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文檔簡介

1、證券投資分析第十章 金融衍生工具 學習目標通過本章學習，你應該達到以下知識目標： 了解金融衍生工具的基本功能，金融期貨和期權的分類和基本特征； 掌握金融期貨與金融期權的區別； 掌握利用期貨和期權進行套期保值的主要方法； 理解掉期的含義及其在風險管理中的應用。 第一節 金融衍生工具概述 （一）金融衍生工具的含義金融衍生工具是指由基礎性金融工具創造出來的新型金融產品。一、金融衍生工具的含義及基本功能 對金融衍生工具的分類，大致可按以下三方面進行：按金融衍生工具賴以生存的相關資產（即原生資產）分為利率類、股票類、貨幣類衍生工具。按金融衍生工具的交易方式和特點分為遠期、期貨、期權和掉期四類。 按金融衍

2、生工具交易雙方的風險和權益關系可分為兩類： 一是風險收益對稱型，即交易雙方均負有在將來某一指定時期按一定條件進行交易的義務，遠期合約、期貨合約和掉期合約即屬于此類。 二是風險收益不對稱型，即合約的買方有選擇是否履行合約的權力，屬于此類的衍生工具有期權合約、可轉換證券及認股權證 （二）金融衍生工具的基本功能套期保值價格發現投機套利五大功能資產管理功能籌資功能二、金融期貨 （一）金融期貨的特點 合約標準化 交易所組織交易 保證金制度 四大特點限倉制度和大戶報告制度 （二）金融期貨的價值分析 忽略交易手續費，兩者在到期日的成本分別為： 購買現貨并持有的機會成本買價(當前現貨價格)+持有期的資金利息

3、持有現貨金融工具獲得的利息或紅利以及再投資收益 購買期貨并持有的機會成本買價(當前期貨價格)（三）金融期貨的主要種類 股票指數期貨 利率期貨 外匯期貨 主要種類三、金融期權 （一）期權交易與期貨交易的區別 1投資者權利與義務方面 2保證金方面 3盈虧風險方面 4套期保值方面（二）金融期權的價值分析 1金融期權的理論價格 2影響期權價格的主要因素（1）協定價格與標的資產市場價格（2）期權的期限（3）短期利率（4）標的資產市場價格的波動性（三）期權合約的主要類型1.按合約規定的權利劃分為看漲期權和看跌期權。2.按合約執行日期規定劃分為歐式期權和美式期權。四、金融掉期 （一）掉期的定義掉期（swap）是交易雙方就在未來一段時期內以特定的方式交換資產或資金的流量而達成的協議。（二）掉期合約的基本要素 1掉期對象。 2期限。 3預定的支付間隔期。 4固定價格和浮動價格。 （三）掉期交易的參與者 1擁有浮動收益資產的交易者甲。 2擁有固定收益資產的交易者乙。 3掉期中間商。 第二節 套期保值的風險管理應用 一、利用期貨合約進行套期保值 （一）套期保值的原理（二）套期保值實例分析 1買入套期保值 2賣出套期保值 二、利用期權合約進行套期保值 （1）選擇出售看漲期權。（2）選擇購入看跌期權。第三節 掉期保值的風險管理應用 一、掉期合約的基本類型 （一）利率

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