1、試論貨幣政策對區域經濟的影響        摘 要:“促進區域經濟發展”是我國“十一·五規劃”中明確的重點工作，實現區域經濟協調發展是順應中國經濟發展潮流的必然趨勢。本文從定性和定量兩個角度，分析了我國貨幣政策對東中西三大區域經濟的不同影響:對貨幣政策最為敏感度從東部到中部、西部依次減弱，并指出從區域經濟協調出發可以在現有統一性貨幣政策的基礎上，實行某種程度的靈活的區域性貨幣政策。關鍵詞:差異性，貨幣政策，區域經濟 自改革開放以來，各個地區的經濟發展都取得了很大的成就，自己跟自己比，成績非常顯著，但是橫向

2、比較，東部和中、西部地區的差距卻是越拉越大了，這種差距不僅體現在經濟發展方面，還體現在社會發展等各個方面。目前，我國區域協調發展的戰略格局已經初步形成，但是由于區域發展的不平衡、行政割裂和政績考核的不科學、以及財稅體制的弊病，還會面臨很多的矛盾和問題。東、中、西部優勢互補、良性互動的機制亟待建立，可持續發展能力的建設還任重而道遠。我國“十一·五規劃”中曾明確指出“促進區域經濟發展”是重點工作，如何扭轉區域經濟發展差距擴大的趨勢，全面建設小康社會，實現經濟、社會協調可持續發展如何實現區域經濟協調發展是我們面臨的一大課題。筆者希望從貨幣政策的角度入手，探討一下區域經濟差異的現狀和產生的原

3、因。一、統一的貨幣政策對不同發展水平的區域經濟會產生不同的影響:東部地區經濟發展與貨幣政策最為相關，中部地區次之，西部地區與貨幣政策最不相關。改革開放以前，受前蘇聯發展思路的影響，我國主要走區域經濟平衡發展的道路。在全國“小而全、大而全”的指導思想下，尤其在“三線”建設時期，國家在中西部地區進行了很多工業和基礎設施建設，使東中西地區之間的經濟差距有一定的縮小。改革開放后，1984年中國人民銀行履行央行職責以來，貨幣政策在我國經濟發展中的調控作用逐漸凸現出來，貨幣政策的取向在很大程度上影響著我國經濟的發展。依靠“效率優先，兼顧公平”的原則，東部地區依托沿海的區位優勢迅速發展起來，在經濟水平、發展

4、理念、體制改革、市場化程度等很多方面都遠遠走在了中西部地區的前面，而統一的貨幣調控政策，一定程度上則忽視了這個“東部地區經濟發達、金融機制完善，而西部地區經濟相對落后、金融機制相對不完善”的區域經濟發展不平衡的現實，因此地區之間的差異沒有縮小反而逐步增大了。從已有研究成果來看，統一的貨幣政策對不同發展水平的區域經濟會產生不同的影響，不同區域在應對突然的貨幣政策變化時也有不同的動態反應。根據資料顯示，東部地區各省市的市場化程度均排在全國的前列，市場化程度最高;中部地區各省市的市場化程度僅低于東部;西部除了重慶、四川市場化程度較高外，其余省市區的市場化程度都很低。在貨幣投放上，經濟增長快的東部沿海

5、地區，信貸規模大，相對不發達的中西部地區的信貸規模就小。在資金來源上，東部地區已初步形成了市場型的經濟發展模式，外向型經濟比較發達，城鄉要素流動效率較高，資金來源有較多的渠道;而中西部地區計劃經濟的痕跡較重，資金來源渠道相對較窄，更依賴國家扶持。在資金使用上，東部地區處于一個高投資、高效益、高收入、高儲蓄、資金需求量和資金供應量大增的良性循環狀態;而欠發達地區則積累嚴重不足，資金也較難吸納。這些因素都會導致貨幣傳導機制的順暢性不一樣，最終就可能導致不同的貨幣效應。二、貨幣機制傳導主體發展的不平衡拉大了區域經濟發展的差異性:東部地區金融機構較多，金融業務量大，其傳導貨幣政策的作用發揮得較充分。相

6、對來說，中西部地區金融發展水平相對較低，存在一定的貨幣傳導主體缺失，對貨幣政策的傳導作用也較差，對貨幣政策變化的反應也相對不敏感。金融機構發展的不平衡，使得貨幣傳導主體的缺位程度也不一樣。(一)從金融機構數量來看，除了國有金融機構按省區設立分支行外，新興的商業銀行和外資銀行多集中于東部地區。東部城市商業銀行機構數分別都是中部和西部的2倍多;東部外資銀行代表處數分別是中部和西部的80倍和29倍，而外資保險機構幾乎全部在東部;光大銀行、民生銀行、廣東發展銀行、深圳發展銀行、招商銀行、中信實業銀行、興業銀行、浦東發展銀行等新興銀行基本都只在東部沿海地區設立分支機構;全國惟一的兩家證券交易所分別在東部

7、的上海和深圳，中西部地區還沒有形成區域性的資本市場。從近年發展趨勢來看，國有商業銀行從資金盈利和安全性出發，略增東部地區的機構數，而紛紛精簡中西部地區機構數。2002-2004年央行減少機構數43個，中國工商銀行減少機構數7，122個，其中大部分精簡在中西部，而東部則略增。相反，外資銀行近年在華機構劇增，2003年比上年增加70個，增長50%，2004年增加到206個，增長97%，絕大部分增加機構在東部。(二)從存貸款業務量來看，也明顯呈現了東部業務量大而中西部相對少的情況。三、在貨幣政策上，協調區域經濟差異的若干建議。根據蒙代爾最優貨幣區理論，在經濟同質的區域內實行統一的貨幣政策，將有利于整

8、個區域的發展。但我國東中西三大地區在要素流動性、貿易開放度、產業結構、通貨膨脹等各個方面都存在很大的差距，并不能滿足蒙代爾最優貨幣區的條件。事實上，改革開放以來，我國地區之間的差距并沒有因為統一的貨幣政策而減小，反而地區差異逐步增大。為此，我國在區域差異化的貨幣政策上也進行了很多的探索，比如:深圳等經濟特區實行了有別于內地的特殊貨幣政策;1998年末中國人民銀行撤銷了分省的31個支行而實行分區管理的“2+9+5”區域貨幣管理體系。可見，實施一定差異化的區域貨幣政策具有一定的必要性和可行性，也將會大大促進我國區域經濟的協調發展。1.靈活的貨幣調控政策。東部地區經濟相對發達，經濟金融活動活躍，市場

9、對資金的需求很大，同時，其貨幣來源渠道也相對較寬。中西部地區則剛好相反，資金創造能力相對較弱，然而隨著“西部大開發”和“中部崛起”等區域發展戰略的逐步實施，其對資金的需求卻在不斷增大。因此，拓寬中西部地區資金的來源渠道，增強貨幣供給能力對其經濟發展具有更重要的意義。在東部地區，可以不斷推行利率的市場化，擴大資金的市場來源渠道;而在中西部地區，可以在國家提供一定擔保的基礎上，適當降低存款準備金率、采取一定優惠的公開市場操作政策和央行再貸款政策，以增強中西部地區的貨幣供給能力，滿足區域發展戰略的需要。在這方面，美國早在1935年就進行了嘗試。美聯儲在紐約、芝加哥、圣路易斯等地實行了較高的活期存款準

10、備金率為26%;而在其他16個城市較大的儲備城市銀行實行的準備金率最高只為20%;在其余不發達地區如阿肯色、俄克拉荷馬、得克薩斯等鄉村銀行實行的準備金率更低，其限額為14%。這一措施有利地促進了美國落后地區的開發，取得很好的經濟效果。自1945年以來，美國法定準備金屢有變動，但依據不同地區銀行設置不同準備金率這一原則依然如故。2.一定差異的金融監管政策。在金融機構的培育方面，也需要加大對中西部地區的扶持力度。中西部地區由于本身經濟總量有限，同時區內經濟主體發展即地區股份制商業銀行的實力又不夠，因此金融機構，尤其是活力較強的股份制銀行、金融中介機構等發展不完善，從而容易導致惡性循環。因此，在銀監

11、會、央行加強監督的條件下，建議適當降低中西部地區金融機構設立的資金要求，以促進其金融機構和金融中介的發展，暢通其金融市場機制。同時，為區域發展戰略的實施，政策性銀行、央行大區分行可以加大對中西部地區的扶持力度，增大項目的信貸資金或者放寬相應的信貸條件，不斷完善其區域貨幣調控的職能。美國在這方面也進行了嘗試。美國銀行所在地區人口不到6，000人的地區，設立銀行的最低資本金為5萬美元;6，000人至5萬人的地區，設立銀行的資本金為10萬美元;超過5萬居民的地區，設立銀行的最低資本金額為10O萬美元。顯然這有利于落后地區的發展。3.培育區域金融市場，改善金融環境。在金融市場培育方面，國家對中西部地區也要加大政