1、12022/7/9第9章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理2022/7/92 現(xiàn)金資產(chǎn) 貸款資產(chǎn) 投資資產(chǎn)期限數(shù)量3Main Contents2022/7/9資產(chǎn)負(fù)債管理理論一資產(chǎn)負(fù)債管理方法融資缺口模型二資產(chǎn)負(fù)債管理方法持續(xù)期缺口管理三42022/7/9第一節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債管理理論資產(chǎn)管理理論負(fù)債管理理論資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論52022/7/9資產(chǎn)管理理論（Asset Management）在資產(chǎn)方協(xié)調(diào)流動(dòng)性、安全性和盈利性問題。資產(chǎn)管理理論沿革商業(yè)性貸款理論資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論預(yù)期收入理論商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的方法62022/7/9: 商業(yè)銀行發(fā)展的初期沒有作為最后貸款人角色的中央銀行企業(yè)對資金的需求以流動(dòng)資金為主

2、理論背景商業(yè)性貸款理論（The Commercial Loan Theory）72022/7/9商業(yè)性貸款理論主要觀點(diǎn)分配資金著重考慮保持高度的流動(dòng)性；資金運(yùn)用只能是以真實(shí)商業(yè)票據(jù)做抵押的企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款；不宜發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款。82022/7/9商業(yè)性貸款理論理論缺陷忽視了銀行活期存款具有相對穩(wěn)定的一面；真實(shí)票據(jù)的償還性是相對的，而不是絕對的；業(yè)務(wù)局限在流動(dòng)資金貸款上，不利于銀行風(fēng)險(xiǎn)分散和管理。92022/7/9資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論: 莫爾頓于1918年在“商業(yè)銀行及資本形式”一文中提出的證券二級市場和公債得到迅速發(fā)展理論背景(The Shiftablity Theory)（從戰(zhàn)前到戰(zhàn)后，美國政府

3、公債從10億美元上升到260億美元）102022/7/9資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換性理論主要觀點(diǎn)流動(dòng)性要求仍然是銀行管理的重點(diǎn)；可以持有一些具可轉(zhuǎn)換性的資產(chǎn)。理論缺陷缺乏考慮可轉(zhuǎn)換資產(chǎn)變現(xiàn)的外部影響因素。理論貢獻(xiàn)保持流動(dòng)性的基礎(chǔ)上擴(kuò)大了資產(chǎn)組合的范圍。112022/7/9 : 金融業(yè)競爭加劇普魯克于1949年在定期貸款與銀行流動(dòng)性理論一書中提出中長期資金需求急劇上升理論背景預(yù)期收入理論（The Anticipated Income Theory）122022/7/9預(yù)期收入理論主要觀點(diǎn)預(yù)期收入是商業(yè)銀行選擇資產(chǎn)投向的主要標(biāo)準(zhǔn)之一；可以按照貸款各種期限合理組合資產(chǎn)，保障銀行流動(dòng)性。132022/7/9預(yù)期收入理

4、論理論貢獻(xiàn)為商業(yè)銀行在更寬廣的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)選擇資產(chǎn)組合提供了理論基礎(chǔ)。理論缺陷對預(yù)期收入判斷是一種主觀判斷，預(yù)期收入具有不確定性。142022/7/9商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的方法資金分配法商業(yè)銀行各種資金來源的流通速度或周轉(zhuǎn)率與相應(yīng)的資產(chǎn)期限相適應(yīng)；資產(chǎn)和負(fù)債的償還期保持高度的對稱關(guān)系。資金分配方法關(guān)系圖線性規(guī)劃法152022/7/9資金分配方法關(guān)系圖活期存款定期存款短期借款股本固定資產(chǎn)長期證券貸款二級準(zhǔn)備金一級準(zhǔn)備金資本性債券162022/7/9線性規(guī)劃法運(yùn)用多種變量的線性規(guī)劃模型進(jìn)行銀行資金配置的管理。例題： 一家商業(yè)銀行資金來源總額2500萬貨幣單位，這些資金可以貸款（X1），可以作為二級準(zhǔn)備，

5、即短期證券（X2），設(shè)貸款的收益率為12，短期證券收益率為8，短期證券與總貸款的比例至少大于等于1/4。 172022/7/9第一步：建立目標(biāo)函數(shù) 目標(biāo)函數(shù):Ymax=0.12x1+0.08x2第二步：選擇變量 ：貸款（X1）和短期證券（X2）第三步：確定約束條件: x1+x22500萬總資產(chǎn)負(fù)債約束 x20.25x1 流動(dòng)性約束 x10,x20 非負(fù)約束第四步：幾何圖形求解。線性規(guī)劃法求解步驟2022/7/918ZD短期證券（X2）（百萬）貸款（X1）（百萬貨幣單位）OAB25Z*E205192022/7/9負(fù)債管理理論: 直接金融盛行，導(dǎo)致了銀行“脫媒”現(xiàn)象Q字條例實(shí)行嚴(yán)格利率管制理論背景

6、(Liability Management)202022/7/9負(fù)債管理理論主要觀點(diǎn)商業(yè)銀行應(yīng)該實(shí)行主動(dòng)負(fù)債管理；可在貨幣市場上“購買”資金滿足流動(dòng)性需求和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的需要。負(fù)債管理策略212022/7/9柯孔林 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院負(fù)債管理策略 投資借入款貸款存款現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債- 提取 + 增加 投資借入款貸款存款現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債+222022/7/9負(fù)債管理理論理論貢獻(xiàn)降低流動(dòng)性資產(chǎn)儲備水平，擴(kuò)大收益性資產(chǎn)份額，提高資產(chǎn)的盈利能力。理論缺陷商業(yè)銀行運(yùn)用負(fù)債管理會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)。232022/7/9資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論: 金融自由化使商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)金融創(chuàng)新沖破了利率管制理論背景(A

7、sset-Liability Management)242022/7/9資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論主要觀點(diǎn)流動(dòng)性問題 從資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面去預(yù)測和解決流動(dòng)性問題。資產(chǎn)與負(fù)債的對稱 通過調(diào)整各類資產(chǎn)和負(fù)債的搭配，使資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)與負(fù)債的償還期限相互對稱和統(tǒng)一平衡。 252022/7/9資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論理論意義實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行流動(dòng)性、安全性和盈利性管理目標(biāo)的均衡發(fā)展。 是銀行管理理論的一大突破，對完善和推動(dòng)商業(yè)銀行的現(xiàn)代化管理具有積極的意義。262022/7/9第二節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債管理方法 融資缺口模型融資缺口模型（Funding Gap Model）是資產(chǎn)負(fù)債管理基本方法

8、之一。目的是根據(jù)對利率波動(dòng)趨勢的預(yù)測，相機(jī)調(diào)整利率敏感性資金的配置結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)或擴(kuò)大凈利息差額率。有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義資金缺口與利率風(fēng)險(xiǎn)融資缺口模型的運(yùn)用利率敏感性資金配置狀況的分析技術(shù) 272022/7/9有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義利率敏感性資金（RateSensitive Fund，RSF） 指在一定期間內(nèi)到期或根據(jù)協(xié)議按市場利率定期重新定價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債。利率敏感性資產(chǎn)（Rate Sensitive Asset，RSA）和利率敏感性負(fù)債（Rate Sensitive Liability，RSL）的定價(jià)基礎(chǔ)是可供選擇的貨幣市場基準(zhǔn)利率。282022/7/9有關(guān)融資缺口

9、模型的術(shù)語和定義利率敏感性資產(chǎn)(RSA)利率敏感性負(fù)債(RSL)存放同業(yè)同業(yè)存款同業(yè)透支透支同業(yè)拆借同業(yè)同業(yè)拆款短期投資活期存款買匯及貼現(xiàn)活期儲蓄存款短期擔(dān)保、信用貸款一年內(nèi)到期長期負(fù)債銀行利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債分類表292022/7/9有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義敏感缺口（Funding Gap，F(xiàn)G）由利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的差額表示。FGRSARSL ；如果FG0，則資金缺口為正缺口；如果FG0，則資金缺口為負(fù)缺口；如果FG=0，則資金缺口為零缺口。302022/7/9有關(guān)融資缺口模型的術(shù)語和定義敏感性比率（Sensitive Ratio，SR）由利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之

10、間的比率表示。SRRSA/RSL ；如果SR1，則資金缺口為正缺口；如果SR1，則資金缺口為負(fù)缺口。如果SR=1，則資金缺口為零缺口。312022/7/9資金缺口與利率風(fēng)險(xiǎn)利率敏感性資金正缺口浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)利率敏感性資金負(fù)缺口浮動(dòng)利率資產(chǎn)浮動(dòng)利率負(fù)債固定利率資產(chǎn)固定利率負(fù)債在資金正缺口狀態(tài)下，如果利率下降，銀行凈利差減少；在資金負(fù)缺口狀態(tài)下，如果利率上升，銀行凈利差減少；在資金零缺口狀態(tài)下，利率風(fēng)險(xiǎn)處于“免疫”狀態(tài)。322022/7/9利率敏感性資金缺口風(fēng)險(xiǎn)小結(jié)資金缺口利率變化利息收入變化變動(dòng)結(jié)果利息支出變化凈利息收入變化正上升增加增加增加正下降減少減少減少負(fù)

11、上升增加增加減少負(fù)下降減少減少增加零上升增加增加不變零下降減少減少不變332022/7/9中國工商銀行利率敏感性缺口342022/7/9融資缺口模型的運(yùn)用如果銀行難以準(zhǔn)確地預(yù)測利率走勢，采取零缺口資金配置策略。如果銀行有能力預(yù)測市場利率波動(dòng)的趨勢，而且預(yù)測是較準(zhǔn)確的，在不同階段可運(yùn)用不同的缺口策略。352022/7/9融資缺口模型的運(yùn)用當(dāng)預(yù)測市場利率上升時(shí)，主動(dòng)營造正缺口。當(dāng)預(yù)測市場利率下降時(shí)，主動(dòng)營造負(fù)缺口。tr00tab1.00SR362022/7/9融資缺口模型的運(yùn)用運(yùn)用難點(diǎn)利率預(yù)測往往準(zhǔn)確率不高。銀行不可能完全自主地控制其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)而及時(shí)改變其利率敏感性缺口。372022/7/9利率

12、敏感性資金配置狀況分析利率敏感性資金報(bào)告是一種按時(shí)間跨度分段統(tǒng)計(jì)資金價(jià)格受市場利率影響的期限架構(gòu)表。期間缺口一行的數(shù)字反映各期間段該商業(yè)銀行未配平的，將受市場利率波動(dòng)影響的資金缺口狀態(tài)。累積缺口表明在整個(gè)期間內(nèi)銀行總的利率風(fēng)險(xiǎn)狀況。應(yīng)用舉例382022/7/9第三節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債管理方法 持續(xù)期缺口管理在利率波動(dòng)的環(huán)境中，對于浮動(dòng)利率資產(chǎn)和浮動(dòng)利率負(fù)債配置所帶來的利率敞口風(fēng)險(xiǎn)，可運(yùn)用融資缺口模型進(jìn)行控制和管理。固定利率資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值雖然不變，但其市場價(jià)值會(huì)隨市場利率發(fā)生波動(dòng)。如果資產(chǎn)和負(fù)債的期限配置失衡，會(huì)導(dǎo)致銀行的資本凈價(jià)值發(fā)生變化，使股東的財(cái)富受損。持續(xù)期缺口管理就是通過對銀行總資產(chǎn)

13、和總負(fù)債持續(xù)期缺口調(diào)整的方式，來控制和管理在利率波動(dòng)中由總體資產(chǎn)負(fù)債配置不當(dāng)給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)期的含義持續(xù)期缺口模型392022/7/9持續(xù)期的含義持續(xù)期（Duration）也稱久期，最初由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷德里克麥克萊（Frederick Macaulay）于1936年提出。20世紀(jì)80年代以來，持續(xù)期被金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用于資產(chǎn)負(fù)債管理之中。持續(xù)期的出現(xiàn)，使人們對固定收入金融工具的實(shí)際償還期與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系有了更深入的了解，同時(shí)被廣泛地運(yùn)用于預(yù)測由于市場利率變動(dòng)所引起的債券價(jià)格的變動(dòng)。持續(xù)期的經(jīng)濟(jì)涵義：指固定收入金融工具現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間。或金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的平均時(shí)間。一般表達(dá)式：4

14、02022/7/9持續(xù)期的含義412022/7/9近似表達(dá)式422022/7/9持續(xù)期算例現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間現(xiàn)金流現(xiàn)值利率因子（10%)現(xiàn)值現(xiàn)值時(shí)間1$800.9091$72.73$72.732$800.8264$66.12$132.233$10800.7513$811.40$2464.21總計(jì)$950.25$2639.17持續(xù)期 $2639.17/$950.25=2.78(年)設(shè)某固定收入債券的息票為每年80美元，償還期為3年，面值為1000美元。該金融工具的實(shí)際收益（市場利率）為10%，現(xiàn)行市場價(jià)格為950.25美元，求該債券的持續(xù)期。432022/7/9持續(xù)期缺口模型當(dāng)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期

15、未配平時(shí)，如果銀行來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流入先于負(fù)債的現(xiàn)金支付發(fā)生，銀行可能面臨必須按下降的利率進(jìn)行重投資的風(fēng)險(xiǎn)；如果銀行的債務(wù)現(xiàn)金流入先于資產(chǎn)現(xiàn)金流入產(chǎn)生，它又可能面臨借入資金成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行不僅關(guān)心利率敏感性資金配置狀況，還關(guān)心來自全部資產(chǎn)和負(fù)債的總風(fēng)險(xiǎn)暴露。持續(xù)期缺口管理就是通過相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個(gè)正的資本凈值，并且降低銀行重投資或融資的利率風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)期缺口的定義持續(xù)期缺口所反映的銀行股本市場價(jià)值與利率的關(guān)系持續(xù)期缺口模型的運(yùn)用 見教材P320-323影響持續(xù)期缺口風(fēng)險(xiǎn)的因素減少利率風(fēng)險(xiǎn)的措施442022/7/9持續(xù)期缺口的定義持續(xù)期缺口（Duration Ga

16、p）定義為：式中：Dgap持續(xù)期缺口；DA總資產(chǎn)持續(xù)期；DL總負(fù)債持續(xù)期；MVL和MVA分別為銀行總負(fù)債和總資產(chǎn)的市場價(jià)值。一家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)持續(xù)期是由它各項(xiàng)資產(chǎn)持續(xù)期的總和構(gòu)成，則有：式中： 某項(xiàng)資產(chǎn)市值A(chǔ)i占銀行所有資產(chǎn)總市值（MVA）的比重；Ai銀行某項(xiàng)資產(chǎn)市值；DAi銀行第i項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期，m銀行各類資產(chǎn)的數(shù)量。452022/7/9持續(xù)期缺口的定義一家商業(yè)銀行的總負(fù)債持續(xù)期是由它各項(xiàng)負(fù)債持續(xù)期的總和構(gòu)成，則有：式中： 某項(xiàng)負(fù)債市值Lj占銀行所有負(fù)債總市值（MVL）的比重；Lj銀行某項(xiàng)負(fù)債市值；DLj銀行第i項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期，n銀行各類負(fù)債的數(shù)量。根據(jù)會(huì)計(jì)恒等式，以DNW表示凈值持續(xù)期，

17、則有462022/7/9久期計(jì)算例子某銀行資產(chǎn)負(fù)債表如下，該銀行擁有1000美元的三類資產(chǎn):現(xiàn)金、收益率為12%的3年期商業(yè)貸款、收益率為8%的6年期國債。銀行向1年期的定期存款支付5%的利息，向3年期存款憑證支付7%的利息。資產(chǎn)市場價(jià)值利率久期負(fù)債和凈值市場價(jià)值利率久期現(xiàn)金1001年期定期存款6205%1.003年期商業(yè)貸款70012%2.693年期存款憑證3007%6年期國債2008%4.99股本802022/7/947（1）3年期存款憑證的久期是多少？利息=3007%=21美元現(xiàn)值= = =300美元（2）資產(chǎn)加權(quán)平均久期和負(fù)債加權(quán)平均久期各是多少？資產(chǎn)加權(quán)平均久期 = =2.88年 負(fù)

18、債加權(quán)平均久期= =1.59年 2022/7/948（3）久期缺口是多少？久期缺口= =2.88-0.921.59=1.42年 所有利率立刻上升1%后某商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)市場價(jià)值利率久期負(fù)債和凈值市場價(jià)值利率久期現(xiàn)金1001年期定期存款6146%1.003年期商業(yè)貸款68313%2.683年期存款憑證2928%2.806年期國債1919%4.97股本682022/7/949計(jì)算單個(gè)項(xiàng)目市場價(jià)值變動(dòng)：商業(yè)貸款P=（0.01/1.12）(-2.69)700=-16.8存款憑證P=（0.01/1.07）(-2.81)300=-7.9資產(chǎn)久期D=0.7022.68+0.1964.97=2.86年負(fù)債久期D=0.681+0.322.