1、汽車制造行業研究框架報告行業創新，變革未來目 錄一、適用于汽車行業研究方法匯總二、傳統案例：乘用車研究框架三、新興案例1：無人駕駛研究框架四、新興案例2：新能源汽車研究框架五：新興案例3：汽車后市場研究框架資料來源： 長江證券研究所汽車正在被重新定義表1：汽車正在經歷大變革時代汽車的特有屬性：1）產品：單體價值高、系統工程（技術壁壘高）、全球市場可貿易、消費/運營屬性兼有。2）行業：產業鏈長、全球化分工、產業地位重要，政府參與度高、周期性特征較為明顯（宏觀視角）。更關鍵的是：汽車正在被重新定義，迎來大變革時代 。傳統汽車未來汽車定位家庭耐用消費品出行解決方案消費者觀念代步工具精神伴侶重擁有權重

2、使用權國家層面重要支柱產業，提供就業機會重要支柱產業，汽車強國之夢產業鏈偏封閉偏開放，新進入者眾多競爭格局穩定很不穩定技術創新速度加快國際比較產業生命周期行業比較競爭理論產業鏈分析供需分析 競爭格局分析盈利模式分析解決當前節點、路徑問題，中長期問題 解決產業位置、優勢問題解決供需匹配問題，中短期問題解決產業內格局變化情況，挑選優秀公司自上而下適用于汽車行業分析的研究方法解決商業模式問題，落腳到盈利上。未來汽車的投資總框架三大長期投資主線：新能源汽車+無人駕駛+汽車后市場目 錄一、適用于汽車行業研究方法匯總二、傳統案例：乘用車研究框架三、新興案例1：無人駕駛研究框架四、新興案例2：新能源汽車研究

3、框架五：新興案例3：汽車后市場研究框架資料來源： Wind, CEIC，長江證券研究所圖1：日本乘用車保有量跨過50輛/千人增速下平臺資料來源：W Wind, CEIC，長江證券研究所資料來源： Wind, CEIC，長江證券研究所圖2：日本GDP增速首次下平臺與乘用車增速同步圖3：韓國乘用車保有量跨過50輛/千人增速下平臺圖4：韓國GDP增速首次下平臺與乘用車增速同步資料來源： Wind, CEIC，長江證券研究所日韓比較研究：中國乘用車市場由成長過渡至成熟資料來源： Wind, CEIC，長江證券研究所圖5：2001-2010年我國汽車經歷了高速發展的黃金十年資料來源：W Wind, CE

4、IC，長江證券研究所資料來源： Wind，長江證券研究所圖6：2014年我國汽車千人保有量已經達到了112.9輛圖7：我國汽車增速已下一臺階，預計到2020年復合增速3%日韓比較研究：中國乘用車市場由成長過渡至成熟資料來源：長江證券研究所圖8：G-K產業生命周期消費政策可能偏稍偏負面，但不成重點不影響總量。對于技術創新尤其是新能源車，各級政府依然具有強烈支持的動力。兼并重組淘汰落后產能有望成為政府政策另一重點，對于行業集中度及行業結構有一定影響。123產業生命周期研究：乘用車進入第IV階段，結構明顯極化換購需求：60/70后購車目的：改善品質首購需求：80/90后購車目的：彰顯個性不同階層城鎮

5、居民購買力均增強中國SUV美國SUV資料來源: Wind，長江證券研究所圖9：SUV市場高增長驅動邏輯乘用車核心看點：消費升級趨勢下SUV細分市場機會一張圖看懂乘用車跟蹤框架（新車銷量為核心）目 錄一、適用于汽車行業研究方法匯總二、傳統案例：乘用車研究框架三、新興案例1：無人駕駛研究框架四、新興案例2：新能源汽車研究框架五：新興案例3：汽車后市場研究框架無人駕駛分為兩個層面：ADAS和自動駕駛ADAS已處爆發前夜，將快速滲透；自動駕駛列入議程發展路線：無人駕駛漸進發展，由ADAS升級自動駕駛分類功能等級代表技術2015201820202025無自動駕駛level0手動駕駛ADAS（高級輔助駕駛

6、）level1駕駛輔助前向碰撞預警、車道偏離預警5%20%50%80%level2部分自動駕駛自動緊急剎車、車道保持系統2018年AEB加入CN-CAP10%50%自動駕駛level3半自動駕駛高速路段自動駕駛、停車庫自動駕駛引入高速路段自動駕駛和自動停車車廠大規模引入10%level4完全自動化全工況下的自動駕駛北汽無人駕駛16年商用百度無人駕駛商用百度無人駕駛量產1%新車碰撞測試將主動安全囊括其中，CN-CAP 2018年加入評級，成為最大推手核心部件成本加速下降，加速ADAS推進“十三五”明確“L1 50%滲透率+L2 10%滲透率”，劃定清晰市場未來頂層方案出臺，或帶來相關滲透和自主化

7、率要求驅動因素：“政策+技術”, 持續加速輔助駕駛無人駕駛時代有望帶來零事故和零擁堵，乘客被解放Uber、Google、Tesla以及國內互聯網造車企業將探索汽車的新模式新解決方案層出不窮，越來越多的無人駕駛車型將陸續推出無人駕駛測試區將逐漸變多，相關積極法規有望出臺國家法規美國4個州允許無人駕駛測試日本大力推行，放寬無人駕駛與無人機法規，2017年允許無人駕駛路試澳大利亞2015年9月23日，南澳大利亞州允許無人駕駛路試英國不需要額外批準，可在英國道路測試國家地區狀況美國密西根城內,M-city占地23英畝，有多種建筑設施，提供無人駕駛試驗中國上海嘉定3年內2000輛無人駕駛車路試驅動因素：

8、“安全效率+新進入者”, 催化無人駕駛ADAS（高級輔助駕駛系統）和V2X（廣義車聯網）是兩條路徑的實現基礎。技術路徑：ADAS實現單車智能，車聯網配合交通智能ADAS系統實現車本身的自動駕駛V2X實現車與車、車與道路的通訊資料來源: 長江證券研究所資料來源: 長江證券研究所ADAS提高單車智能更為實際車聯網實現仍有多個障礙，未來將以智慧交通加成輔助圖10：ADAS為基礎的單車智能結構示意圖圖11：智能駕駛與車聯網關系圖技術路徑：ADAS實現單車智能，車聯網配合交通智能資料來源: 長江證券研究所資料來源: 長江證券研究所智能駕駛帶來從部件到商業模式的大變革，每個層級蘊含巨大投資機會部件和系統級

9、帶來大量新增技術，即將迎來旺盛市場需求市場空間：帶來多級變革，國內未來五年市場破百億美金部件系統整車商業模式新增傳感器、汽車零部件電控升級系統集成化，人工智能、云端建設新型無人駕駛汽車企業共享經濟、保險變革、智慧交通L1、L2級主要為“環境感知+控制執行”單車價值由485美金提升到1375美金，L3引入車聯網和激光雷達，單車價值上升到3345美金。市場空間：帶來多級變革，國內未來五年市場破百億美金核心部件L1L2L3L4環境感知攝像頭$150 $200 $300 $255 毫米波雷達$125 $375 $400 $300 激光雷達$0 $0 $800 $900 環境感知算法及芯片$100 $2

10、00 $400 $300 控制執行電控剎車$60 $300 $400 $350 電控轉向$50 $120 $120 $120 電器構架及算法策略$0 $100 $300 $200 車聯網V2X$0 $0 $350 $300 人機交互$0 $80 $200 $200 高精度地圖$0 $0 $175 $200 合計$485 $1,375 $3,445 $3,125 表2：:無人駕駛各個產業鏈環節的空間測算資料來源: 長江證券研究所L1L2將在五年內快速滲透，2020年國內將達到百億美金規模，符合增長約39%L2滲透提升+L3逐漸引入，智能駕駛未來將持續保持30%以上高增長圖12：智能駕駛市場空間圖

11、13：智能駕駛各個層級滲透率預測市場空間：未來五年將市場規模破百億美金，符合增速39%資料來源: 長江證券研究所資料來源: 長江證券研究所單車智能化核心梳理：環境感知+控制執行環境感知是智能駕駛第一步，涉及機器視覺、高端電子等新領域，是新進入者的最佳切入點環境感知企業一般以Tier1.5身份與主機廠合作，產業地位較高。另一方面算法作為核心帶來了高毛利環境感知：全新增量市場，新進入者的極佳切入點攝像頭應用最廣、L2滲透將帶來毫米波雷達剛性需求激光雷達將成為L3階段后的核心傳感器自動化提升，多種傳感器融合是未來趨勢表3：各類傳感器信息傳感器成本優勢劣勢功能提供商攝像頭35-50美金成本較低、通過算

12、法能實現多種應用極端惡劣環境下會失效，難以測距，距離較近，算法要求高能實現絕大多數ADAS功能，測距性功能難以實現OV、Aptina等、Sony（擬進入）、Samsung（擬進入）、歐菲光（擬進入）毫米波雷達150-300美金不受天氣影響，測距精確度高，距離范圍廣無法識別道路指示牌，難以識別行人無法用于視覺識別要求較高功能大陸、博世、德爾福等，國內華域汽車、隼眼科技、智波科技等激光雷達8000美金以上掃描周邊環境得到精確環境信息成本較高、大霧、雨雪天氣效果一般、無法圖像識別多數ADAS功能Velodyne、Ibeo、Quanergy等紅外線傳感器600-2000美金夜視效果極佳成本較高、技術仍

13、由國外壟斷夜視奧托立夫、博世等，國內保千里、高德紅外超聲波傳感器15-20美金成本低應用局限較大側方超車提醒、倒車提醒壁壘較低廠商較多汽車智能化將帶來攝像頭、毫米波雷達等剛性需求資料來源: 長江證券研究所主動控制類ADAS完全由巨頭掌控，系統集成能力是其核心壁壘底盤系統和環境感知打包出售，帶來極強議價能力圖14：ADAS市場格局圖15：整車廠系統集成商的供應地位控制執行：智能駕駛電控化需求，系統集成潛力最大資料來源: 長江證券研究所資料來源: 長江證券研究所汽車智能化本身帶來自身的執行端的電控化升級執行端整合環境感知實現不同職能駕駛功能制動轉向油門照明電控制動電控轉向電子油門可變大燈AEB自動

14、剎車LDK車道保持ACC自適應巡航ADB智能大燈ECU電機環境感知控制策略圖16：執行端電控升級圖17：制動端的電控升級控制執行：智能駕駛電控化需求，系統集成潛力最大資料來源: 長江證券研究所資料來源: 長江證券研究所總結：整體處于布局階段，核心需跟蹤前裝配套的情況公司名稱所屬行業PE2016E切入點布局方式前裝配套進展滬電股份電子49環境感知綁定海外知名客戶三級配套商歐菲光電子32環境感知自己布局全產業暫無東軟集團計算機46攝環境感知自己布局ADAS后裝為主保千里電子/汽車50環境感知自己布局眾泰金固股份汽車134環境感知（參股）參股蘇州智華長安、廣汽等亞太股份汽車75控制執行自己+參股，全

15、產業多家合作中萬安科技汽車96控制執行自己+參股，全產業暫無拓普集團汽車33控制執行自己為主，外延可期合資品牌合作中星宇股份汽車27控制執行自己為主，合作為輔廣汽/奇瑞上測試寧波高發汽車39控制執行外延可期暫無均勝電子汽車40外延并購外延并購，全產業暫無雙林股份汽車43外部合作拿來主義暫無資料來源：Wind，長江證券圖18：V2X發展邏輯圖V2X-車與萬物互聯，應用超乎想象V2X是車車通訊、車路通訊、車人通訊總稱，車與萬物互聯蘊含巨大能量V2X核心解決安全、效率問題，將在輔助駕駛、無人駕駛、智慧交通中發揮巨大作用發展路徑技術特點關鍵指標優點缺點DSRC以IEEE 802.11p為基礎的標準。D

16、SRC物理層是Wi-Fi的擴展，其MAC層與Wi-Fi相同支持車速200km/h，反應時間100ms，數據傳輸速率平均12Mbps（最大27Mbps），傳輸范圍1km。技術較為成熟；歐美日均有相應構架用戶數較多時可靠性下降；需要路邊設施（RSU）投入；LTE-V4G針對車輛應用定義了兩種通信方式：集中式（LTE-V-Cell）和分布式（LTE-V-Direct）。集中式也稱為蜂窩式，需要基站作為控制中心；分布式也稱為直通式，無需基站作為支撐，支持車速500km/h;LTE-V-Cell傳輸帶寬最高可擴展至100MHz，峰值速率上行500Mbps，下行1Gbps，時延50ms，支持車速500km

17、/h，覆蓋范圍類似LTE共用現有4G網絡；信道寬；同步性好；傳輸距離遠標準未定；市場驗證不足；資料來源：長江證券研究所圖19：DSRC和LTEV技術對比資料來源：長江證券研究所兩條技術路線，LTE-V綜合能力更強也更符合中國國情V2X包括DSRC和LTEV兩條技術路線，DSRC較為成熟但LTEV潛力更大LTEV符合國內國情將大概率被我國采用資料來源：長江證券研究所圖20：3GPP預計2016年下半年凍結V2V 圖21：全球加速V2X推進資料來源：長江證券研究所標準落地推動技術成熟，國家支持護航后續發展LTE-V標準即將凍結推動V2X商業化成熟歐美日等大力推廣V2X，我國有望推出強力支持政策產業

18、推進進入快車道，整車廠、通訊企業合作將進一步升級層級產業鏈環節介紹相關標的通訊層V2X模塊LTEV芯片等模塊，用于實現V2X通訊高鴻股份、大唐電信傳感層CAN總線車內神經網絡，用于車內數據的交互和匯總，可以獲得車內所有數據寧波高發、威帝股份T-BOX與CAN總線相連讀取車內數據，同時整合V2X模塊向外傳輸數據興民鋼圈、國脈科技、寧波高發應用層一級供應商使用V2X獲得相關信息實現預警、制動、自動駕駛等功能索菱股份、亞太股份、中國汽研、東軟集團、均勝電子、歐菲光平臺層智慧交通監控平臺獲取汽車位置信息等實現智慧交通監控、調度興民鋼圈、寧波高發車聯網服務平臺與交通平臺信息交換亞太股份、萬安科技資料來源

19、：長江證券研究所圖22：V2X產業鏈圖 圖23：V2X相關標的資料來源：長江證券研究所V2X硬件率先受益，長期服務價值突顯V2X模塊將率先受益，TBOX/CAN總線具有上下延伸的核心卡位優勢自動駕駛服務將是未來V2X新的增量，將孕育智慧交通平臺目 錄一、適用于汽車行業研究方法匯總二、傳統案例：乘用車研究框架三、新興案例1：無人駕駛研究框架四、新興案例2：新能源汽車研究框架五：新興案例3：汽車后市場研究框架核心邏輯框架圖拉動需求增長新能源汽車正在興起！基礎設施建設政策大力支持消費理念變化供給產品改善性能提升+成本下降電池/電控/電機技術進步規模效應 BMS實現突破 電池材料進步 電子技術進步 制

20、備工藝提升整車企業經銷商用戶基礎設施服務商基礎設施設備商電子元器件電池電機電化學品磁材系統集成商（電控）鋰資源新能源汽車產業鏈關系圖時間事件2016.1.21四部委聯合發布關于開展新能源汽車推廣應用核查工作的通知，在全國范圍內全面展開清查。2016.1.23財政部部長樓繼偉表示財政部要加強資金監管，堅決打擊騙補，新能源補貼政策要適時作出調整。在四部委聯合調查的同時，財政部另外組織一隊人員進行更有針對性、更為深入的調查。2016.2.1財政部召開新能源汽車推廣應用補助資金專項檢查的視頻會議，首次披露新能源汽車騙補調查細節。2016.2.24國務院總理李克強在當日主持召開的國務院常務會議上，首次明

21、確要求打擊“騙補”行為。2016.3.21工信部部長苗圩在某論壇上表示，已發現一些企業存在新能源車騙補行為，下一步政府將對這些企業嚴肅處理，而對已經下發的補貼，如果存在騙補行為， 要“扣回來”。2016.3.25央視曝光10家涉及新能源汽車騙補的企業。2016.4.6工信部某權威人士透露，現在新能源汽車騙補調查是由四部委聯手執行已改為國務院親自牽頭進行。2016.5.28財政部發布聲明，“關于新能源汽車推廣騙補核查，現場核查已經完成，目前處于會審階段”。核查及處理情況，將按信息公開有關規定及時公開。資料來源：政府官網資料整理, 長江證券研究所 政策類跟蹤對于新能源汽車研究是非常重要的，涉及面廣

22、且跟蹤難度較大。補貼類最為重要，其次有推廣目錄/免稅目錄等，還有市場化調節方案（碳配額/積分交易等）核心跟蹤1：政策類（國/地補+目錄+碳配額+積分交易等）表:4：各地紛紛出臺新一輪地方補貼表5：騙補調查事件始末資料來源：互聯網資料整理，長江證券研究所地區時間補貼政策要點海南2016年4月21日發布海南省人民政府關于大力推廣應用新能源汽車促進生態省建設的實施意見，補貼比例11北京2016年4月6日發布北京市示范應用新能源小客車財政補助資金管理細則(修訂)，2015年至2017年補貼比例1:1上海2016年4月1日發布上海市鼓勵購買和使用新能源汽車暫行辦法(2016年修訂)，2016年至2017

23、年補貼比例:純電動乘用車1:0.4-0.7石家莊2016年3月28日發布關于印發石家莊市加快新能源汽車產業發展和推廣應用若干措施的通知，2016年補貼比例10.5江蘇2016年3月3日發布2016年江蘇省新能源汽車推廣應用省級財政補貼實施細則，補貼比例:純電動乘用車1:0.3-0.4哈爾濱2016年3月2日發布關于促進哈爾濱市新能源汽車推廣應用和產業發展的若干政策規定的通知，到2020年12月31日補貼比例:純電動汽車1:1、插電式混合動力汽車1:0.8貴陽2016年2月24日發布關于促進貴陽市推廣應用新能源汽車的實施意見，2016年1月1日起補貼比例1:1深圳2016年2月5日發布關于臨時延

24、續新能源乘用車地方財政補貼政策的通知，補貼比例:純電動乘用車1:1.1-1.4,插電式混合動力乘用車（含增程式）1:1.7西安2016年1月8日發布關于臨時延續新能源乘用車地方財政補貼政策的通知，補貼比例1:1資料來源： 長江電新，長江證券研究所核心跟蹤2：上游電池成本走勢圖24：未來五年我國動力電池產能變化趨勢預測圖25： 未來五年我國動力電池價格變化趨勢預測資料來源：長江電新，長江證券研究所 受益下游新能源汽車的快速放量，我國動力鋰電池市場快速增長，2015年末產能達到24GWH， 2020年末產能有望達到140GWH 。 受上游原材料大幅漲價影響，15年動力電池價格沒有明顯下降，但是隨著

25、未來幾年產能大量投放，規模效應下動力電池價格將快速下降，2020年有望達到1.4元/WH。資料來源: 互聯網資料整理，長江證券研究所核心跟蹤3：下游車企產品成熟度和上市節奏 各大車企均加碼布局新能源汽車，供給車型進一步豐富，同時動力電池技術提升打破續航里程桎梏。類別企業主力車型級別定位綜合工況續航里程/km純電動乘用車比亞迪e5e6秦EVA級轎車MPVA級轎車二三線城市出租一線城市出租中高端私家車300400300北汽新能源EV系列（EV200、EV160、E150EV）EX系列（EX200）EU系列（EU260）ES系列（ES210）A0級轎車A0級SUVA級轎車B級轎車中低端私家車&出租中

26、低端私家車中低端私家車高端私家車150/160/200200260175江淮汽車iEV4iEV5iEV6SA0級轎車A0級轎車A0級SUV中低端私家車&出租中低端私家車&出租中低端私家車152200251眾泰汽車M300EV云100SE200芝麻E30MPVA00級轎車A00級轎車A00級轎車出租車市場中低端私家車中低端私家車中低端私家車200200220150上汽集團榮威e50A00級轎車中高端私家車170奇瑞新能源eQA00級轎車中低端私家車200長安汽車逸動EVA級轎車中高端市場200吉利汽車帝豪EVA級轎車中低端市場253康迪K10DK11D全球鷹K17AK30A00級轎車A00級轎車

27、A0級轎車A級轎車微公交微公交中低端私家車中低端私家車151知豆D1D2D3A00級轎車低端市場180150180插電式混合動力乘用車比亞迪秦唐宋元A級轎車B級SUVA級SUVA0級SUV中高端私家車70808570上汽集團榮威e550榮威e950A級轎車B級轎車中高端私家車6060廣汽集團傳祺GA5 PHEVB級轎車中低端市場80需求變革：電動物流車符合城市配送運力需求物流與配送關系緊密，在具體活動中往往交結在一起。 物流用車輛類型與配送距離相關，基本分為中重卡、輕卡、微卡、輕微客、MPV等。圖26： 物流配送分類方式/ 物流用車輛類型資料來源： 長江證券研究所投資主線舉例：電動物流車投資機

28、會分析表6：電動物流車全壽命周期成本小于燃油物流車資料來源：長江證券研究所需求變革：電動物流車符合城市配送運力需求純電動物流車經濟性佳，充電費遠小于燃油費，降低用車成本。1）自用環節，電動物流車的全生命周期總成本比燃油版低；2）租賃經濟性較高，租賃者及運營方均可受益。投資主線舉例：電動物流車投資機會分析北汽威旺307東風御風物流車燃油版電動版燃油版電動版續航里程參考140公里180公里1.購車成本比較(扣除補貼/包含購置稅等)4.90萬元 6.38萬元14.28-17.79萬元16.5萬元2.年度用車成本比較 2.1燃油費/電費1.8萬元0.56萬元4.06萬元1.42萬元 2.2維修費0.2

29、5萬元0.08萬元0.50萬元0.50萬元年度用車成本合計2.05萬元0.64萬元4.11萬元1.92萬元正常壽命5年5年3.全壽命周期總成本15.15萬元9.58萬元34.83-38.34萬元26.1萬元資料來源：Wind, 長江證券研究所圖27：推廣目錄的純電動專用車車型總數圖28：純電動專用車車型產量資料來源：Wind, 長江證券研究所政策催化：補貼目錄落地在即，物流車放量箭在弦上2015年進入推廣目錄的專用車車型總數為452，同比增長2.25倍；同期新能源專用車產量為4.95萬（絕大部分為物流車），同比增長11倍。2016年因新能源專用車技術要求（輕量化及能耗等）提升等因素，電動物流車

30、車型暫未進入新目錄影響放量，隨著政策逐漸落地，下半年放量確定性強。投資主線舉例：電動物流車投資機會分析產量翻番：物流市場空間巨大，電動物流沖擊10萬輛規模表7：不同類型車輛用作物流配送比例假設資料來源： 長江證券研究所表8：用于不同配送目的物流車輛的需求增速假設資料來源：長江證券研究所投資主線舉例：電動物流車投資機會分析資料來源： 長江證券研究所總量看，每年新增物流車輛2015年約285萬輛，且未來5年每年新增物流車輛仍將處于較高水平，2020年將達到315萬輛。2015年輕卡數量最多，達到101萬輛，其次是中卡75萬輛和微卡36萬輛。圖29： 預計未來5年每年新增物流車輛仍將處于較高水平資料

31、來源： 長江證券研究所圖30： 物流車市場結構產量翻番：物流市場空間巨大，電動物流沖擊10萬輛規模投資主線舉例：電動物流車投資機會分析資料來源： 長江證券研究所判斷2016年電動物流車將同比2015年實現翻倍增長，達到9.8萬輛規模，實現近200億市場空間，而2020年有望增長約三倍達到589億元，年復合增速32%。2016-2020年合計市場空間2015億元。圖31：電動物流車產量預測（萬輛）圖32：電動物流車市場空間預測：整車制造（億元）資料來源： 長江證券研究所長期空間：五年2000億市場，中上游產業鏈快速擴容投資主線舉例：電動物流車投資機會分析資料來源： 長江證券研究所預計2016年物

32、流車鋰電池市場規模80億元，2020年或達到245億元，年復合增速32%。預計2016年物流車電機電控整體市場規模20億元，2020年達到51億元，年復合增速27%圖33：電動物流車動力電池市場空間預測(億元)資料來源： 長江證券研究所圖34：電動物流車電機電控市場空間預測(億元)長期空間：五年2000億市場，中上游產業鏈快速擴容投資主線舉例：電動物流車投資機會分析圖35： 2016級2020年電動物流車產業鏈各環節市場規模預測資料來源： 長江證券研究所長期空間：五年2000億市場，中上游產業鏈快速擴容短期看好：對電動物流車布局早且車型豐富，已經獲得一定市場地位的企業，建議關注東風汽車、力帆股

33、份。長期看好：真正能向市場推出產品力強的暢銷車型企業，建議關注江淮汽車。投資主線舉例：電動物流車投資機會分析整車環節三電環節電池：再度強化三元電池概念，推薦被市場低估的三元電池潛在龍頭國軒高科，以及三元電池轉型黑馬億緯鋰能、澳洋順昌，關注智慧能源（收購福斯特）。電機電控：與客車市場基本被瓜分殆盡不同，物流、乘用車市場后起之秀頻出，一旦放量彈性突出，推薦方正電機、藍海華騰。運營環節電動物流車使用經濟性逐漸提升，但日常運維的不便阻礙了用車方購置車輛。第三方電動物流車租賃運營主體價值不斷凸顯，建議重點關注先行者科泰電源。目 錄一、適用于汽車行業研究方法匯總二、傳統案例：乘用車研究框架三、新興案例1：無人駕駛研究框架四、新興案例2：新能源汽車研究框架五：新興案例3：汽車后市場研究