1、第十七章第十七章 宏觀經濟政策宏觀經濟政策 主要內容：主要內容： 第一節第一節 經濟政策目標以及經濟政策影響經濟政策目標以及經濟政策影響 第二節第二節 財政政策財政政策 第三節第三節 貨幣政策貨幣政策 第四節第四節 兩種政策的混合使用兩種政策的混合使用 學習目標：學習目標：1、了解宏觀經濟政策目標、了解宏觀經濟政策目標2、掌握財政政策、貨幣政策的工具及其運用、掌握財政政策、貨幣政策的工具及其運用3、掌握功能財政思想、理解自動穩定器的作用原理、掌握功能財政思想、理解自動穩定器的作用原理第一節第一節 經濟政策目標以及經濟政策影響經濟政策目標以及經濟政策影響宏觀經濟政策宏觀經濟政策是指政府為增進社會

2、福利而制定的解是指政府為增進社會福利而制定的解決經濟問題的指導原則和措施，是政府為一定經濟目決經濟問題的指導原則和措施，是政府為一定經濟目的而對經濟活動有意識的干預。的而對經濟活動有意識的干預。宏觀經濟政策的目標宏觀經濟政策的目標主要有四種，即主要有四種，即充分就業充分就業、價價格穩定格穩定、經濟持續均衡增長經濟持續均衡增長和和國際收支平衡國際收支平衡。第一節第一節 經濟政策目標以及經濟政策影響經濟政策目標以及經濟政策影響一、宏觀經濟政策目標一、宏觀經濟政策目標1 1、充分就業、充分就業 在廣泛的意義上是指一切生產要素（包含勞動在廣泛的意義上是指一切生產要素（包含勞動）都有機會以自己愿意的報酬

3、參加生產的狀態。但）都有機會以自己愿意的報酬參加生產的狀態。但通常指勞動這一要素的充分就業，以失業率的高低通常指勞動這一要素的充分就業，以失業率的高低作為衡量充分就業與否的標準。作為衡量充分就業與否的標準。2 2、價格穩定、價格穩定 指價格總水平的穩定。一般價格水平的變化通指價格總水平的穩定。一般價格水平的變化通常用價格指數來表達。常用價格指數來表達。 價格指數有價格指數有CPICPI、PPIPPI、PMIPMI和和GDPGDP折算指數（折算指數（GDP GDP deflatordeflator）等。）等。3 3、經濟持續均衡增長、經濟持續均衡增長 經濟增長通常用一定時期內經濟社會所生產的經濟

4、增長通常用一定時期內經濟社會所生產的人均產量和人均收入的持續增長，通常用人均產量和人均收入的持續增長，通常用實際國內實際國內生產總值年均增長率生產總值年均增長率來衡量。來衡量。 保持經濟持續均衡增長目標的含義：保持經濟持續均衡增長目標的含義：u保持經濟持續穩定增長保持經濟持續穩定增長u保持經濟總量的平衡和結構的平衡保持經濟總量的平衡和結構的平衡4、國際收支平衡、國際收支平衡 一國的國際收支狀況不僅反映了這個國家的對一國的國際收支狀況不僅反映了這個國家的對外經濟交往情況，還反映出該國經濟的穩定程度。外經濟交往情況，還反映出該國經濟的穩定程度。當國際收支失衡時，會對國內經濟形成沖擊，從而當國際收支

5、失衡時，會對國內經濟形成沖擊，從而影響該國國內的就業水平、價格水平及經濟增長。影響該國國內的就業水平、價格水平及經濟增長。二、宏觀經濟政策的作用和影響二、宏觀經濟政策的作用和影響財政政策財政政策是政府變動稅收和支出以影響總需求來影響是政府變動稅收和支出以影響總需求來影響就業和國民收入的政策；就業和國民收入的政策；貨幣政策貨幣政策是中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來是中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調節總需求的政策。調節總需求的政策。 第二節第二節 財政政策財政政策一、財政政策工具及其運用一、財政政策工具及其運用 1、稅收政策、稅收政策2、公債政策、公債政策（1 1）兩類政府借債）兩類政府

6、借債 （2）發行公債的后果）發行公債的后果 龐大的政府利息支出龐大的政府利息支出赤字增長赤字增長債務增長債務增長利利息負擔增長息負擔增長赤字進一步增長赤字進一步增長主權債務危機主權債務危機 主權債務（主權債務（sovereign debtsovereign debt）是指一國以自己的）是指一國以自己的主權為擔保向外國政府或組織（不管是向國際貨幣基主權為擔保向外國政府或組織（不管是向國際貨幣基金組織或世界銀行還是向其他國家）借來的債務。如金組織或世界銀行還是向其他國家）借來的債務。如果一國的主權債務過高（也即財政赤字過高），超過果一國的主權債務過高（也即財政赤字過高），超過自身的還債能力，就可能

7、爆發主權債務危機。從最開自身的還債能力，就可能爆發主權債務危機。從最開始的冰島，到迪拜，再到希臘、西班牙等歐洲國家，始的冰島，到迪拜，再到希臘、西班牙等歐洲國家，主權債務危機成為主權債務危機成為20082008年全球金融危機之后，世界經年全球金融危機之后，世界經濟面臨的又一重大不確定性因素，各國政府為此也采濟面臨的又一重大不確定性因素，各國政府為此也采取各種救市措施。取各種救市措施。3、政府購買支出政策、政府購買支出政策4、政府轉移支付政策、政府轉移支付政策財政政策工具的運用財政政策工具的運用 第二節第二節 財政政策財政政策二、自動穩定器二、自動穩定器1. . 概念概念 自動穩定器是指經濟系統

8、本身存在的一種會減少自動穩定器是指經濟系統本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經濟繁榮時期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無期自動抑制通脹，在經濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。需政府采取任何行動。2 2、自動穩定器自動穩定經濟的作用、自動穩定器自動穩定經濟的作用 自動穩定器的機制自動穩定器的機制通貨膨脹時期：通貨膨脹時期：居民和企業收入增加居民和企業收入增加 適用累進所得稅率提高適用累進所得稅率提高，政府給予的福利補貼減少，政府給予的福利補貼減少企業和居民的收企業和居民的收入相對減少入相對減少消費和投資可

9、以減少消費和投資可以減少減輕減輕通貨膨脹的程度。通貨膨脹的程度。經濟蕭條時期：經濟蕭條時期：居民和企業的收入減少居民和企業的收入減少適用所得稅率下降，適用所得稅率下降，政府給予的福利補貼增加政府給予的福利補貼增加企業和居民的收入企業和居民的收入相對增加相對增加消費和投資也可以增加消費和投資也可以增加減輕減輕經濟蕭條的程度。經濟蕭條的程度。自動穩定器的局限性：自動穩定器的局限性：是自發調節，可緩解經濟過熱或者過冷；但調節作是自發調節，可緩解經濟過熱或者過冷；但調節作用有限。用有限。關鍵時期要靠財政、貨幣政策干預，自動穩定器只關鍵時期要靠財政、貨幣政策干預，自動穩定器只能起到配套作用。能起到配套作

10、用。第二節第二節 財政政策財政政策三、功能財政三、功能財政1、功能財政的含義功能財政的含義 根據權衡性財政政策，政府在財政方面的積極根據權衡性財政政策，政府在財政方面的積極政策主要是為政策主要是為實現無通貨膨脹的充分就業水平實現無通貨膨脹的充分就業水平。當。當實現這一目標時，預算可以盈余，也可以赤字。實現這一目標時，預算可以盈余，也可以赤字。2 2、功能財政的基本思想、功能財政的基本思想 若國民收入低于充分就業的收入水平，政府要若國民收入低于充分就業的收入水平，政府要不惜出現赤字來實行減稅的擴張性財政政策；不惜出現赤字來實行減稅的擴張性財政政策； 若存在通貨膨脹，政府有責任增稅，寧可增大若存在

11、通貨膨脹，政府有責任增稅，寧可增大盈余也要實行緊縮性政策。盈余也要實行緊縮性政策。第三節第三節 貨幣政策貨幣政策一、一、商業銀行和中央銀行商業銀行和中央銀行在銀行制度方面，在銀行制度方面， 西方國家的金融機構包括金融中西方國家的金融機構包括金融中介機構和中央銀行兩類。介機構和中央銀行兩類。1. .商業銀行的主要業務商業銀行的主要業務負債業務負債業務資產業務資產業務中間業務中間業務2. .中央銀行的三個職能中央銀行的三個職能發行的銀行發行的銀行銀行的銀行銀行的銀行國家的銀行國家的銀行二、存款創造和貨幣供給二、存款創造和貨幣供給1. .法定準備率與法定準備金的概念法定準備率與法定準備金的概念 法定

12、準備金制度法定準備金制度指商業銀行必須將全部存款的一定指商業銀行必須將全部存款的一定百分比保持為現金形態以應付公眾提取現金的需要，百分比保持為現金形態以應付公眾提取現金的需要，其余部分才可用于放款或投資。其余部分才可用于放款或投資。中央銀行規定的準備金在存款中起碼應當占的比率中央銀行規定的準備金在存款中起碼應當占的比率叫叫法定準備率法定準備率。目的：目的：一方面是為了防止銀行因擠兌風潮而倒閉；一方面是為了防止銀行因擠兌風潮而倒閉；另一方面是為了控制銀行貸款的速度和數量，從而另一方面是為了控制銀行貸款的速度和數量，從而控制貨幣供應量。控制貨幣供應量。2. .貨幣創造的過程貨幣創造的過程 準備金與

13、貨幣創造準備金與貨幣創造A A銀行吸收銀行吸收100100萬元萬元“原始原始存款存款”，其中，其中2020萬元萬元“繳存繳存存款準備金存款準備金”，剩下的，剩下的8080萬萬元放貸款給客戶甲；元放貸款給客戶甲；客戶甲得到了客戶甲得到了8080萬元貸款萬元貸款后，用于支付給另一個客戶后，用于支付給另一個客戶乙。乙。客戶乙將這客戶乙將這8080萬元資金存入萬元資金存入銀行銀行B B；銀行銀行B B在繳存在繳存1616萬元存款準萬元存款準備金后，放備金后，放6464萬元貸款。萬元貸款。進行了無限回合存貸后，在最初存進銀行的進行了無限回合存貸后，在最初存進銀行的100100萬元萬元“原始存款原始存款”

14、全部變成準備金后停止。全部變成準備金后停止。最后銀行總體的賬戶上負債有最后銀行總體的賬戶上負債有500500萬元存款，資萬元存款，資產有產有400400萬元貸款和萬元貸款和100100萬元準備金。萬元準備金。3. .貨幣創造乘數的概念貨幣創造乘數的概念 中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總和（亦即貨幣供給量）將擴大為這筆新增原始貨幣供和（亦即貨幣供給量）將擴大為這筆新增原始貨幣供給量的給量的1 1/ /r rd d倍倍（ r rd d 為法定準備率）為法定準備率），這，這1 1/ /r rd d就是貨就是貨幣創造乘數。幣創造乘數。 派生存款總額派

15、生存款總額drRD 貨幣創造乘數為法定準備率的倒數是有條件貨幣創造乘數為法定準備率的倒數是有條件的，其條件是：的，其條件是：（1 1）商業銀行）商業銀行沒有超額儲備沒有超額儲備，即商業銀行得到，即商業銀行得到的存款扣除法定準備金后會全部放貸出去。的存款扣除法定準備金后會全部放貸出去。（2 2）銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，）銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，沒有沒有現金漏出現金漏出。4.4.另外幾個另外幾個貨幣創造乘數的公式貨幣創造乘數的公式超額準備金超額準備金即超過法定準備金要求的準備金；超額準即超過法定準備金要求的準備金；超額準備率是超額準備金對存款的比率。備率是超額準備金對存款的比率。基

16、礎貨幣基礎貨幣( (高能貨幣高能貨幣) )：存款擴張的基礎是商業銀行準：存款擴張的基礎是商業銀行準備金總額加上非銀行部門持有的通貨。備金總額加上非銀行部門持有的通貨。 商業銀行體系所能創造出來的貨幣量（商業銀行體系所能創造出來的貨幣量（ ）。）。A.A.與法定準備率成正比與法定準備率成正比B.B.與法定準備率成反比與法定準備率成反比C.C.與最初存款成正比與最初存款成正比D.D.與最初存款成反比與最初存款成反比E.E.與利息率成反比與利息率成反比 三、貨幣政策及其工具三、貨幣政策及其工具1 1、一般性貨幣政策工具、一般性貨幣政策工具再貼現政策再貼現政策公開市場業務公開市場業務法定存款準備金制度

17、法定存款準備金制度（1 1）再貼現政策）再貼現政策含義：含義：再貼現政策是中央銀行通過提高或降低再貼再貼現政策是中央銀行通過提高或降低再貼現率等來影響商業銀行的信貸規模和市場利率，以實現率等來影響商業銀行的信貸規模和市場利率，以實現貨幣政策目標的一種手段。現貨幣政策目標的一種手段。再貼現率的確定與調整再貼現率的確定與調整規定向中央銀行申請再貼現的資格規定向中央銀行申請再貼現的資格操作操作經濟過熱時，提高再貼現率經濟過熱時，提高再貼現率 使商業銀行的借款使商業銀行的借款成本增加成本增加減少向中央銀行的借款減少向中央銀行的借款 商業銀行商業銀行準備金減少，信貸資金減少準備金減少，信貸資金減少 縮減

18、貨幣供給總量縮減貨幣供給總量 市場利率上升市場利率上升經濟衰退時則相反操作經濟衰退時則相反操作（2 2）公開市場業務）公開市場業務含義：指中央銀行通過在公開市場上買進或賣出有含義：指中央銀行通過在公開市場上買進或賣出有價證券（特別是短期政府債券）來投放或回籠基礎貨價證券（特別是短期政府債券）來投放或回籠基礎貨幣，以控制貨幣供應量并影響市場利率的一種行為。幣，以控制貨幣供應量并影響市場利率的一種行為。操作操作經濟不景氣經濟不景氣 央行從公開市場買入證券央行從公開市場買入證券 向市向市場投放基礎貨幣場投放基礎貨幣 貨幣供給量多倍增加貨幣供給量多倍增加 促進促進經濟增長經濟增長經濟過度膨脹時，操作則

19、相反經濟過度膨脹時，操作則相反（3 3）法定存款準備金）法定存款準備金含義：存款準備金是銀行及某些金融機構為應付客含義：存款準備金是銀行及某些金融機構為應付客戶提取存款和資金清算而準備的貨幣資金。戶提取存款和資金清算而準備的貨幣資金。中央銀行中央銀行可以通過調整法定存款準備金比率，來影響商業銀行可以通過調整法定存款準備金比率，來影響商業銀行的信貸規模，從而影響貨幣供應量。的信貸規模，從而影響貨幣供應量。操作操作經濟衰退時經濟衰退時 央行降低法定存款準備金率央行降低法定存款準備金率 增增加銀行準備金加銀行準備金貨幣供給量多倍增加貨幣供給量多倍增加 促進經促進經濟增長濟增長經濟過度膨脹時，操作則相

20、反經濟過度膨脹時，操作則相反2 2、一般性貨幣政策工具及其基本的運用策略、一般性貨幣政策工具及其基本的運用策略 凱恩斯主義貨幣政策直接目標是凱恩斯主義貨幣政策直接目標是利率利率，最終目，最終目標是標是總需求總需求。貨幣政策是要通過對貨幣供給量的調節。貨幣政策是要通過對貨幣供給量的調節來調節利息率，再通過利息率的變動來影響總需求。來調節利息率，再通過利息率的變動來影響總需求。3 3、選擇性的貨幣政策工具、選擇性的貨幣政策工具道義勸告道義勸告是指中央銀行憑借自己在金融體系中的是指中央銀行憑借自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對商業銀行和其他金融機構發特殊地位和威望，通過對商業銀行和其他金融機構

21、發布通告或與這些金融機構的負責人進行面談等方式，布通告或與這些金融機構的負責人進行面談等方式，來影響其放款的數量和投資的方向，以達到控制信用來影響其放款的數量和投資的方向，以達到控制信用的目的。的目的。第四節第四節 兩種政策的混合使用兩種政策的混合使用一、財政政策與貨幣政策的各種配合及其效果分析一、財政政策與貨幣政策的各種配合及其效果分析擴張性的財政政策表現為擴張性的財政政策表現為ISIS曲線右移，收入增加，曲線右移，收入增加，利率上升，反之亦然。利率上升，反之亦然。擴張性的貨幣政策表現為擴張性的貨幣政策表現為LMLM曲線右移，收入增加，曲線右移，收入增加，利率下降，反之亦然。利率下降，反之亦

22、然。表表17-8 17-8 財政政策和貨幣政策混合使用的政策效應財政政策和貨幣政策混合使用的政策效應圖圖179 財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用1.1. 投資支出急劇減少的情況下，為保證經濟維持在充分就業狀態投資支出急劇減少的情況下，為保證經濟維持在充分就業狀態政府應（政府應（ ）。）。 A A使稅收和政府支出相等；使稅收和政府支出相等；B B使稅收超過政府支出；使稅收超過政府支出； C C使政府支出超過稅收；使政府支出超過稅收；D D提高稅率。提高稅率。2.2.西方國家中央銀行最經常使用、最靈活有效的貨幣政策手段是西方國家中央銀行最經常使用、最靈活有效的貨幣政策手段是

23、（ ）。）。 A A法定存款準備金；法定存款準備金； B B再貼現率；再貼現率； C C公開市場業務；公開市場業務； D D道義勸告。道義勸告。練習題練習題 ：一、選擇題一、選擇題CC3.3.中央銀行提高再貼現率將導致（中央銀行提高再貼現率將導致（ ）。）。A A貨幣供給量增加，利息率提高；貨幣供給量增加，利息率提高；B B貨幣供給量減少，利息率提高；貨幣供給量減少，利息率提高；C C貨幣供給量增加，利息率降低；貨幣供給量增加，利息率降低；D D貨幣供給量減少，利息率降低。貨幣供給量減少，利息率降低。4.4.中央銀行在公開市場賣出政府債券是企圖中央銀行在公開市場賣出政府債券是企圖( )( )。A.A.收集一