1材料標準材料標準（歷史）總成本標準標準標準實際實際×標準實際實際×材料標準

材料實際（現在）總成本=實際實際2營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-速動比率=速動資產/速動資產：貨 +交易性金融資產+應收（預付、存貨不是現金比率=現金資產/現金資產：貨 +交易性金融資長 權益乘數=總資產/股東權償 長期資本負債率=非流動負債/長期資能 現金流 比=經營現金流量凈額 總利息保障倍數=息稅前利潤/現金流量利息保障倍數=經營現金流量/

增①可動用銀 指降①（經營） 營 總資產周轉率；非流動資產周轉率；流動資產周轉率；營運資本周轉率能 應收賬款周轉率（應收賬款不扣減值準備且包含應收票據分 存貨周轉率（分析存貨變現用收入；分析存貨管理用成本傳統杜邦分析體系：權益凈利率=權益凈利稅后經營稅后利息

分 權益凈利率凈經營資產凈利率

權益凈利凈經營資產凈利率

價/每股收益EPS【普通股股東凈利潤/當期流通在外普通股 價/每股凈資產【普通股股東權益/流通在外普通股股數（不 短益性投資（交易性可供出售）→金長期股權投 →經遞延所得稅資產/負債區別經營性資產形成還是金融資產形

凈經營資產合計凈負債及所權合計=凈投資資=投資資=凈資管理用利潤表上的利息費用指財務費用依附于金融資產產生的部分公允變動收益息稅前利潤EBIT++--①②③④⑤⑥⑦凈經營資產總投減：經營營運資本（凈）增=營業現金凈流量-凈經營長期資產總投營業現金（毛）凈經營長期資產總投資=經營性長期資產總值增加-經營性長期負債增=經營性長期資產凈值增加-經營性長期負債增+折舊與攤 =股利分配-股權資本+回=凈利潤-凈經營資產凈投資×（1-負債率【負債率=凈負債/凈經營資產，固定】 現金流量=稅后利息支 -凈投資→凈負債增 股權現金流量=稅后利潤（凈利潤）-股權凈投資→凈經營資產增加×（1-負債率實體現金流量2.4知識點 價值＝內在價值＋時間溢價忽略時間價值和交到期日價值/到期日凈損多頭看市價ST－執行價格 到期日價值價格空頭看 市價ST－執行價格 到期日價值價格多頭看Max（執行價格 市價 到期日價值價格空頭看－Max（執行價格 市價 到期日價值價格保護性看 【多 +多頭看 多 ST+Max（執行價格X－ 市價 到期拋補性看（機構投資者【多 +空頭看 多 ST－Max（ST－執行價到期多頭對敲（市場不太穩定Max（ST－X，0）+︱ST－X︱空頭對敲（市場相對穩定－Max（ST－X，0）－－︱ST－X變量對價格的影美式美式價＋—執行價—＋無風＋—紅—＋到期期＋（歐式不一定＋（歐式不一定股價＋＋6有效年利率i=（1+r/m）m-連續復利i=er- F=（1+i）t=單利終值系數·單利現值系數復利終F=P（F/P，i，n）倒復利現P=F（P/F，i，n）（1+i）-普通年金終F=A（F/A，i，n）[（1+i）n-倒償債基A=F（A/F，i，n）普通年金現P=A（P/A，i，n）[1-（1+i）-n]/i;倒投資回收A=P（A/P，i，n）預付年預付年金現值/終值=普通年金現值/終值（1+i）78（籌資）公司資本成（投資）項目的資本成籌集和使 的成本【、優先股、權益Kj——第j種個別資本成本；Wj——（權數）；n平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本平均資本成本是公司未來全部資本的平均成本，而不是過去所有資本的平均成本。投資所要求的必要【①按照目前資本結構為新項目籌資：目前公司資本②不按照目前資本結構為新項目籌資新的公司資本成資本成本的資本成本變動的影響因指標變動方資本成本變外部因利↗Kdt↗市場風險溢↗稅↗資本結最最因股利政影響資本結影響資本成投資政高風↗，資本價值，資本價值計優缺賬面價的會計價值市場價（用平均市價優點：能反映企業目前的實際情況，反映現在的資本結目標資本結Kd如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計成本稅前成本＝債券的市場回報率＋企業的信用風險補償計算與這些上市公司債券同期（到期日相同）的長期債券到期收益率（無風險利率司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其成本方法與成本類似KpDpF表示優先股費率。1.無風險2.分析1.2.債券率風險調9方方法一現金流量折現法（內在價值（1價值評估可以用于投資分析（2價值評估可以用于分析（3價值評估可以用于以價值為基礎的管實體/股權價值 期實體/股權現金流量現值+后續期實體/股權現金流量現 n現金流量的現值合計+現金流n+1/（資本成本-永續增長率）×折現系

n1

iit

in在穩定狀態下，實體現金流量增長率=股權現金流量增長率=銷售收入增穩定增長的2個指標：①具有穩定的銷售增長率，銷售增長率約等于宏觀經濟名義增長②具有穩定的投資資本回報率，凈經營資產凈利率接近于資本成注意基期修正數據比如經營性的投資收益如果則踢出資產減值損失公允價值動收益、營業外收支均不具有可持續性，在管理用利潤表中均不予考慮方法二相對價值評估法（相對價值被評估企業（每股）價值=可比企業市凈率×目標企業（每股）凈資被評估企業（每股）價值=可比企業市銷率×目標企業（每股） 先平均后修n目標企業價值=（可比企業修正市盈率×目標企業預期銷售增長率×100×目標企業每股收益1 先平均后修n目標企業價值=（可比企業修正市凈率×目標企業 1 先平均后修n目標企業價值=（可比企業修正市銷率×目標企業預期銷售凈利率×100×目標企業每股收入1修正平均市盈股價平均法修正平均市凈率法股價平均法修正平均市銷率法股價平均法模市盈率市凈率市銷率公預期市盈率=p0/EPS1=股利支付率/（Rs-g）驅因股利支付率、增長率、股權成本、銷售凈利應條范并且β1優市盈率涵蓋了風險補償率、增長率股利支付率的影響，具有很高的綜合性市凈率極少為負值，可用于大多數企業也不像利潤那樣經常為它比較穩定、可靠，不容易市銷率對價格政策和企業變化敏感，可以反映這種變化的。響：①如果企業的β值顯著大于1，時評估價值被夸大，經濟時評估價值被2）非非相關成本（收入成本（收入）按其發生是否與決策項目相關分為相關成本（收入）與非相關成本（收入不要忽視機會考慮投資方案對公新項目對原有項目產生不利（或有利）影響的，影響額應作為新項目現金流出/入量=稅前經營凈現金流量-所得稅=營業收入-付現成本-所得稅=稅前經營利潤+非付現成本-所得稅=稅前經營利潤×(1-所得稅率t=稅后營業收入-稅后付現成本-稅后非付現成本+非付現成=稅后營業收 -稅后付現成 +非付現成本抵=營業收入×（1-t）-付現成本×（1-t）+非付現成本固定資產變現現金流=變現凈收入-所得=變現凈收入-[變現凈收入-稅法計算的賬面余值對營運資本的所謂營運資本的需要，是指增加的經營性流動產與增加的經營性流動負債之間的差額折舊計提必須按照 定進指內率內含 率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率內含 率法和現值指數法有相似之處，都是根據相對比率來評價項目，而不像凈現值法那樣使用絕對數來評價項目。期回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間（代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，越有利靜態回收期（非折現回收期）的優缺點： 缺點：①沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量營利性；②促使公司接受短期項目，放棄 意義的長期項會率 優點：①是一種衡量性的簡單方法，易于理解②使用財務報告的數據，容易取得③考慮了整個項 期的全部利潤 性的任【提示】通常在實務中，只有重置概率很高的項目才適宜采用上述分析方法。對于預計項目年限差別大的項目，可直接比較凈現值，不需要做重置現金流的分在資本總量不受限制的情況下:凡是凈現值為正數的項目或者內含率大于資本成本的項目，都可以增加股東，都應當被采用。項目資本成本即項目折現率選 資產ED（1t）權益ED（1t）負 負 權 目標公司資產1D（1 資 目標司股 目標公RR RR 值偏低，經濟時評估價值偏高。周期性企業，企業價值可能被歪曲10：資本資本成本負債成本D權益成本E它在確定性分析的基礎上，進一步分析不確定性因素對投資項目的最終經濟效果指標影響及影響程度敏感性因素主要參數（如銷售收入、經營成本、生產能力、初始投資、期、建設期、達產期等）進行分析。MMTC=F+VC=F 邊際貢獻QP變動成本VC邊際貢獻率+變動成本率 QPEBIT=P·Q-v·Q-F=M-F=v（=（P- BE）P=邊際貢獻率×安全邊際EBITPv邊際貢獻率 QBE=F/（P-盈虧臨界點銷售額SBEQBE·P(F/m)·PF/邊際貢獻率盈虧臨界點作業率+安全邊際率=1I（1-包含期間成本的損益方程式（題目默認EBIT=P·Q-（單變產品成本+單變銷管費-（固定產品成本+固定銷售 產品邊際貢獻=P·Q-=收入-產品變動成本-期間變動成制造邊際貢獻=P·Q-v·Q直接材料+人工+變制DOLEBITEBIT(PV)QQ為基期數系，有利于管理層對經營風險與財務風險進行管 (PV)Q杠M EBITF1F可用于多產品DOL計算MF (PV 系(PV BEPVQBE 安全邊際的量DFLEPSEPS EBIT EBIT[IPD(1TDTLDOLDFLEPSEPS MF[IPD(1T 分 企業價比較企業價值 的市場價值+長 的價值，企業價值最大的資本結構為最佳資本結構的市場價值=（凈利潤-優先股股利）/權益資本成本 長期的價值等于其面的序的序（1）（2）法定公積金=抵減年初累計虧損后的本年凈利潤（3）（4）資本保全的限規定公司不能用資本（包括股本和資本公積）股企業積累的限凈利潤的限規定公司年度累計凈利潤必須為正數時才可 股利，以前年度虧損必須足額彌超額累積利潤的限由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進行 交易的資本利得稅，于是許多國家規定司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平，將被加征額外稅無力償付的限穩定的依靠股利維持生活的股東要求支付穩定的股利，高股利收入的股東 較多的股控制權的稀盈余的穩定公司的流動舉債能投資機資本成保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低 新股從資本成本角度考慮，公司有擴 需要時應采取低股利政需有較 償還需要的公司往往減少股利的支合同約通貨膨利政采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構， 平均資本成本最低利政 有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩 的價格即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有股利的支付與盈余脫節，可能造成公司財務狀固定公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股 率政各年股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對于穩定價格不額外利政使一些依靠股利度日的股東每年至少可得到雖較低但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股股使的交易價格保持在合理的范圍之內有利于保持公司的流動性（相對于現金股利 （二 回購對公司的意公司進 回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需的現金流時，用現金流回購，有助于增加每股水發揮財務杠桿的作用，通過回購提高負債比率，改變公司的資本結構，并有助于降低平均資本成本通 回購，可以減少外部流通股的數量，提高了價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險調節 結構。公司擁有回購的（庫藏股），可以用來交換被收購或被兼并公司的，或滿足認股權證持有人認公司或可轉換債券持有人轉換公司普通股的需要，還可以在執行管理層與員工時使用，避免新股而稀釋收益配配股除權價格配配股除權價格配股 市價配股數量配股價配股 配股數配股前 價配股變動比例配股價1配股變動比例配股數量配股權價值配股后每股價格優缺優缺優缺優缺 優缺較高的票面利率。附有認股權證的債券，是靈活性較差：附帶認股權證的債券者，主要目的一般比時的股價高出20%至30%如果將來公司發展良好 融資避免公司新股，稀釋原有股東每股收益和股價（認股權證最初的功能。給原有股東配發一定數量的認股權證（類似配股）使其可以按價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股的稀釋損失。作 發給本公司的管 或投資銀行機構3.作為籌資工具。認股權證與公司債券同時，用來吸引投資者票面利率低于市場利率的長期債券優 缺與普通債券相比，可轉換債券使得公司能 （1）股價上漲風險【轉換價格偏低，給 方帶來損失】夠以較低的利率取得 。 （2股價 風【不被轉換還款壓力增大如果滿足與普通股相比，可轉換債券使得公司取 售條件 壓力更大籌資成本高于純債券了以高于當前股價出售普通股的可能性 債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高可即轉換發生時投資者為取得普通股每股所支付的實際價格。轉換價格通常比時的股價高出20%至30%換券資超過轉換期后的可轉換債券，不再具有轉換權，自動成為不可轉換債券（或普通債券設置贖回條款的目的：①可以促使債券持有人轉換；②可以使公司避免市場利率下降后，繼續向債持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；③限制債券持有人過受公司收益大幅度上升所帶來的回報融資租：在租賃期屆滿時，租賃資產的所轉移給承租人承租人有租賃資產的選擇權，所訂立的價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值融資租：在租賃期屆滿時，租賃資產的所轉移給承租人承租人有租賃資產的選擇權，所訂立的價格預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值租賃開始日最低租賃付款額的現值幾乎相當于（90%）確定折現率（有擔保稅后利率計算的現金凈流量以及現金流出的總現值計算租賃相對于方案的總現值租賃存在的節通過租賃可以減稅（節稅是長期租賃存在的重要原因降低交易成本（租賃公司批量采購及維修設備減少不確定性16：商業信用缺點：在放棄現金折扣時所付出的成本較高①若放棄現金折扣成本率＞短 ②若放棄現金折扣成本率＜短 ③如果企業因缺乏而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇條信貸限是銀行對借款人規定的無擔保的最高額。非承諾，銀行不會承擔周轉信是銀行具有法律義務的、承諾提供不超過某一最高限額的協定補償性是銀行要求企業在銀行中保持按限額或實際借用額一定百分比的最低存款余額方收款 期時向銀行支付利有效年利率＝貼現分 到期時再償還全部本加息有效年利率＝2×成本計算制度主要區成本計算制度主要區實際成本計算標準成本計算完全成本計算變動成本計算產量基礎成本計算制僅有一個或幾個間接成本集本集合通常缺乏“同質性作業基礎成本計算制建立眾多的間接成本 本集合具有“同質性材料費用（直接費某產品應分配的材料數量（費用）＝該種產品的材料消耗量（或成本）×分配外購動力費（直接費按照用途和使用部門、消耗量、生產工時、儀表記錄等分人工費用（直接費分配率＝某種產品應分配的工資費用＝制造費用（間接費制造費用分配率＝制造費用總額÷各種產品生產（、機器）工時之某產品應負擔的制造費用＝當輔助生產車間相互提品或勞務量差異較大時，分配結果往往與實際不采用交互分配法，輔助生產相互提品或勞務全都進行了交互分配，從而提高了分配結果的正確完工產品和在產品的成本分分配主要計算公式和適用條產品生產成本為0）本月完工產品成本＝年初數固定計原材料費用在產品成本中占較大而且原材料在生產開始時一次投入在產品成本并且制定了比較準確的成成本計材料費用分配率＝（月初在產品實際材料成本＋本月投入的實際材料成本）/（完工產品材料成本＋月末在產品材料成本完工產品應分配材料成本＝完工產品材料成本×材料費用分配管理基礎好，比法月末在產品應分配材料成本＝月末在產品材料成本×材料費用分配率工資（費用）分配率＝（月初在產品實際工資/費用＋月本投入實際工資/費用）／（完工產品工時＋月末在產品工時）完工產品分配工資（費用）＝完工產品工時×工資（費用）分配率月末在產品應分配工資（費用）＝月末在產品工時×工資（費用）分配各月末在產品數量變化較約量產品成本計算的基本方18：制定部（材料、人工、變制）標準總成本 標準數量（工時 ×標準單價（工資率、分配率（材料、人工、變制）標準總成本=實際產量×單位標準數量（工時）×標準單價（工資率、分配率②-①=量差（直接人工效率差、變制效率差=實際產量×單位實際數量（工時）×標準單價（工資率、分配率③-②=價差（直接人工工資率差、變制耗費差（材料、人工、變制）實際總成本=實際產量×單位實際數量（工時）×實際單價（工資率、分配率（材料、人工、變制）實際總成本 實際數量（工時 ×實際單價（工資率、分配率人工和變制費效率差異（量材料價格差異（價 標準固定制造費用標準成本=固定制造費用標準成本=實際產量×單 工時×固制費標準分配率實際總工時下標準成本=實際產量×單位實際工時×固制費標準分配率②實際能量③-②=閑置能量 生產能量③實際能量工時×固制 分配率變制費耗費差異（價 人事部門（具體會涉及其他部門人工工資率差異（價材料數量差異（價含原比在作業成本法下，直接成本可以直接計入有關產品，與傳統的成本計算并無差異，只是直接成本的范圍比傳統成本計算得要大，凡是可方便地追溯到產品的材料、人工和其他成本都可以直接歸屬到特定產品，盡量減少確的分配。——直接成本不能追溯到產品的成本，則先追溯到有關作業或分配到有關作業，計算作業成本，然后再分派到有關產品。作作業是指企業中特定組織（成本中心、部門或產品線）動資源本動作業本動第二階段：根據第一階段計算的作業成本分派（包括追溯和間接分配）“資源一部門一產品“資源一作業一產品①追溯：是指將成本直接確認分配到某一成本對象的過程②動因分配：是指根據成本動因將成本分配到各成本對象的過程。對于不能追溯的成本，作業成本法強調③分有些成本既不能追溯,也不能合理方便地找到成本動因,只好使用產量作為分配基礎,將其強制分配給成本對象因系設單位級作業成、批次級作業、產品級作業成、生產維持級作業成本資源成本分配到作資源成本借助于資源成本動因分配到各項作業。資源成本動因和作業成本之間一定要存在因果關系步業務動、持續動和強度動缺將固定成本分攤給不同產品（變動成本法是針對這個缺點提出來的激經理過度生產。的應從成本結構看，這些公司的制造費用在產品成本中占有較大從外部環境看，這些公司的競爭激烈優 局限 （1）開發 費用較高 20：明確目標：企業的目標是多重的，不能用唯一的數量指標來表達。企業的主要目標是 全面慮社會的其他限制。因此，需要通過 協調工具:企業 3.控制標準 是控制經濟活動的依據和衡量其合理性的標準，當實際狀態 有了較大差異時，要查明原因并采取措4.考核依據：通過考核，對每個人的工作進行評價，并據此實行獎懲和人 ，可以促使人們更好地工作實行全實行全 管理需關注的主要風 ）能導致資源浪費或發 難以實現）） ）增 零算法固定法

（2） 是指在編制時，只根據期內正常、可實現的某基礎來編制的方法。

確，不利于調 達 目標的積極性優點:不受前期費用項目和費用水平的制約， 缺點缺點：1.2.適用于：產品需求及產品成本的企業，也可用于編制固定費 彈

間的聯動關系，按照期內可能的一系列業務量（業務量區間）水平編制系列的方法。根據不同情況選擇實物量、人工工時、機器工時等業務量計量單位。一般來說，可定在正常生產能力的70%～110%之間，或以歷史上最高業務量和最低業務量為其上下限。

優點：1. 適用于與業務量有關 的編制主要用于成本 和利 ，尤其是成本費 動公 成本總額＝固定成 數＋單位變動成 優點：便于計算任何業務量 成本法缺點列 將業務量分為若干個水平，按不同的業務量水平編 優點：不必經過計算便可找到與業務量相近 成本法缺點：在評價和考核實際成本時，往往需要使用插補法計算“實際業務量 法編 期間與定

續不斷的業務活動過程 管理滾

是在上期完成情況的基礎上，調整和編制下期預算，并將期間逐期連續向后滾動推移，使期間

優點：①能夠保持的持續性，有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標：②隨時間的推進不斷調整和修訂，能使與實際情況更相適應，有利于充分發揮的指導和控制作用。策適中保守 的付款條件并保持較高的應收賬款水平。寬松的流動資產投資政策激進 常 機現金收支管1力爭現金流量同步2游量341成本分析模式（假設企業持有的現金均為貨幣形態，沒有有）占用的代與現金持有量同向變動最佳現金持有量為三項成本之和最小的現金持有與現金持有量無明顯比例關與現金持有量反向變動2存貨模式（足夠滿足現金需求，此時無短缺成本，從而決策只與機會成本和交易成本相關交易成本＝（年需要量T/C）×轉換一次的交易資本機會成本＝（C/2）×有價利息率從而：C＝（C/2K＋（T/CF最佳現金持有量C2TF2現金總需求量轉換一次的成 有 利息率（機成本率最低現金管理相關總TC3隨機模式（適用在企業的現金未來需求總量和收支不的前提下 扣除信用成本前收益，收益=Q·(P-v)-F；短扣除信用成本前收益，收益=Q·(P-v)-F；短期決策中F一般不賒銷額×∑（折扣t×享受折t銷售額比率=應收賬款機會成本=年賒銷額/360×平均收賬天數×變動成本率×成本 應收賬款平均余存貨機會成本=存貨售價×變動成本率×成本-信用標應付賬收=應付賬款平均余額 成本任何發生成本的責任領域，都可以確定為成本中心，大的成本中心可能是一個、分廠，小的成本中心可以是車間、工段、班（1（2會計、人事、勞資、計劃等、研究開發部門（如設備改造、新產品研制等）以及某些銷售部門（ 、宣傳等 ：使用費 來評價費用中心的成本控制業績 業類似職能的支出水平來確 數額。在考 完成情時，要利用有經驗的專業對該費用中心的工作質量和服務水平作出有根據的判斷，才能對費用中心的控制業績作出客觀評價【提示】一個費用中心的支出沒有超過，也不能說明該中心業績良好，因為該中心的工作質量和服務水平可能低于計劃的要假如某責任中 決定是否使用某種資產或勞務，它就應對這些資產或勞務的成本負責某管 將發生的直接材料和直接人工費用歸屬于不同的責任中心通常比較容易，而制造費用的歸屬則比較。一般依次按下述取得取得成TCa=F1+D/Q·K+D·U=訂貨成本+購置成本成本TCc=F2+Q/2·Kc=固定成本+變動成本缺貨成TCs存貨總成本 相關總成本TC（Q*cF1：固定訂貨成本 F2：固 成本；U：單D：全年存貨需求量；Q：一次采購K：每次采購費用 Kc：1件存貨1年的變動費Q*2KDTC(Q*訂貨次數ND訂貨周期 平均占 Q2再訂貨點R=L·d存貨陸續供應和適用模送貨Qp日送貨Q* Kc1dTC(Q*)2KDKc1d最高庫存Q1dp平均庫存Q1dp2I[Q1dp2]U保險儲備模型（供需不穩定R=L·d+B；平均庫存=Q/2+B；Ku：單位缺貨成本保險儲備B