1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上凈現(xiàn)值的計(jì)算P/F是針對(duì)一次性收付款所計(jì)算的，是每隔相同時(shí)間發(fā)生的等額收款或付款，比如說5期的，就會(huì)發(fā)生5次等額收款或付款，那么P/A是計(jì)算這5期年金現(xiàn)在的價(jià)值，而只計(jì)算某年發(fā)生的一筆收款或付款現(xiàn)在的價(jià)值。凈現(xiàn)值NPV=相等的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)初始投資的現(xiàn)值 若凈現(xiàn)值大于零，則項(xiàng)目可行。反之不可行。P/A年金現(xiàn)值系數(shù) P/F復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) （P/A，i，n)=(（1+i）n 1) / i(1+i)n = (P/F，i，n）=1 / (1+i)n1. 某公司準(zhǔn)備購(gòu)買一臺(tái)新設(shè)備，購(gòu)買價(jià)為30000元，一次付款，可使用4年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)有2000元。該設(shè)備投入

2、使用后，公司每年可新增利潤(rùn)3000元。假設(shè)公司要求的最低為12%。求解： 每年=3000+（30000-2000)÷4=10000（元）該項(xiàng)目=10000×（P/A，12%，4）+2000×（P/F，12%，4）-30000=10000×3.0373+2000×0.6355-30000=1644（元）計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)目?jī)魹檎龜?shù)，說明方案自身報(bào)酬率大于12%，所以該方案可行。2. 某公司計(jì)劃開發(fā)新產(chǎn)品需購(gòu)置設(shè)備一臺(tái),計(jì)元壽命10年,20000元,采用直線(折舊),需墊與60000元, 生產(chǎn)該產(chǎn)品每年獲70000元,每年40000元,10%, 稅

3、率33%, 試用對(duì)該項(xiàng)目的可行情況做出評(píng)價(jià).解： 該設(shè)備每年折舊額=(-20000)/10=10000(元)凈利=(70000-40000-10000)*(1-33%)=13400(元)營(yíng)業(yè)(NCF)=13400+10000=23400(元)(NPV)=23400*(P/A 10% 9)+(23400+20000+60000)*(P/F 10% 10)- = 23400*5.759+*0.3855- = .6+39860.7- 求得NPV0,則該項(xiàng)目不可行.二、杠桿S=單價(jià)×預(yù)計(jì)銷售量 VC=單位變動(dòng)成本×銷售量 F固定成本 EBIT=息稅前利潤(rùn)EBIT=S-VC-F 經(jīng)營(yíng)

4、杠桿系數(shù) DOL=（EBIT / EBIT）/ (Q / Q) DOL=（EBIT+F）/ EBIT DOL=（S-VC）/(S-VC-F) DOL=（S-VC）/ EBIT財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) DFL=EBIT / (EBIT-I)總杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)今年和明年的杠桿系數(shù)VC / S=VC/ S可以求出明年的變動(dòng)成本1. 公司某年銷售產(chǎn)品25萬(wàn)件,單價(jià)75元,單位變動(dòng)成本45元,固定成本300萬(wàn)元.公司負(fù)債總額1000萬(wàn)元,年利率12%,所得稅率30%.要求:計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)并說明其含義。解：

5、 DOL=（S-VC）/(S-VC-F) S-銷售額 VC- F- =(75*25-45*25)/(75*25-45*25)-300=1.67 DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) I-凈 =450/450-1000*12%*(1-30%)=1.23 總杠桿系數(shù)DOL=（S-VC）/(S-VC-F-I) =750/366=2.05是表示對(duì)銷量的敏感系數(shù),表明息稅前盈余增長(zhǎng)所引起的的增長(zhǎng)幅度.總杠桿系數(shù)表示銷量增長(zhǎng)所引起的的增長(zhǎng)幅度,2. 萬(wàn)通公司年銷售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60%，息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)元，全部資本500萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均率10%。計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)

6、務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。解：=1000(1-60%)/250=1.6 (DOL=（S-VC）/ EBIT) =250/(250-500*40%*10%)=1.09 =1.6*1.09=1.743、 加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均成本借款成本×借款比重+普通股成本×普通股比重1. 甲乙兩個(gè)公司，甲借債500萬(wàn)，發(fā)股票500萬(wàn)，乙借債700萬(wàn)，發(fā)股票300萬(wàn)。兩個(gè)公司借債成本10%，發(fā)股成本20%. 哪個(gè)方案好？ （選擇加權(quán)平均成本小的投資） 解： 500 *10%+500*20%比較700*10%+300*20% 哪個(gè)成本小 比較加權(quán)平均資本成本：參考下面例題2. 某企業(yè)共有資

7、金100萬(wàn)元，其中債券(Wb)30萬(wàn)元，優(yōu)先股(Wp)10萬(wàn)元，普通股(Ws)40萬(wàn)元，留存收益(We)20萬(wàn)元，各種資金的成本分別為：6、12、15.5和15。試計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。解： 計(jì)算各種資金所占的比重 Wb30÷100×10030 Wp10÷100×10010 Ws40÷100×10040 We20÷100×10020 計(jì)算加權(quán)平均資本成本 Kw30%×6%10%×12%40%×15.5%20%×15%12.23. 甲有n件零件，每次訂貨固定成本f ，每件

8、零件儲(chǔ)存成本c 。問：該零件每次最優(yōu)訂貨量？解：設(shè)每次訂貨量為m F（m）=（n / m)*f +(m / 2)*c (m / 2)*c為總儲(chǔ)存成本 （n / m)*f為總固定成本 F (m)=0 求導(dǎo)得出的m為極值即為最優(yōu)訂貨量公司金融：公司金融是指企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集與資金運(yùn)用行為公司金融研究的對(duì)象：資金以及資金流轉(zhuǎn)公司金融的內(nèi)容：投資決策、籌資決策、股利分配決策公司金融的目標(biāo)：利潤(rùn)最大化、每股盈余最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、凈現(xiàn)金流量最大化利潤(rùn)最大化的局限性：沒有指出這種利潤(rùn)是長(zhǎng)期、短期、稅前、稅后沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值忽視了投入與產(chǎn)出的關(guān)系沒有考慮利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

9、可能會(huì)導(dǎo)致公司短期財(cái)務(wù)決議計(jì)劃傾向忽視社會(huì)責(zé)任社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行無(wú)序化公司金融的原則：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則：自利行為原則，雙方交易原則，信號(hào)傳遞原則，引導(dǎo)原則 創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率原則：有價(jià)值的創(chuàng)意原則，比較優(yōu)勢(shì)原則，期望原則，凈增效益原則 財(cái)務(wù)交易原則：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則，投資分散化原則，資本市場(chǎng)有效原則，貨幣時(shí)間價(jià)值原則公司金融原則的特征：該原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、原理的推論。該原則必須符合事實(shí)，被多數(shù)人所接受。該原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。該原則為解決新的問題提供指導(dǎo)。原則是相對(duì)的。不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性：（1）會(huì)計(jì)處理方法及分析方法對(duì)報(bào)表可比性的影響。（2）通貨膨脹的影響。（3

10、）信息的時(shí)效性問題。（4）報(bào)表數(shù)據(jù)信息量的限制。（5）報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問題。現(xiàn)金流量估算的原則：實(shí)際現(xiàn)金流量原則、增量現(xiàn)金流量原則、稅后原則投資回收期：投資回收期是指一項(xiàng)投資的現(xiàn)金流入逐步累計(jì)至相等于現(xiàn)金流出總額即收回全部原始投資所需的時(shí)間。遠(yuǎn)程概況分析四個(gè)步驟：選擇建立遠(yuǎn)景概況所需要的因素，通常基于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的類型和影響未來成功的最不確定因素估算每一種遠(yuǎn)景情況下所發(fā)生的投資分析變量估算每一種遠(yuǎn)景情況下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率基于所有遠(yuǎn)景情況下的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值分析，進(jìn)行項(xiàng)目決策。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的利息負(fù)擔(dān) 缺點(diǎn)：（1）資金成本高 （2）沒有固定的到期日 （2）易分散股權(quán)

11、 （3）能增加公司的信用價(jià)值 （3）易損害現(xiàn)存股東的價(jià)值 （4）籌資風(fēng)險(xiǎn)小 （5）較優(yōu)先股、債券籌資限制較少 留存盈余的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)（1）留存盈余不發(fā)生籌資費(fèi)用（2）留存盈余可以使股東獲得稅收收益 （3）留存盈余屬于權(quán)益融資范疇缺點(diǎn)（1）留存盈余數(shù)量會(huì)受到某些股東影響（2）留存盈余過多，股利支付過少， 可能會(huì)影響公司今后的外部融資（3）可能不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定或上升權(quán)益類籌資方式和負(fù)債類籌資方式的比較：收益的固定性不同：普通股與債券相比具有永久性，沒有到期日索嘗權(quán)的順序不同：負(fù)債是債權(quán)人對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的索償權(quán)，而股權(quán)是股東對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的索償權(quán)管理權(quán)限不同：股權(quán)的持有者是公司的股東；債券持有者，只是

12、公司的債權(quán)人稅收優(yōu)惠不同：股權(quán)融資沒有稅收優(yōu)惠，而債務(wù)籌資可以擁有此優(yōu)惠 配合型籌資政策：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金支持。激進(jìn)型籌資政策：不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型籌資政策：只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來源支持。稅后股利利潤(rùn)分配的五大步驟： 彌補(bǔ)公司以前年度的虧損 提取法定盈余公積金 支付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 支付普通股股利剩余型股利政策：企業(yè)在有良好的時(shí)，根據(jù)測(cè)算出必須的與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為的政策穩(wěn)定股利額政策：以確定的現(xiàn)金股利分配額作為利潤(rùn)分配的首要目標(biāo)優(yōu)先予以考慮，一般不隨資金需求的波動(dòng)而波動(dòng)。固定支付率股利政策：政策公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中