連續性(1)法律管制嚴（組建復雜）(2)代理成本加大(3)雙重征稅(4)對外公布財務報表（信息成本和商業機密）(1)籌資能力強，可以迅速壯大企業(2)財務管理內容復雜，特別是以上市的股份公司為樣本的財務管理內容十分豐富(3)兩權分離促使專業化理財(4)各國企業法律規范的重點財務管理環境企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響公17企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響獨資企業(1)組建簡便(2)兩權合一有利提高管理效率(3)無公司稅(4)無需對外公布財務報表(1)資本弱小，抗風險能力小(2)無限責任(3)有限壽命(1)籌資較困難(2)抗財務風險能力小(3)財務管理靈活，決策迅速財務管理環境企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響獨18企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響合伙企業相對獨資企業，還有：(1)資本有所增強(2)更有創造力（個人資本、技術、能力）(3)適合小型企業（風險投資企業、會計師事務所、律師事務所－聲譽）(1)權力分散(2)不穩定，壽命一般更短(3)無限責任(4)所有權難轉移(1)籌資能力有所增強，但依然較差(2)抵抗財務風險的能力有所提高(3)財務不穩定財務管理環境企業組織形式及其對理財影響形式優點缺點對企業財務管理的影響合19本章小結1、企業財務管理環境的主要內容；2、法律環境、金融市場環境、企業組織形式等理財環境的內容；3、各類財務管理環境對財務活動的影響。4、金融市場環境對企業財務管理的影響至關重要。財務管理環境本章小結1、企業財務管理環境的主要內容；財務管理環境20第二章財務管理環境教學目的與要求1、正確理解財務管理環境的含義；2、熟悉理財環境包括的內容；3、正確理解理財環境對企業財務活動的影響。重點與難點1、財務管理環境的含義和主要內容；2、法律環境、經濟環境、金融市場環境等對企業經濟活動和財務活動的影響。財務管理環境第二章財務管理環境教學目的與要求重點與難點財務管理環境21財務管理環境的概念企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。（CPA輔導教材）理財環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應其要求和變化。理財環境涉及范圍很廣，其中最重要的是法律環境、經濟環境和金融市場環境。財務管理環境財務管理環境的概念企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業22【理論爭議】關于財務管理理論的研究起點，觀點較多，雖然教材采用了“財務目標起點論”的觀點，但也有不少學者認為應該以理財環境為研究起點。你贊同哪一種觀點，為什么？財務管理環境【理論爭議】關于財務管理理論的研究起點，觀點較多，雖然教材采23財務管理的法律環境財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。我國企業理財環境中法律環境的內容：A.企業組織法律規范（《公司法》等)B.稅收法律規范（《企業所得稅法》、流轉稅等）C.財務法律規范(《企業財務通則》)D.其他經濟法律規范（《證券法》、《經濟合同法》、《銀行法》）財務管理環境財務管理的法律環境財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關24法律環境對企業財務管理的影響（一）對企業籌資活動的影響（公司法、證券法、經濟合同法、企業財務通則等）1、規范了不同類型企業籌資的最低規模和結構。（有限公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元，股份公司500萬，上市公司股本總額不得低于3000萬元，貨幣出資不得低于注冊資本的30%）（新公司法的授權資本制）2、規范了不同組織類型企業的籌資渠道和籌資方式。（股份公司才能發行股票籌資，上市公司和有明確上市安排的有限公司才可發行可轉換公司債券）3、規范了不同類型企業籌資的前提條件和基本程序。（股份公司和有限公司發行公司債券的條件：凈資產分別不低于3000萬和6000萬元；累計發行債券總額不超過公司凈資產的40％）財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（一）對企業籌資活動的影響（公司25法律環境對企業財務管理的影響（二）對企業投資活動的影響（公司法、證券法、企業財務通則等）1、規范了企業投資的方式和條件。（公司的發起人可以貨幣資金出資，也可以用實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資；并須經CPA驗資）2、規范了企業投資的程序和方向。（產業政策、公平競爭）3、規范了投資者的出資期限和違約責任。（股東不得抽套出資）（新公司法保護中小股東的特殊條款）財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（二）對企業投資活動的影響（公司26法律環境對企業財務管理的影響（三）對企業分配活動的影響（公司法、證券法、稅法、企業財務通則等）1、規范了企業成本開支的范圍和標準。2、規范了企業應交納的稅種及計算方法。3、規范了利潤分配的前提條件。4、規范了利潤分配的去向、程序及比例。5、對上市公司利潤分配活動的調整。（籌資條件）

財務管理環境法律環境對企業財務管理的影響（三）對企業分配活動的影響（公司27財務管理與經濟環境經濟環境是指影響企業財務活動的宏觀經濟狀況。企業理財環境中經濟環境的內容包括以下方面：A.經濟體制（我國當前處于市場經濟的建設和完善階段）B.經濟政策（我國當前的產業結構政策；財政政策；貨幣政策）C.經濟發展水平（企業實踐資料）D.經濟周期（經濟周期中不同階段的財務管理策略）【思考題】通貨膨脹對企業財務管理有哪些影響？央企分紅財務管理環境財務管理與經濟環境經濟環境是指影響企業財務活動的宏觀經濟狀況28金融市場概念金融市場的概念：資金融通的場所。廣義：一切資本流動的場所。狹義：有價證券市場。財務管理環境金融市場概念金融市場的概念：資金融通的場所。財務管理環境29金融市場的分類

金融市場

外匯市場資金市場黃金市場

貨幣市場資本市場票據貼現市場商業票據市場銀行同業拆借市場短期證券短期存貸款市場證券發行市場證券交易市場長期存貸款市場財務管理環境金融市場的分類金融市場票據30金融市場的組成（p61）交易主體：金融機構（中介機構）、監管機構和其他參加人（作為投資者或籌資者的企業、事業單位、政府部門、城鄉居民等）

【我國的金融機構：央行、商業銀行和政策性銀行及非銀行金融機構（保險公司、證券機構、信托投資公司、財務公司、金融租賃公司等

）】交易對象：金融工具金融工具具有流動性、風險性和收益性特征（p63）.財務管理環境金融市場的組成（p61）交易主體：金融機構（中介機構）、監管31金融市場利率利（息）率＝（資金使用權的價格）

利率＝純粹利率+通貨膨脹附加率

+

違約風險附加率+

風險附加率

流動性風險附加率+

期限風險附加率(企業實踐資料;p67)財務管理環境金融市場利率利（息）率＝（資金使用權的價格）財務管理環境32利率的期間結構利率隨期限變化而變化，這種長短期利率之間的關系稱之為利率的期間結構不同的理論觀點：預期理論；流動性偏好理論和市場劃分理論流動性偏好理論：投資者認為短期債券的流動性優于長期債券（風險小），而籌資者為減少短期財務目標的不確定性而會借入長期債務。債權人和債務人在期限偏好上的差異，將促使長期債務的利率上升，短期債務利率下降。財務管理環境利率的期間結構財務管理環境33金融市場與企業財務管理A.金融市場是企業投資和籌資的場所金融市場對我國企業投資和籌資決策的影響一直是實務和理論研究中關注的熱點B.金融機構為企業理財活動提供各種金融服務，降低了企業理財的成本企業通過金融市場降低信息和交易成本，并可以使長短期資金互相轉化C.金融市場為企業理財提供各種信息利率變動反映資金供求狀況；證券市場行市反映投資者對企業經營狀況和盈利水平的評價。企業經營和財務決策的依據財務管理環境金融市場與企業財務管理A.金融市場是企業投資和籌資的場所財務34我國金融市場概況銀行業：截至2000年，我國共有政策性銀行3家，國有獨資銀行4家，其他（股份制）商業銀行10家，城市商業銀行88家，非銀行金融機構328家，農村信用聯社2367家，營業性外資金融機構191家。股票和債券市場：1990年11月和1991年4月滬、深兩家證券交易所成立，A股和B股公司已有近2000多家，市值已經超GDP。相比之下，我國的債券市場以國債為主，企業債券市場非常冷清，2000年底，僅20多家上市的企業債券，僅占GDP1.56％。與發達國家的情形正好相反。（2001年美國就有1200多家企業發行了企業債券，為企業融入的資金是股權融資的7倍）財務管理環境我國金融市場概況銀行業：截至2000年，我國共有政策性銀行335企業組織形式及其對理財影響

形式優點缺點對企業財務管理的影響獨資企業(1)組建簡便(2)兩權合一有利提高管理效率(3)無公司稅(4)無需對外公布財務報表(1)資本弱小，抗風險能力小(2)無限責任(3)有限壽命(1)籌資較困難(2)抗財務風險能力小(3)財務管理靈活，決策迅速合伙企業相對獨資企業，還有：(1)資本有所增強(2)更有創造力（個人資本、技術、能力）(3)適合小型企業（風險投資企業、會計師事務所、律師事務所－聲譽）(1)權力分散(2)不穩定，壽命一般更短(3)無限責任(4)所有權難轉移(1)籌資能力有所增強，但依然較差(2)抵抗財務風險的能力有所提高(3)財務不穩定公司制企業(1)有限責任(2)資本規模一般較大(3)兩權分離有利提高管理水平(4)法人地位可以保證經營連續性(1)法律管制嚴（組建復雜）(2)代理成本加大(3)雙重征稅(4)對外公布財務報表（信息成本和商業機密）(1)籌資能力強，可