題目：中國聯合網絡通信股份有限公司財務報告分析一、公司簡介：中國聯合網絡通信集團有限公司（簡稱“中國聯通”）于2009年1月6日在原中國網通和原中國聯通的基礎上合并組建而成，在國內31個省（自治區、直轄市）和境外多個國家和地區設有分支機構，是中國唯一一家在紐約、香港、上海三地同時上市的電信運營企業，連續多年入選“世界500強企業”。總部地點在北京市西城區金融大街21號。中國聯通擁有覆蓋全國、通達世界的通信網絡，積極推進固定網絡和移動網絡的寬帶化，為廣大用戶提供全方位、高品質信息通信服務。2009年1月，中國聯通獲得了當今世界上技術最為成熟、應用最為廣泛、產業鏈最為完善的WCDMA制式的3G牌照，擁有“沃3G”、“沃派”、“沃家庭”等著名客戶品牌。中國聯通主要經營GSM和WCDMA制式移動網絡業務，固定通信業務，國內、國際通信設施服務業務，衛星國際專線業務、數據通信業務、網絡接入業務和各類電信增值業務，與通信信息業務相關的系統集成業務等。為與合并前的中國聯通相區分，業界常以“新聯通”進行稱呼。2012年中國聯通全面啟動“光網世界沃寬天下”工程。2013年中國聯通將啟動4G設備建網，將采購TD-LTE基站。2013年7月，中國聯通3G用戶總數突破1億戶，中國聯通已建成全球最大的WCDMA 3G網絡，3G基站已達到33.1萬個，全國所有3G基站都開通了HSPA+ 21M網絡服務。二、公司2013年度資產負債表和利潤表。 中國聯通合并資產負債表 2013年12月31日項目2013年12月31日2013年1月1日項目2013年12月31日2013年1月1日流動資產：流動負債：貨幣資金21,589,060,59718,320,075,382短期借款95,765,895,66369,175,125,170應收票據85,806,78673,892,565應付短期債券35,000,000,00038,000,000,000應收賬款15,312,304,55114,299,836,695應付票據406,317,719285,077,142預付款項4,005,637,5544,169,984,192應付賬款95,745,696,314103,512,018,697應收利息310,56653,941預收款項50,352,480,43543,083,175,709應收股利 - -應付職工薪酬4,927,070,4723,916,948,966其他應收款5,643,332,5655,418,707,908應交稅費2,634,109,9421,832,111,706存貨5,535,771,4155,803,260,310應付利息568,100,158845,799,827其他流動資產160,549,881154,280,444應付股利2,266,0148,940,742其他應付款9,081,352,8288,959,530,980一年內到期的非流動負債209,733,28632,193,020,545流動資產合計52,332,773,91548,240,091,437流動負債合計294,693,022,831301,811,749,484非流動資產：非流動負債：可供出售金融資產6,497,100,9975,567,113,651長期借款481,296,995535,851,778長期股權投資53,141,13049,964,427應付債券13,001,630,3092,000,000,000固定資產370,674,381,416367,280,968,600長期應付款254,652,354331,300,694在建工程57,176,424,95859,934,754,887其他非流動負債（遞延收益）1,268,860,9991,411,941,680工程物資1,796,895,2171,965,004,362遞延所得稅負債38,885,61132,133,209無形資產23,822,847,42321,362,042,730非流動負債合計15,045,326,2684,311,227,361長期待攤費用11,334,651,7098,898,958,739負債合計309,738,349,099306,122,976,845遞延所得稅資產5,180,414,1365,058,391,277股東權益：其他非流動資產2,495,822,362 -股本21,196,596,39521,196,596,395資本公積26,745,949,45426,775,590,138盈余公積919,120,486824,415,632未分配利潤26,027,415,66123,525,010,902外幣報表折算差額-30,142,535-24,329,887歸屬母公司股東權益合計74,858,939,46172,297,283,18少數股東權益146,767,164,703139,937,030,085非流動資產合計479,031,679,348470,117,198,673股東權益合計221,626,104,164212,234,313,265資產總計531,364,453,263518,357,290,110負債和股東權益總計531,364,453,263518,357,290,110 中國聯通合并利潤表 2013年度項目2013年2012年一、營業收入303,727,203,182256,264,749,435減：營業成本-211,657,042,435-179,108,178,878營業稅金及附加-8,689,393,669-7,338,782,346銷售費用-42,991,498,574-35,037,103,692管理費用-20,373,057,592-20,491,250,373財務費用（加：收入）-2,949,207,468-3,416,514,137資產減值損失-4,347,533,230-3,294,126,554加：投資收益197,949,012417,326,751二、營業利潤12,917,419,2267,996,120,206加：營業外收入1,439,382,1482,053,188,618減：營業外支出-680,142,833-505,247,938三、利潤總額13,676,658,5419,544,060,886減：所得稅費用-3,384,222,262-2,518,632,373四、凈利潤10,292,436,2797,025,428,513歸屬于母公司普通股股東凈利潤3,442,853,8092,368,106,789少數股東損益6,849,582,4704,657,321,724五、每股收益（歸屬于母公司普通股股東）基本每股收益0.16240.1117稀釋每股收益0.1590.1099六、其他綜合收益670,275,520-1,148,741,561七、綜合收益總額10,962,711,7995,876,686,952歸屬于母公司普通股股東綜合收益總額3,667,874,3481,978,912,008歸屬于少數股東的綜合收益總額7,294,837,4513,897,774,944三、綜合分析：償債能力分析：年份短期償債能力指標長期償債能力分析流動比率速動比率現金比率資產負債率產權比率2012年15.98%12.68%6.07%59.06%144.24%2013年17.76%14.52%7.33%58.29%139.76% 從上圖可知2012年中國聯通公司的凈資產收益率為3.31%，2013年上升到4.64%上升幅度一般。觀察總資產凈利率可以發現2013年比2012年有增加但是2013年的權益乘數卻比2012年的下降了。凈資產收益率的變化是總資產凈利率和權益乘數兩個方面共同影響的結果。其中總資產凈利率由1.84%上升到1.94%，權益乘數由2.44下降到2.40，總資產凈利率的上升導致凈資產收益率的提高作用效果超過了權益乘數的下降導致凈資產收益率下降的作用效果。 流動比率從2012年的0.16上升到2013年的0.18，遠低于公認的標準2，說明公司以流動資產抵償流動負債的能力弱，速動比率由2012年的0.13變到2013年的0.15，仍低于公認的標準1，更加確定了公司的短期償債能力弱，現金比率由2012年的6.07%變到2013年的7.33%，也沒有達到公認的標準20%以上，在這一水平上，公司直接償付流動負債的能力有限，資產負債率由2012年的59.06%變為2013年的58.29%，已超過普遍 適宜水平40%-60%，資產負債率比較高，表明公司通過借款融資的空間小，以上指標說明短期償債能力在增強，但還是很有限，長期償債能力一般。 權益乘數的下降表示公司的資本結構有所變化從上面對公司的償債能力的分析可知公司的償債能力不怎么好但是公司的償債能力在改善，資本的結構調整起到了一點點的作用但是不明顯。 總資產凈利率的上升表明中國聯通公司在利用資產獲利方面的能力在增強。銷售凈利率從2012年的2.74%上升到2013年的3.39%，說明公司通過擴大銷售獲取利潤的能力增強。總資產周轉率由2012年的0.49上升為2013年的0.57，表明公司利用全部資產進行經營的效率上升，資產有效使用程度增強。 基本指標2013年份凈資產收益率4.64%總資產報酬率3.17%總資產周轉率0.57應收賬款周轉率19.17%資產負債率58.29%已獲利息倍數5.64銷售增長率15.63%資本保值增長率104.43%通信制造業全行業企業績效評價指標標準值檔次（標準系數）項目優秀值（1）良好值（0.8）標準值（0.6）較低值（0.4）較差值（0.2）凈資產收益率（%）12.36.23.5-3.9-12.5總資產報酬率（%）7.65.22.5-3.5-9.7總資產周轉率（次）1.81.20.70.40.2應收賬款周轉率（次）10.87.442.72資產負債率（%）29.6404859.870.1已獲利息倍數9.37.851.6-1.5銷售增長率（%）9.25.33.52.61.9資本保值增值率（%）10.57.32.5-4.5-12.3企業綜合評價指標及權重表評價內容與權數財務績效管理績效基本指標權數修正指標權數評議指標權數盈利能力狀況34凈資產收益率20銷售（營業）利潤率10戰略管理218盈余現金保障倍數9發展創新15總資產報酬率14成本費用利潤率8資本收益率7經營決策16資產質量狀況22總資產周轉率10不良資產比率9應收賬款周轉率12流動資產周轉率7風險控制13資產現金回收率6債務風險狀況22資產負債率12數動比率6基礎管理14現金流動負債比率6已獲利息倍數10帶息負債比率5人力資源8或有負債比率5經營增長狀況22銷售（營業）增長率12銷售（營業）利潤增長率10行業影響8資本保值增長率10總資產增長率7技術投入率5社會貢獻8(一)等級劃分 財務績效定量評價標準劃分為優秀（A），良好（B），平均（C）,較低（D）,較差（E）五個檔次，管理績效定價評價指標標準分為優(A),良（B），中（C）,低（D），差（E）五個檔次，對應五檔評價標準系數分別為1.0,0.8,0.6,0.4,0.2,差（E以下為0，標準系數價標準的水平系數，反應了評價指標對應評價標準所達到的水平檔次（二）計算方法1.財務績效定量評價基本指標計分是按功效系數法計分原理，將評價指標實際值對照行業評價標準值，按照規定的計分公式計算各項基本指標得分，計算公式為： 基本指標總得分=單項基本指標得分的和 單項基本指標得分=本當基本分+調整分 本當基礎分=指標權數*本當標準系數 調整分=功效系數*（上當基礎分-本當基礎分） 上當基礎分=指標權數*上當標準系數 功效系數=（實際值-本當標準值）/（上當標準值-本當標準值）本檔標準值是指上下兩檔標準值中居于較低等級的一檔。（三）基本指標1.凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產*100%=4.64% 平均凈資產=(年初所有者權益+年末所有者權益)/2參照值為3.5%，評價檔次為平均（C），本當基礎分=指標權數*本檔標準系數=20*0.6=12上當基礎分=指標權數*上當標準系數=20*0.8=16功效系數=（實際值-本當標準值）/（上當標準值-本當標準值）=（4.64%-3.5%)/(6.2%-3.5%)=0.422調整分=功效系數*（上當基礎分-本當基礎分）=-0.422*4=1.69單項基本指標得分=本當基本分+調整分=12+1.69=13.692. 總資產報酬率總資產報酬率（利潤總額+利息支出）/平均資產總額*100=3.17%平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2參照值為2.5%，評價檔次為平均（C），本當基礎分=指標權數*本檔標準系數=14*0.6=8.4上當基礎分=指標權數*上當標準系數=14*0.8=11.2功效系數=（實際值-本當標準值）/（上當標準值-本當標準值）=(3.17%-2.5%)/(5.2%-2.5%)=0.248調整分=功效系數*（上當基礎分-本當基礎分）=0.248*2.8=0.69單項基本指標得分=本當基本分+調整分=8.4+0.69=9.09總得分為23.583應收賬款周轉率2013年應收賬款周轉率= 銷售收入/平均應收賬款*100=19.17 %其中：平均應收賬款=（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/2應收賬款周轉天數=360/ 19.17=18.7793天本檔基礎分=指標權數*本檔標準系數=12*1=12（分）本檔調整分（實際值-本檔標準值）/(上檔標準值-本檔標準值)*( -上檔基礎分-本檔基礎分)= 0（分）應收賬款周轉率指標得分=12（分）4總資產周轉率2013年總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額=0.57本檔基礎分=指標權數*本檔標準系數=10*0.4=4（分）本檔調整分（實際值-本檔標準值）/(上檔標準值-本檔標準值)*( 上檔基礎分-本檔基礎分)= （0.57-0.40）/(0.7-0.4)*3=1.70（分）總資產周轉率指標得分=4+1.70=5.70（分）總得分為17.70分5資產負債率2013年資產負債率=負債總額/資產總額*100%=58.29%本檔基礎分=指標權數*本檔標準系數=12*0.4=4.8（分）本檔調整分（實際值-本檔標準值）/(上檔標準值-本檔標準值)*( 上檔基礎分-本檔基礎分)= (58.29%-59.8%)/(48%-59.8%)*(12*0.6-4.8)=0.31資產負債率指標得分=4.8+0.31=5.116.已獲利息倍數2013年已獲利息倍數=（利息總額+利息支出）/利息支出=5.64本檔基礎分=指標權數*本檔標準系