?初級會計實務?第十一章財務管理根底

考情分析

本章屬于2023年新增內容，主要是將原來中級職稱財務管理的1-3章的主要內容轉入本章。主要涉及到財務管理的根底、內容、目標和環境；資金時間價值的計算；風險與收益的關系。本章內容相對其他章的內容是比擬獨立的一個內容。考試題型可以有單項選擇題、多項選擇題、判斷題和計算分析題。最近三年本章考試題型、分值分布年份單項選擇題多項選擇題判斷題計算分析題綜合題合計2023年2分2分1分－－5分第一節財務管理概述

一：財務管理的根底

企業財務是指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所表達的經濟利益關系。前者稱為財務活動，后者稱為財務關系。

【思考問題】財務活動與財務關系？

資金的投入包括企業所有者投入的資金和債權人投入的資金兩局部，前者屬于企業所有者權益，后者屬于企業債權人權益——企業負債。企業與投資企業、與債權人形成經濟利益關系即財務關系。

資金的循環和周轉分為供給、生產、銷售三個階段。在供給過程中，企業要購置材料等勞動對象，形成儲藏資金，與供給單位發生貨款結算關系，形成債權債務關系。在生產過程中，勞動者借助于勞動手段將勞動對象加工成特定的產品，發生材料消耗的材料費、固定資產磨損的折舊費、生產工人勞動消耗的人工費等，由儲藏資金轉變成生產資金，同時，還將發生企業與工人之間的工資結算關系、與有關單位之間的勞務結算關系等。在銷售過程中，將生產的產品銷售出去，發生有關銷售費用、收回貨款、交納稅金等業務活動，由生產資金轉變成貨幣資金，并同購貨單位發生貨款結算關系、同稅務機關發生稅務結算關系等。企業獲得的銷售收入，扣除各項費用后的利潤，還要提取盈余公積并向所有者分配利潤。

資金的退出包括歸還各項債務、上交各項稅金、向所有者分配利潤等，這局部資金便離開本企業，退出本企業的資金循環與周轉。

財務管理是在一定的整體目標下，關于資產的購置〔投資〕、資本的融通〔籌資〕、經營中現金流量〔營運資金〕，以及利潤分配的管理。

財務管理是企業管理的一個組成局部，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原那么，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。簡單的說，財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。

〔一〕財務活動

企業的財務活動實際是資金運動，包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。

1.投資活動

投資是指企業根據工程資金需要投出資金的行為。企業投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

廣義的投資包括對外投資〔如投資購置其他公司股票、債券，或與其他企業聯營，或投資于外部工程〕和內部使用資金〔如購置固定資產、無形資產、流動資產等〕。狹義的投資僅指對外投資。

【例題·單項選擇題】在財務管理中，企業將所籌集到的資金投入使用的過程被稱為〔〕。

A.廣義投資B.狹義投資

C.對外投資D.間接投資

『正確答案』A

『答案解析』由于沒有明確對外投資還是內部使用資金，所以是廣義投資。廣義的投資是指企業將籌集的資金投入使用的過程，包括企業內部使用資金的過程和對外投放資金的過程；狹義的投資僅指對外投資。

【例題·單項選擇題】以下各項中，屬于廣義的投資不屬于狹義的投資的是〔〕。

A.購置固定資產B.購置其他公司的股票

C.與其他企業聯營C.投資于外部工程

『正確答案』A

『答案解析』屬于廣義的投資不屬于狹義的投資的是對內投資。廣義的投資包括對外投資〔如投資購置其他公司股票、債券，或與其他企業聯營，或投資于外部工程〕和內部使用資金〔如購置固定資產、無形資產、流動資產等〕。狹義的投資僅指對外投資。

2.資金營運活動

企業在日常生產經營活動中，會發生一系列的資金收付行為。首先，企業需要采購材料或商品，從事生產和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業費用。其次，當企業把商品或產品售出后，便可取得收入、收回資金，最后，如果資金不能滿足企業經營需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。

因企業日常經營而引起的財務活動，也稱為資金營運活動。

重點關注二個問題：

〔1〕資金營運活動包括資金收入和支出兩個方面。一是采購材料或商品，支付工資和其他營業費用，這會形成資金的支出；二是產品出售，取得收入，這會形成資金的收入。即供產銷三個過程的資金運動。

〔2〕關于短期借款。如果企業現有資金不能滿足企業經營的需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金，這是企業的資金營運活動，而不是籌資活動。

【例題·多項選擇題】以下各項中，屬于企業資金營運活動的有〔〕。

A.采購原材料B.銷售商品

C.購置國庫券D.支付利息

『正確答案』AB

『答案解析』C屬于投資活動，D屬于籌資活動。

3.籌資活動

籌資是指企業為了滿足投資和資金營運的需要，籌集所需資金的行為。

在籌資過程中，一方面，企業需要根據戰略開展的需要和投資方案來確定各個時期企業總體的籌資規模，以保證投資所需的資金。另一方面，要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結構，降低籌資本錢和風險，提高企業價值。

企業通過籌資通常可以形成兩種不同性質的資金來源一是企業權益資金，二是企業債務資金。

4.資金分配活動

企業取得的各種收入在補償本錢、繳納稅金后，還應依據有關法律對剩余收益進行分配。

廣義的分配，是指對企業各種收入進行分割和分派的行為；而狹義的分配僅指對企業凈利潤的分配。

【例題·單項選擇題】在財務管理中，對企業各種收入進行分割和分派的行為，稱為〔〕。

A.籌資活動

B.資金營運活動

C.狹義的分配活動

D.廣義的分配活動

『正確答案』D

【總結】企業的財務活動：包括投資、資金營運、籌資和資金分配等一系列行為。關于具體某項業務活動，應該歸屬于哪一類財務活動，答案并不一定是絕對的。比方購置流動資產，既屬于投資活動，也屬于資金營運活動。

〔二〕財務關系

企業在組織財務管理活動時與有關方面產生的經濟利益關系。企業資金投放在投資活動、資金運營活動、籌資活動和分配活動中，與企業各方面有著廣泛的財務關系〔經濟利益關系〕。這些財務關系主要包括以下幾個方面：

〔1〕企業與投資者之間的財務關系，主要是企業的投資者向企業投入資金，企業向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系。

〔2〕企業與受資者之間的財務關系，主要是指企業以購置股票或直接投資的形式向其他企業投資所形成的經濟關系。

〔3〕企業與債權人之間的財務關系，主要是指企業向債權人借入資金，并按合同的規定支付利息和歸還本金所形成的經濟關系。

〔4〕企業與債務人之間的財務關系，主要是指企業將其資金以購置債券、提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系。

〔5〕企業與供貨商、企業與客戶之間的財務關系，主要是指企業購置商品或接受其效勞，以及企業向客戶銷售商品或提供效勞過程中形成的經濟關系。

〔6〕企業與政府之間的財務關系，是指政府作為社會管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業形成的經濟關系。

〔7〕企業與內部各單位之間的財務關系，是指企業內部各單位之間在生產經營各環節中互相提供產品或勞務所形成的經濟關系。

〔8〕企業與職工之間的關系，主要是指企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟利益關系。

【例題·單項選擇題】在以下各項中，從甲公司的角度看，能夠形成“本企業與債務人之間財務關系〞的業務是〔〕。

A.甲公司購置乙公司發行的債券

B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款

C.甲公司從丁公司賒購產品

D.甲公司向戊公司支付利息

『正確答案』A

『答案解析』甲公司購置乙公司發行的債券，那么乙公司是甲公司的債務人，所以A形成的是“本企業與債務人之間財務關系〞；選項B、C、D形成的是企業與債權人之間的財務關系。

【例題·單項選擇題】假定甲公司向乙公司賒銷產品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，以下各項中屬于甲公司與債權人之間財務關系的是〔〕。

A.甲公司與乙公司之間的關系

B.甲公司與丙公司之間的關系

C.甲公司與丁公司之間的關系

D.甲公司與戊公司之間的關系

『正確答案』D

『答案解析』甲公司一定是債務人。

A選項，甲公司與乙公司之間的關系，甲公司向乙公司賒銷產品，甲公司屬于債權人，不正確。

B選項，甲公司與丙公司之間的關系，甲公司持有丙公司債券，甲公司屬于債權人，不正確。

C選項，甲公司與丁公司之間的關系，甲公司持有丁公司的股票，不屬于債權債務關系。不正確。

D選項，甲公司與戊公司之間的關系，甲公司向戊公司支付公司債券利息，甲公司是債務人。正確。

【例題·單項選擇題】企業實施了一項狹義的“資金分配〞活動，由此而形成的財務關系是〔〕。

A.企業與投資者之間的財務關系

B.企業與受資者之間的財務關系

C.企業與債務人之間的財務關系

D.企業與供給商之間的財務關系

『正確答案』A

『答案解析』狹義的分配僅指對企業凈利潤的分配。本企業〔受資者〕與投資者之間的財務關系，主要是企業的投資者向企業投入資金，企業向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系。

【例題·多項選擇題】在企業狹義的投資活動中形成的財務關系有〔〕。

A.企業與投資者之間的財務關系

B.企業與債權人之間的財務關系

C.企業與受資者之間的財務系

D.企業與債務人之間的財務關系

『正確答案』CD

『答案解析』企業投資可以分為廣義的投資和狹義的投資。廣義的投資包括對外投資〔如投資購置其他企業的股票、債券，或與其他企業聯營，或投資于外部工程〕和內部使用資金〔如購置固定資產、無形資產、流動資產等〕。狹義的投資僅指對外投資。因此，在四個備選項中，屬于企業狹義投資形成的財務關系是：企業〔投資企業〕與受資者的財務關系以及企業與債務人之間的財務關系。

二：企業財務管理的目標

企業財務管理目標有以下幾種具有代表性的模式：

〔一〕利潤最大化目標

1.定義

利潤最大化目標就是假定在投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向開展。以追逐利潤最大化作為財務管理的目標。

2.其主要原因有三〔了解〕

〔1〕從事生產經營活動的目的是為了創造更多的剩余產品，剩余產品的多少可以用利潤這個價值指標來衡量；

〔2〕在自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業；

〔3〕只有每個企業都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現最大化，從而帶來社會的進步和開展。因此，以利潤最大化為理財目標是有一定的道理的。

3.利潤最大化目標在實踐中存在以下難以解決的問題〔重點〕

〔1〕這里的利潤是指企業一定時期實現的稅后凈利潤，它沒有考慮資金時間價值.

【思考問題】A公司有兩個投資方案：第一個投資方案：A公司第1年末后取得稅后凈利潤500萬元；第二個投資方案：A公司第2年末后取得稅后凈利潤500萬元；單純從利潤最大化目標看兩個投資方案取得稅后凈利潤都是500萬元，但沒有考慮資金時間價值。而考慮資金時間價值時，第一個投資方案優于第二投資方案。

〔2〕沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系，投入與產出的關系。

【思考問題】A公司和B公司創造的利潤均為500萬元；但是A公司投入的資本為100萬元，而B公司投入的資本為10000萬元。但沒有考慮投入與產出的關系。而考慮投入與產出的關系時，A公司的投入產出比大于Ｂ公司。

〔3〕沒有考慮風險因素，高額利潤往往要承當過大的風險.

【思考問題】A公司銷售產品實現的利潤200萬元，全部現銷收入，而B公司銷售產品實現的利潤也是200萬元，但B公司信用政策非常寬松，全部賒銷收入。單純從利潤最大化目標看，結果一樣，但是高額利潤往往要承當過大的風險。A公司風險低，B公司往往要承當過大的風險。

【思考問題】日本豐田“油門踏板〞事件的根本原因是奉行的“本錢最小化，利潤最大化〞。隨著日本豐田在全球的低本錢戰略擴張，為了“本錢最小化，利潤最大化〞，據了解豐田曾方案在5年內，將180個主要部件本錢降低30%，為此豐田主要部件大局部委托海外產商生產，并不斷降低采購本錢。結果產生了日本豐田“油門踏板〞事件。

〔4〕片面追求利潤最大化，可能導致企業短期行為，與企業開展的戰略目標相背離。

【思考問題】

A公司生產的產品為10萬件，市場份額也為10萬件，產銷平衡。假定企業發生虧損為10萬元。產品本錢中包括固定制造費用為60萬元，在銷售后計入當期損益。在片面追求利潤最大化的情況下，為了扭虧為盈，加大產量生產20萬件，多生產的10萬件作為存貨，相應的固定制造費用30萬元轉為下期銷售，那么利潤為－10萬元＋30萬元＝20萬元。可能導致企業短期行為。只能加班加點的生產，不考慮產品是否能夠銷售，也不進行設備的維護等等。

〔二〕股東財富最大化目標

1.定義

股東財富最大化目標是指通過企業財務管理以股東財富最大化為目標。

2.股東財富度量

在已上市的股份公司中，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數量固定的，股票價格高，股東財富最大化。

3.優點和存在的問題

〔1〕優點

①考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反響。

【思考問題】如果企業應收賬款所占比重較大，投資者購置該公司股票時應考慮風險因素。通常股價會對風險作出較敏感的反響。

②一定程度上能防止企業追求短期行為，因為股票價格不僅僅受目前利潤影響。

【思考問題】投資者購置該公司股票時，不僅僅受目前利潤影響，而且考慮未來該公司是否有成長性，未來利潤情況如何。因此會防止企業追求短期行為。

③對上市公司而言，股東財富最大化目標比擬容易量化，便于考核和獎懲。

〔2〕存在的問題

①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

②股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業財務管理狀況。

【思考問題】國泰君安2023-03-10報道：中國聯通昨日突然放量下跌,業內人士認為,這是由于投資者對公司2023年業績不樂觀,以及市場中對于其電信業務重組的傳言引起中短線資金撤離所致。

③它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

【思考問題】在現代企業理論中，利益相關者理論：該理論認為任何一個公司的開展都離不開各利益相關者的投入或參與，企業追求的是利益相關者的整體利益，而不僅僅是某些主體的利益。這些利益相關者包括企業的股東、債權人、雇員、消費者、供給商等交易伙伴，也包括政府部門、本地居民、本地社區、媒體、環保主義者等等。這些利益相關者與企業的生存和開展密切相關，他們有的分擔了企業的經營風險，有的為企業的經營活動付出了代價，有的對企業進行監督和制約，企業的經營決策必須要考慮他們的利益或接受他們的約束。從這個意義講，企業的生存和開展依賴于企業對各利益相關者利益要求的回應的質量，而不僅僅取決于股東。

〔三〕企業價值最大化目標

1.定義

以企業價值最大化作為財務管理的目標。企業價值,就是企業的市場價值，使企業所能創造的預計未來現金流量的現值，反映了企業潛在的或預期的獲利能力和成長能力。未來現金流量的現值這一概念，包含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現金流量的預測包含了不確定性和風險因素，而現金流量的現值是以資金的時間價值為根底對現金流量進行計算得出的。

2.優點主要表現在：

〔1〕該目標考慮了資金的時間價值和風險價值

時間價值→折現；而折現率的上下需要考慮資產特定風險的因素。

〔2〕該目標反映了對企業資產保值增值的要求。

從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業資產保值或增值；

〔3〕該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為。

〔4〕用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

〔5〕該目標有利于社會資源合理配置。

社會資金通常流向企業價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，有利于實現社會效益最大化。

3.以企業價值最大化作為財務管理的目標也存在以下問題：

〔1〕企業的價值過于理論化，不易操作。

對于上市公司，雖然通過股票價格的變動在一定程度上能夠揭示企業價值，但是股票價格是受各種因素影響的結果。

〔2〕對于非股票上市企業，只有對企業進行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，這也導致企業價值確定的困難。

〔四〕相關者利益最大化目標

1.企業的利益相關者構成

現代企業是多邊契約關系的總和。股東作為所有者在企業中承當著最大的權利、義務、風險和報酬，地位當然也最高，但是債權人、職工、客戶、供給商和政府也因為企業而承當了相當的風險。

企業的利益相關者包括：

債權人——舉債經營的企業，債權人也承當者風險。

員工——簡單勞動越來越少，復雜勞動越來越多，職工的再就業風險不斷增加。

企業經營者——企業經理人受所有者委托，代理人所承當的責任越來越大，風險也隨之加大。

客戶和供給商——企業與客戶以及企業與供給商處于一條供給鏈上，并共同參與同其他供給鏈的競爭，因而也與企業共同承當一局部風險。

政府——不管是作為國有企業的出資人，還是作為監管機構，都與企業各方的利益密切相關。

綜上所述，在確定企業財務管理目標時，不能無視這些相關利益群體的利益，否那么的話，無視了哪一方的利益，都可能會對企業帶來危害，不僅不會帶來企業價值的最大化，甚至會對企業產生致命的傷害。因此，相關者利益最大化目標，就是在保證企業長期穩定開展的根底上，強調在企業價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

2.企業相關者利益最大化目標的具體內容包括以下幾個方面：

〔1〕強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內。

〔2〕強調股東的首要地位，創造企業與股東之間利益的協調關系。

〔3〕加強對企業代理人即企業經理人或經營者的監督和控制，建立有效的鼓勵機制以便企業戰略目標的順利實施。

〔4〕關心本企業一般職工的利益，創造優美和諧的工作環境和合理恰當的福利待遇，培養職工長期努力地為企業工作。

〔5〕不斷加強與債權人的關系，請債權人參與重大財務決策的討論，培養可靠的資金供給者。

〔6〕關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩定的增長。

〔7〕加強與供給商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

〔8〕保持與政府部門的良好關系。

3.優點：

〔1〕有利于企業長期穩定開展。

在追求長期穩定開展的過程中，站在企業的角度上進行投資研究，防止只站在股東的角度進行投資可能導致的一系列問題。

〔2〕表達合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。

兼顧了企業、股東、政府、客戶等的利益，企業就不僅僅是一個單純牟利的組織，而且還承當了一定的社會責任。

企業在尋求其自身的開展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關者的利益，就會依法經營，依法管理，正確處理各種財務關系，自覺維護和確切保障國家、集體和社會公眾的合法權益。

〔3〕這一目標是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

這一目標可使企業各利益主體相互作用，相互協調，并在使企業利益、股東利益到達最大化的同時，也使其他利益相關者利益到達最大化。也就是將企業財富這塊“蛋糕〞做到最大的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕〞更多。

〔4〕表達了前瞻性和現實性的統一。

不同的利益相關者有各自的指標，只要合理合法、互利互惠、相互協調，所有相關者利益最大化是可以實現的。

【例題·單項選擇題】關于現代企業財務管理的目標存在多種觀點，屬于最理想的財務管理目標的觀點是〔〕。

A.利潤最大化

B.股東財富最大化

C.企業價值最大化

D.相關者利益最大化

『正確答案』D

『答案解析』相關者利益最大化是現代企業財務管理的理想目標。其他目標都不同程度的存在缺點，大家同時需要掌握其他幾種觀點的缺點。

【例題·多項選擇題】以下在一定程度上能防止企業追求短期行為的財務管理目標有〔〕。

A.利潤最大化

B.股東財富最大化

C.企業價值最大化

D.相關者利益最大化

『正確答案』BCD

『答案解析』利潤最大化目標可能導致企業短期財務決策傾向，而其他三個目標能不同程度的防止企業短期行為。從這個題目大家要注意掌握幾種目標的優劣，并善于總結他們之間的共同點和區別。

【例題·多項選擇題】以下關于相關者利益最大化目標的說法正確的有〔〕。

A.強調風險與報酬的均衡

B.表達了多贏的價值理念

C.加強與債權人的關系，培養可靠的資金供給者

D.股東和其他利益相關者在企業中的地位是平等的

『正確答案』ABC

『答案解析』要掌握相關者利益最大化目標的根本觀點和優點。D的正確說法是強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系。三：企業財務管理的內容

企業的財務目標是企業價值最大化。企業價值最大化的途徑是提高報酬率和減少風險，企業的報酬率上下和風險大小又決定于投資工程、資本結構和股利政策。因此，財務管理的主要內容是投資決策、籌資決策和股利決策三個方面。

〔一〕投資決策

投資是指以收回現金并取得收益為目的而發生的現金流出。例如，購置政府公債、購置企業股票和債券、購置設備、建造廠房、開辦商店、增加新產品等，企業都要發生現金流出，并期望取得更多的現金流入。

企業的投資決策，按不同的標準可以分為以下類型：

1.工程投資和證券投資

這兩種投資決策所使用的一般性概念雖然相同，但決策的具體方法卻很不一樣。證券投資只能通過證券分析與評價，從證券市場中選擇企業需要的股票和債券，并組成投資組合；作為行動方案的投資組合，不是事先創造的，而是通過證券分析得出的。工程投資要事先準備一個或幾個備選方案，通過對這些方案的分析和評價，從中選擇一個足夠滿意的行動方案。

2.長期投資和短期投資

長期投資是指影響所及超過一年的投資。例如，購置設備、建造廠房等。長期投資又稱

資本性投資。用于股票和債券的長期投資，在必要時可以出售變現，而較難以改變的是生產

經營性的固定資產投資。長期投資有時專指固定資產投資。

短期投資是指影響所及不超過一年的投資，如對應收賬款、存貨、短期有價證券的投資。

短期投資又稱為流動資產投資或營運資產投資。

長期投資和短期投資的決策方法有所區別。由于長期投資涉及的時間長、風險大，決策分析時更重視貨幣時間價值和投資風險價值的計量。

〔二〕籌資決策

籌資是指籌集資金。例如，企業發行股票、發行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于籌資。

籌資決策要解決的問題是如何取得企業所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。籌資決策和投資、股利分配有密切關系，籌資的數量多少要考慮投資需要，在利潤分配時加大保存盈余可減少從外部籌資。籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資風險和籌資本錢相配合。

可供企業選擇的資金來源有許多，我國習慣上稱“資金渠道〞。按不同的標志，它們分為：

1.權益資金和借入資金

權益資金和借入資金的比例關系就是資本結構。一般說來完全通過權益資金籌資是不明智的，不能得到負債經營的好處；但負債的比例大那么風險也大，企業隨時可能陷入財務危機。籌資決策的一個重要內容就是確定最正確資本結構。

2.長期資金和短期資金

長期資金是指企業可長期使用的資金，包括權益資金和長期負債。權益資金不需要歸還，企業可以長期使用，屬于長期資金。此外，長期借款也屬于長期資金。有時，習慣上把一年以上至五年以內的借款稱為中期資金，而把五年以上的借款稱為長期資金。

短期資金一般是指一年內要歸還的短期借款。一般來說，短期資金的籌集應主要解決臨時的資金需要。例如，在生產經營旺季需要的資金比擬多，可借入短期借款，渡過生產經營旺季那么歸還。

長期資金和短期資金的籌資速度、籌資本錢、籌資風險以及借款時企業所受的限制均有所不同。如何安排長期籌資和短期籌資的相比照重，是籌資決策要解決的另一個重要問題。

〔三〕股利分配決策

股利分配是指在公司實現的凈利潤中，有多少作為股利發放給股東，有多少留在公司作為再投資。過高的股利支付率，影響企業再投資的能力，會使未來收益減少，造成股價下跌，過低的股利支付率，可能引起股東不滿，股價也會下跌。

股利決策受多種因素的影響，包括稅法對股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資時機、各種資金來源及其本錢、股東對當期收入和未來收入的相對偏好等。公司根據具體情況確定最正確的股利政策，是財務決策的一項重要內容。

股利決策，從另一個角度看也是保存盈余決策，是企業內部籌資問題。因此，有人認為股利決策屬籌資的范疇，而并非一項獨立的財務管理內容。

四：企業財務管理的環境

財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外各種條件的統稱。外部環境主要包括：經濟環境、法律環境和金融環境等。

【注意】這里說的財務管理環境包含各種內部和外部條件

【例題·判斷題】財務管理環境是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業各種外部條件的統稱。〔〕

『正確答案』×

『答案解析』財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外各種條件的統稱。

〔一〕經濟環境

經濟環境主要包括經濟體制、經濟周期、經濟開展水平、宏觀經濟政策和通貨膨脹等五方面內容。

1.經濟體制

方案經濟體制下，企業作為一個獨立的核算單位而無獨立的理財權利，財務管理方法比擬簡單。在市場經濟體制下，企業成為“自主經營、自負盈虧〞的經濟實體，有獨立的經營權，同時也有獨立的理財權。

2.經濟周期

〔1〕經濟周期。市場經濟條件下，經濟開展與運行帶有一定的波動性，大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環，這種循環叫做經濟周期。

〔2〕在不同的經濟周期，企業應采用不同的財務管理策略。

資本主義經濟周期是人所共知的現象，西方財務學者曾探討了經濟周期中的經營理財策略。現擇其要點歸納如表11.1所示。

表11.１經濟周期中的經營理財策略復蘇繁榮衰退蕭條1.增加廠房設備1.擴充廠房設備1.停止擴張1.建立投資標準2.實行長期租賃2.繼續建立存貨2.出售多余設備2.保持市場份額3.建立存貨3.提高產品價格3.停產不利產品3.壓縮管理費用4.開發新產品4.開展營銷規劃4.停止長期采購4.放棄次要利益5.增加勞動力5.增加勞動力5.削減存貨5.削減存貨6.停止擴招雇員6.裁減雇員3.經濟開展水平

〔1〕經濟開展速度的快慢、國民經濟的繁榮與衰退首先會影響市場的需求。而需求的變化將給企業帶來全方面的影響。

〔2〕企業財務管理工作者必須積極探索與經濟開展水平相適應的財務管理模式。

4.宏觀經濟政策

〔1〕宏觀經濟政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿體制、方案體制、價格體制、投資體制、社會保障制度、企業會計準那么體系等

〔2〕改革措施，會深刻地影響著企業的開展和財務活動的運行。

5.通貨膨脹

〔1〕通貨膨脹對企業財務活動的影響

①引起資金占用的大量增加，從而增加企業的資金需求。

②引起資金供給緊張，增加企業的籌資困難。

③引起有價證券價格下降，增加企業的籌資難度。

④加大企業的資金本錢。

⑤引起企業利潤虛增，由于利潤分配而造成企業資金流失。

〔2〕通貨膨脹應對策略所處階段措施通貨膨脹初期進行投資可以防止風險，實現資本保值

簽定長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失通貨膨脹持續期采用比擬嚴格的信用條件，減少企業債權

調整財務政策，防止和減少企業資本流失等等【例題·單項選擇題】〔2023年考題〕以下各項中，不屬于財務管理經濟環境構成要素的是〔〕。

A.經濟周期

B.經濟開展水平

C.宏觀經濟政策

D.公司治理結構

『正確答案』D

『答案解析』此題考核財務管理經濟環境的構成要素。財務管理經濟環境構成要素包括經濟周期、經濟開展水平、宏觀經濟政策等。

【例題·多項選擇題】〔中級考題〕在以下各項中，屬于財務管理經濟環境構成要素的有〔〕。

A.經濟周期

B.經濟開展水平

C.宏觀經濟政策

D.公司治理結構

『正確答案』ABC

『答案解析』影響財務管理的經濟環境因素主要包括：經濟周期、經濟開展水平、宏觀經濟政策。公司治理結構屬于法律環境中公司治理和財務監控的內容。

〔二〕法律環境

1.含義

財務管理的法律環境是指企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章。

2.主要法規包括：

〔1〕企業組織法律標準

〔2〕稅收法律標準

〔3〕與企業財務管理有關的其他經濟法律標準

〔三〕金融環境

企業總是需要資金從事投資和經營活動。而資金的取得，除了自有資金外，主要從金融機構和金融市場取得。金融政策的變化必然影響企業的籌資、投資和資金運營活動。所以，金融環境是企業最為主要的環境因素之一。

1.金融機構〔了解〕

金融機構包括銀行業金融機構和其它金融機構。

〔1〕銀行業金融機構

我國銀行主要包括各種商業銀行和政策性銀行。商業銀行，包括國有商業銀行〔如中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行〕和其他商業銀行〔如交通銀行、廣東開展銀行、招商銀行、光大銀行等〕；政策性銀行主要包括國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業開展銀行。

〔2〕其他金融機構

其他金融機構包括金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司和金融租賃公司等。

2.金融工具

金融工具又稱交易工具，它是證明債權債務關系并據以進行貨幣資金交易的合法憑證，是貨幣資金或金融資產借以轉讓的工具。

【思考問題】會計準那么如何規定？金融工具是指形成一個企業的金融資產，并形成其他單位的金融負債或權益工具的合同。金融工具包括金融資產、金融負債和權益工具。其中，金融資產通常指企業的以下資產:現金、銀行存款、應收賬款、應收票據、貸款、股權投資、債權投資等;金融負債通常指企業的以下負債:應付賬款、應付票據、應付債券等。從發行方看，權益工具通常指企業發行的普通股、認股權等。而財務管理？債權債務關系，不包括權益工具。

一般認為，金融工具具有以下特征：

〔1〕期限性

例如債權投資，期限性是指金融工具一般規定了歸還期，也就是借款人拿到借款開始，到借款全部歸還清為止所經歷的時間。

〔2〕流動性

流動性是指金融資產在轉換成貨幣時，其價值不會蒙受損失的能力。

〔3〕風險性

風險性是指投資于金融工具的本金是否會遭受損失的風險。風險可分為兩類：一是債務人不履行債務的風險。另一類風險是市場的風險，這是金融資產的市場價格隨市場利率的上升而跌落的風險。

〔4〕收益性

收益性是指金融工具能定期或不定期給持有人帶來收益的特性。

【注意】期限長短可以影響流動性快慢，流動性越快，風險越低，但是收益性也低。

3.金融市場

〔1〕金融市場的分類分類標準類別含義交易期限短期資金市場

〔貨幣市場〕期限不超過一年的資金交易市場長期資金市場

〔資本市場〕期限在一年以上的股票和債券交易市場交割時間現貨市場買賣雙方成交后，當場或幾天之內買方付款、賣方交出證券的交易市場期貨市場買賣雙方成交后，在雙方約定的未來某一特定的時日才交割的交易市場交易方式

和次數初級市場

〔發行或一級市場〕從事新證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場次級市場

〔流通或二級市場〕從事已上市的舊證券或票據等金融工具買賣的轉讓市場〔2〕金融市場的要素〔了解〕要素含義市場主體參與金融市場交易活動而形成買賣雙方的各經濟單位金融工具借以進行金融交易的工具，一般包括債權債務憑證和所有權憑證交易價格在一定時期內轉讓貨幣資金使用權的報酬組織方式金融市場的交易采用的方式4.利率

利率也稱利息率，是利息占本金的百分比指標。利率在資金分配以及企業財務決策中起著重要的作用。

〔1〕利率按照不同的標準可分為不同的種類分類標準類別含義按利率之間

的變動關系基準利率基準利率在整個利率體系中起主導作用的根底利率。它的水